神看到未來的事情，平凡人看到眼前的事情，聰明人看到即將發生的事情
外行看熱鬧，內行看門道。在日常的投資交易中，尤其是個股和指數的投資中，普通人很容易陷入時刻盯盤的情緒透支行為中，本文以一個成功的牙醫投資為例從概率論角度來解釋為什麼間隔時間越久去查看我們的投資組合，我們會越容易感到愉快。
01 快樂的牙醫
有一個快樂的牙醫，名叫邁爾斯，住在陽光普照的怡人小鎮。他很擅長投資，常年都可以獲得比國庫券利率（無風險利率）高15%的收益，平均每年的波動性是10%。上一句話的含義，從概率論的角度來說，邁爾斯獲取的年化投資收益r符合正態分佈，即r ~ N(μ，σ^2)，其中μ等於15%，標準差σ為10%。讓我們一起回憶下正態分佈的一些特徵。
- （μ-σ, μ+σ）內的面積為68.27%
- （μ-2σ, μ+2σ）內的面積為95.44%
- （μ-3σ, μ+3σ）內的面積為99.74%
牙醫邁爾斯這種投資業績，意味著100個樣本路徑中，約68個落在15±10%的超額收益率（指超過國庫券收益）的範圍內；約95個樣本會落在-5%和35%之間。計算下邁爾斯賺錢的概率也不難，也就是(μ-1.5σ，+∞)的面積，根據正態分佈的對稱性，也是(-∞, u+1.5σ)的面積，即Φ(1.5)，查看標準正態分佈表，可以得知這個值是93.32%，意味著邁爾斯投資獲利的概率是93.32%。
因此邁爾斯的處境非常樂觀，於是他在閣樓佈置了舒適的操作檯，這樣就可以每天一邊輕啜無咖啡因的卡布奇諾，一邊盯著電腦上不斷翻紅變綠的數字，方便他隨時掌握投資組合的價格。他喜歡冒險，發現這種生活比在公園大道替那些老人看牙齒要有趣得多。
02 跳動的小心臟
超額收益率15%，波動性10%，每年投資獲利的概率高達93.32%。但是從比較窄的時間尺度來看，任何一秒賺到錢的概率只有50.02%，如下表所示。在非常窄的時間內，賺錢和賠錢的概率幾乎相抵，也許扔硬幣是一種更好的方式。
但是邁爾斯不這麼想，在情緒煎熬下，屏幕上一跳出綠字，他便心痛不已。賺錢的時候，他覺得身心愉快，但是快樂的程度比不上賠錢時痛苦的程度。
每一天結束時，這位牙醫的情緒真可謂殫精竭慮。由於每分鐘檢查投資組合的表現，假設一天觀察8小時，每天他會有241分鐘心情愉快，239分鐘心情不愉快。考慮到快樂的程度不如痛苦的程度，這位牙醫以很高的頻率檢查自己的投資組合的表現，反而給自己製造了很大的情緒赤字。
如果邁爾斯能夠每月檢查一次，由於67%的賺錢概率，一年12個月只需要心痛4次，快樂的次數則有8次。同一位牙醫，使用相同的投資策略，但採用不同的檢查時間間隔，卻有著非常不同的體驗。
如果邁爾斯再邁出一步，每年查看一次投資組合的表現的話，在餘生20年的時間裡，他將體驗到19次驚喜，和1次不愉快。
03 投資中的噪聲
隨機性的時間尺度通常被人誤解。一年的時間內，每觀察到1次非噪聲，就會有0.7次噪聲；一個月內，比率則是1 : 2.32；一小時內，比率則是1 : 30；一秒鐘內，比率則是1 : 1796。由此可以得出一些結論：
- 在很短的時間尺度內，我們觀察到的是投資組合的變異性，而不是報酬率
- 我們的情緒沒法瞭解到第一點
- 看到其他人不停查看手機或電腦上滾動的報價數字，我打心底高興
正常人，都會有這種情緒上的缺陷，我的應對方法是斷絕獲取信息的渠道，關閉所有股票軟件的通知和推送。
太過關注隨機性的人，反倒容易被燒傷，由於體驗到一連串的痛苦，情緒上筋疲力盡，造成嚴重的情緒赤字。
04 小結
我知道自己與生俱來，缺乏理性，容易淹沒在隨機性中，從而蒙受情緒上的折磨。所以，只有把行情信息從我身邊奪走，我才能遠離隨機性，保持頭腦清晰。尤其在A股這種散戶居多的市場，我們更需要遠離垃圾信息，看長遠點，耐心是種美德。
慢就是快，不做不懂的東西、不做空、不借錢
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