方圆/文
8.79元，兜兜转转4年，老白干的股价再次回到了2014年底的水平。不过，今时不同往日，曾经的8元/股的老白干股价攀升情势大好，今天则是下坡路上的短暂停歇。
业内人士对酒讯表示，资本端，尤其是A股市场的情绪通常反应的是对上市公司中长期发展情况以及结合现阶段的一些消息面进行研判的结果，老白干股价下滑基本反应出了其在白酒竞争市场中的地位变化。加上近期公司一批限售股上市流通等因素的刺激，资本市场负面情绪集中爆发。
酒讯就资本市场表现及产品布局等方面的问题电话采访老白干品牌部经理，截止发稿前对方未做出回复。
股价跌回4年前
2020年很难，白酒市场更甚，老白干是难上加难。春节过后，资本市场整体行情大跌，老白干应声从节前的11.10元/股跌至8.73元/股。随后以茅台为首的白酒股逆势上行，老白干经历了短暂的半个月股价上行后开启了持续下跌之路。并于3月19日创下了8.10元/股的新低，股价回到了4年前的水平。
4月2日，有投资者就公司股价进入历史新低的问题提问老白干酒董秘，对此，公司方面给出回应表示影响股价走势的因素较多，公司一直关注相关情况。但并未就相关问题给出具体回答。
4月3日，老白干股东佳沃集团与君和聚力持有的近2056万限售股解禁并上市流通，受消息影响，公司股价再次下挫，报收于8.5元/股。截至4月8日，老白干报收8.79元/股，总市值为77亿元，在白酒上市公司中排名第13位。
从白酒大盘来看，白酒概念股在近一季度的股价涨幅为2.28%，而老白干股价几乎没有变化。东方财富网数据显示，从整个酿酒行业来看，老白干的市净率为2.48，远低于行业4.01的平均水平。
高端劣势尽显
资本市场的本质上反应的是对上市公司价值的研判。老白干在资本市场遇冷，也从侧面反映出投资者对其整体发展的态度。
实际上，近年来老白干在高端化和全国化上动作频繁，试图突破低端的固化标签。在高端形象的建设上，老白干在1915系列产品的同时，也对旗下的十八酒坊20年、衡水老白干五星、衡水老白干20年等多款核心产品进行了提价。
但从市场反响来看，高端升级的进展并不顺利。酒讯从天猫衡水老白干官方旗舰店了解到，售价2488元的老白干67度500ml礼盒装的月销量为7件，售价1688元的老白干59度500ml礼盒装的月销量则为0.
业内人士分析表示，老白干的高端系列价格直逼茅台、五粮液等高端白酒，但从市场认可度、投资价值等各个维度来看，老白干的竞争劣势很明显，更多情况下，中低端形象固化的老白干的主要消费场景仍然集中在朋友聚会，加上受疫情影响，其市场预期自然不会乐观。
除了高端化进程遇阻，老白干在全国化布局方面也已经陷入进退两难的境地。数据显示，老白干2019年第三季度在河北省内的营收为5.49亿元，同比下滑15%。拉长时间线来看，省内销量在整体营收的占比也呈逐年下滑趋势，2017年与2018年，老白干在河北省内销售收入分别增长32%、27%。
老白干河北省内日渐失势的征兆已经显现出来，从市场角度来看，随着京津冀市场进一步融合，同样主打低端市场的顺鑫农业很可能会抢占部分原本属于老白干酒的市场份额。加上全国化中高端酒企的入侵，老白干产品链上下游都在承受着巨大压力。
不变则亡，走出去是老白干的必然选择。在推进全国化进程过程中，老白干选择了较为“省事”的收购。2018年4月，老白干斥资14亿元收购丰联酒业，并在2019年上半年并表上市公司后，为老白干拿下了营收、净利双增的优异成绩。
不过，这般景象并没有持续太久。2019年第三季度，老白干业绩被打回原型，营收和净利润分别出现了11%、21%的跌幅。
中金公司分析表示，丰联酒业短期改革红利释放后，整体持续高增长难度较大。除了武陵受益于酱酒风潮而快速增长外，丰联酒业主体资产板城、文王贡酒在当地市场均面临省级龙头的直接挤压，有丢失市场份额的风险。
食品行业分析师朱丹蓬认为，在白酒大分化的背景下，老白干区域抱团式收购并助推全国化战略，反而是加重了品牌自身发展的负担。
难摘“廉价”标签
无论是资本市场还是消费市场，老白干都在和“低价”作斗争。
2020年的疫情来袭，可能会将老白干推进一个更为艰难的处境。随着疫情在国内得到有效控制，白酒市场的复苏第一站将会是一场残酷的价格战。相比于溢价价值更高的高端白酒，经销商会率先对中低端白酒进行去库存处理，正是老白干所处的核心价格带。
白酒营销专家蔡学飞分析认为，老白干酒自身发展存在很大问题。其本身长期面对低端酒市场，盲目进行高端化，市场跟不上节奏。除此之外，老白干酒之前混改时引入的经销商目前看并没有起到激发企业活力的作用。
业内人士对酒讯分析表示，老白干在河北省内的战略地位仍然不可忽视，因此本土母品牌受到疫情冲击力度会相对较小。但省外子品牌，缺乏品牌庇护的情况下，或将面临价格崩盘的可能。
值得注意的是，渠道运营之策让老白干在疫情中受到的冲击更加严重。数据显示，截至到2019年三季度，老白干的线上销售规模占整体营收的比例仅为2.5%，这在当前销售整体线上迁移的大趋势下，无疑给老白干出了一道短期内无法解决的难题。
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