【Smart Learning】跟踪偏离度 VS 跟踪误差

本文主要内容：
我们之前的【Smart Learning】解释过跟踪差异（即跟踪偏离度）的概念，今天引入另外一个评估ETF跟踪效果的指标——跟踪误差。 

正文

被动指数型的ETF的宗旨就是要追踪指数，使其表现完全复制目标指数的表现。

然而，由于ETF的运作费用、现金拖累、基金管理人的经验和运作水平等因素影响，其回报往往会与目标指数存在或多或少的差异。

我们在查询ETF、指数基金的公告时，往往会看到【投资目标】中这样的字眼：紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。

资料来源：华夏基金官网，smart advisor

那么，什么是跟踪偏离度？什么是跟踪误差？

1. 跟踪偏离度（tracking difference, TD）

跟踪偏离度又称跟踪差异，指的是ETF与目标指数之间于指定时间内的总回报差异。

如果某个ETF的月收益率（即净值NAV的涨幅）是2%，其目标指数的月收益率（即指数的涨幅）为2.2%，那么我们就说该ETF的月偏离度为-0.2%

跟踪偏离度可以是正数，也可以是负数，这个指标可以告诉你基金的业绩超出基准指数的程度。由于基金的资产净值总回报包括基金费用，因此跟踪偏离度通常是负数。

跟踪偏离度的数值越接近零，便代表该ETF越紧贴相关指数／基准。

资料来源：smart advisor

2. 跟踪误差（tracking error，TE）

追踪误差表示产品在同一时间段内的跟踪偏离度的一致性，它在数值上等于给定时间段内跟踪偏离度的年度标准差。

如下图，黄点代表A基金的跟踪偏离度，黑点代表B基金的跟踪偏离度。从肉眼就能看出来：A基金的跟踪偏离度分布更加分散，因此跟踪误差就更大；B基金的跟踪偏离度分布更加集中，因此跟踪误差就更小。

资料来源：先锋基金官网，smart advisor

显然，优质的产品具有更高的跟踪偏离度和更低的跟踪误差。

当两者存在矛盾时，比如案例中A的跟踪偏离度更高，而B的跟踪误差很小，我们的建议是：如果你更关注产品的总回报率，那么跟踪偏离度这个指标更重要；如果你更关注产品表现的稳定性，那么跟踪误差这个指标更重要。