军工行业中军费是国家财政支出的刚需，受疫情影响很小。考虑到地缘局势紧张或呈常态、装备升级换代需求等，预计今年军费增速仍将保持在7%左右的水平。
此外，今年是5年计划收官之年，军工订单饱满基本面更为强劲，今明年板块收入增速都将达到20%左右。
目前军工板块估值与机构持仓都处于历史低点：一部分军工核心企业估值仅为20~30倍，PEG小于或接近于1。
以沈飞、中直等公司为例，20%多的确定性增长&30倍出头的估值水平，从国家层面的必选消费来考量，估值显著偏低。
新国防带来的投资机会，将围绕以下几个重要产业方向进行展开：军贸、卫星互联 网、航空发动机、大飞机、军工半导体等，目前新国防处于行情启动期。
相关重点公司跟踪：
宏大爆破：军贸需求没有发生改变，意向订单明确，订单落地只是时间问题；传统主业一季报15%~35%增长，超市场 预期，全年4.5亿净利润预测。
应流股份：当前市值已经充分体现市场认为应流海外需求锐减。但国盛预计一季报有正增长，会超市场预期；全球两机 叶片制造向中国转移的趋势未变。
振华科技：低估的军工电子与半导体公司，当前估值水平有强劲支撑，军用IGBT唯一供应商，体外军工FPGA资产存在 注入预期。
中飞股份：先导稀材董事长成为中飞股份实控人，内生：预计2020~2021年归母净利润为1.04、2.51亿元（仅红外激光 等内生业务），外延先导稀材旗下如ITO靶材、化合物半导体材料等资产存在注入预期。
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