2015年公司開始籌備在A股上市，可能是由於主板IPO時間過於漫長，公司選擇借殼上市。截至2014年12月31日公司，“安通物流和安盛船務”的資產負債及利潤如下：
360創始人周鴻禕在自傳裡講過這樣一段，在360私有化完成後，周鴻禕每天摁掉很多給他推銷A股殼資源的電話，導致大領導給他打的電話都不能倖免。可見在A股並不缺少殼資源，在大BOSS眼裡對殼資源態度也像我們每天要摁掉的很多電話一樣。因為過去的資料顯示，一個殼資源至少值10億以上，這筆生意大家都想做，想想你中介佣金抽個半個點，一個點的是什麼感覺。
在籌劃上市時，郭東澤、郭東聖選擇借黑化股份（600179）的這個殼。至於郭家兄弟怎麼大老遠找到東北的黑化股份這個殼我們就不得而知了。2014年12月2日上市公司黑化股份發佈重大資產重組股票停牌公告，前一交易日收盤價為5.93元，至2015年5月正式發佈安通控股擬借黑化股份的殼上市後，股票價格最高漲漲21.29元。在成功借殼上市之前，黑化股份真的只剩一個殼了，主營煤化工，連續三年累計虧損4.1億元，賬面淨資產剩687萬元。控股股東關係如下圖：
然後開始進行一大波借殼上市的騷操作，借殼上市有點繞，花點心思細看，有助於我們上市公司本質的理解，希望我們講的明白。要點如下：
① 黑化股份將其原先賬上所有資產和負債（人隨資產走）作價2720萬元賣給其控股股東昊華化工總公司，昊華以現金作為對價購買。
② 黑化集團（黑龍江黑化集團有限公司）持有黑化股份1.75億股（44.95%），其他股東持有2.15億股（55.05%）。黑化股份以總股本為3.9億股為基礎，發行5.75億股購買“安通物流和安盛船務”全部的資產和負債。發行後黑化集團的持有黑化股份的比例從44.95%降至1.75/（3.9+5.75）=18.13%，其他股東降至22.28%，“安通物流和安盛船務”的原所有股東持股比例59.59%。
③ 安通物流賬面淨資產為5億元（看上面表格），由具有證券期貨從業資格的評估機構作價28.5億元，以2014年的淨利潤測算1.6億元，其市盈率約為18倍。安盛船務賬面淨資產為6.1億，作價8億，市盈率為16倍。兩家公司“安通物流和安盛船務”總的估值為36.5億元。
④ 此時黑化股份600179所控制的全部淨資產即為36.5億元。也就是說郭家兄弟和其他少數股東原先對“安通物流和安盛船務”100%的控股權，借殼上市以後變成僅持有59.59%，剩下的40.41%由黑化股份原先的股東持有。被稀釋的這部分股權就是借殼上市所付出的對價，那我們就可以粗略的估算出這個殼資源價值36.5X40.41%=14.7497億元。
⑤ 借殼上市後郭東澤和郭東聖，分別持有黑化股份29.76%和20.42%，因兄弟倆為一致行動人，所以仍然保持絕對控股地位。
⑥ 從2014年12月停牌，2015年5月發佈重大資產重組預案並復牌，到證監會通過審核於2016年7月相關股權過戶完成，整個過程歷時前後2年的時間。一大幫人，包括券商、會計事務所，律師事務所忙前忙後的，是時候談點傷感情的事情了----錢。在借殼完成之後，上市公司繼續定向增發股份，擬募集資金用來支付上市公司的發行費用和用於上市後購買集裝箱和建設倉儲設施。總募集資金7億元，扣掉支付的發行費用5635萬元，剩下64365萬元用於上述項目。發行的總股數為0.96億股，發行的對象只有兩個，分別是郭東聖0.86億股、長城國融投資管理有限公司0.1億股。
⑦ 最後，為什麼是發行5.75億股和定向發行0.96億股呢？此次重大資產重組把2015年5月11日作為定價基準日，以定價基準日錢60個交易日股票價格均價的90%，即6.34元作為發行股份購買“安通物流和安盛船務”全部資產和負債的定價依據。前面提過,“安通物流和安盛船務”全部資產的價值被評估為36.5億，那麼應該發行的股份數量就是36.5/6.34=5.75億股。後續募集資金的定價依據為定價基準日錢20個交易日均價的90%，即7.26元。計算出來應當定向增發7/7.26=0.96億股。
⑧ 細心的您會發現，整個借殼上市的過程中，除了長城國融定增投資進來的7000多萬，郭家兄弟並沒有從資本市場上融到資金，倒是郭東澤自己又追加了6億多的資本進去（推測資金來源為借款），而且被稀釋了大部分的股權。看中的是無非是成為上市的公眾公司之後，打開融資渠道，為公司的發展助力。但當安通控股（黑化股份後改名安通控股）真正向資本市場融資的時候，市場先生確給予了4個跌停板的回應（後文詳述）。值得一提的事，郭家兄弟在借殼上市的時候簽訂了業績承若，至今已超額完成。
講完了發展歷程，那麼安通控股究竟是一傢什麼樣的公司，他有哪些核心競爭力值得我們投資的時候多多關注？下回分解。
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