核心觀點：
混合所有制典範，治理結構進一步完善。據公司公告，公司召開董事 會增補王全根和黃平為董事，聘任黃平為公司總經理。此次增補完成 後，公司重要股東均進入董事會，股東-董事會-管理層的公司治理結構 更加清晰，權責更加分明，黃平（晨光稀土董事長，擁有豐富的稀土 行業經歷和公司管理經驗）獲聘公司總經理將有助於公司戰略的貫徹 執行，進一步發揮公司作為混合所有制改革典範的機制優勢。
稀土巨頭漸成型，期待格陵蘭項目步入開發進程。
據公司公告，芒廷 帕斯稀土礦（公司擁有包銷權）目前年產量已達到 3 萬噸 REO，且收 率和產量還將提升。格陵蘭公司正根據當地的反饋意見修改採礦 許可申請材料，該項目資源量約 1100 萬噸 REO（約為全球稀土年產 量的 55 倍），其中重稀土含量為 11.7%左右，項目位於格陵蘭島南端， 氣候好、離港口近（為不凍港），適合大規模開採。如果格陵蘭項目開 發順利，公司將控制海外三大稀土礦山中的兩座（另一座為萊納斯的 韋爾德稀土礦）公司成為稀土巨頭的目標逐漸成型。
稀土永磁： 擁有中鋁四川稀土30%股權,四川省稀土冾煉分離行業龍頭企業,實際控制人為擁有稀土礦山開採(託管)、稀土分離、金屬冶煉、稀土廢料回收利用完整產業鏈,擁有8400噸/年稀土氧化物分離能力,14000噸/年稀土金屬冶煉加工能力,5000噸釹鐵硼+1000噸熒光粉綜合回收利用能力;2017年中鋁擁有配額礦產品6175噸,冾煉分離產品8689噸參與M國 Mountain pass項目技術改造, Mountain pass礦山礦型為氟碳鈰礦;17年稀土類收入37.67億元,營收佔比近80%。
2017年2月，公司完成重大資產重組合並晨光稀土、科百瑞、文盛新材後，公司競爭力進一步增強。 晨光稀土目前擁有年處理3,000噸稀土氧化物、年處理8,000噸稀土金屬、年處理5,000噸釹鐵硼廢料及1,000噸熒光粉廢料生產能力。文盛新材主營業務為鋯鈦選礦及加工，具備年產75萬噸鋯英砂、鈦精礦、和金紅石的產能，系全國規模領先的鋯英砂供應商。
2017年6月公告，下屬公司新J坡國貿與境外機構合作，聯合投標稀土礦山項目M國Mountain Pass，參股合作單位項目公司MPMO成為第一順位擬中標人。資料顯示，Mountain Pass為全球主要稀土礦之一。
小金屬概念： 旗下文盛新材擁有鈦精礦產能約50萬噸/年，2015年產能6.4萬噸。
參股保險： 2017年2月22日晚間公告，近日正式同意華貴人壽保險股份有限公司開業，註冊資本為10億元。其中，公司出資5000萬元，佔其股份總數的5%。
海南自貿區： 四川公司，公司全資子公司海南文盛主要產品為錯英砂、鈦精礦、金紅石、獨居石，其中有關航運和大宗商品的政策將有可能會對海南文盛帶來重大影響，但具體影響尚需時間觀察。
要點一:回購方案
2019年4月10日，公司完成回購，已通過集中競價交易方式累計回購公司股份2,340,497股，佔公司總股本的比例為0.13%，回購最高價格為9.57/股，回購最低價格為8.61元/股，回購均價9.16元/股，支付的總金額為21,438,234.05元（不含印花稅、佣金等交易費用）。
要點二:股東增持
截止2019年3月17日，黃平先生已通過集中競價交易方式增持公司股份2,287,590股，佔公司總股本的0.13%，增持平均成本為8.76元/股，增持總金額為20,045,805.50元，本次增持計劃實施完畢。截止2019年3月17日，黃平先生共持有盛和資源股份120,193,594股，佔公司總股本的6.85%。
要點三:晨光稀土
全資子公司晨光稀土位於我國中重稀土集中分佈地江西省贛州市，該地區中重稀土儲量佔全國儲量的比重超過40%，是全國最大的中重稀土分佈區域。晨光稀土背靠資源主產區，原材料供應充足。晨光稀土視稀土資源廢料的回收及綜合利用為原材料的重要供給途徑。晨光稀土目前擁有年處理3,000噸稀土氧化物、年處理8,000噸稀土金屬、年處理5,000噸釹鐵硼廢料及1,000噸熒光粉廢料生產能力。文盛新材主營業務為鋯鈦選礦及加工，具備年產75萬噸鋯英砂、鈦精礦、和金紅石的產能，系全國規模領先的鋯英砂供應商。
要點四:投資稀土礦
目前公司在中國境內託管了多金屬採選廠擁有的四川大陸槽稀土礦，參股了冕裡稀土、山東鋼研中鋁稀土科技有限公司。境內礦山按照下發的生產指標開展生產經營，託管的礦山所產精礦以公司自用為主，同時會根據市場情況部分對外銷售，參股的礦山公司按照市場化方式經營。公司在我國境外參股了M國芒廷帕斯稀土礦和格陵蘭科瓦內灣稀土礦，公司通過為芒廷帕斯稀土礦提供技術和銷售服務獲得稀土精礦原料保障和相應收益。
要點五:盛和稀土
控股子公司盛和稀土長期從事稀土冶煉分離產品的研發、生產及銷售，經過十多年的發展，已經成為四川省稀土冶煉分離行業龍頭企業，公司現有年處理稀土精礦8000噸（REO：70%）的能力，其中包括4000噸氯化稀土全分離生產線和年處理2000噸（REO：70%）氟碳鈰礦示範線機配套設施，稀土冶煉分離產能產量均居四川省、國內前列，公司處於行業領先地位。
要點六:參股華貴人壽
公司參與投資華貴人壽，投資5000萬元，佔比5%。華貴人壽定位為專業細分領域的保險公司。
給予公司“買入”評級。
預計公司 20-22 年 EPS 分別為 0.05/0.21/0.24 元/股，對應 4 月 1 日收盤價的 PE 分別為 135/34/30 倍，近 3 年和近 1 年公司 PE 估值均值分別為 68 倍和 59 倍。考慮到疫情結束後，需 求回暖將帶動稀土價格上漲，我們認為公司的估值中樞也會上行；同 時，公司是稀土板塊中具備成長性的公司，成為稀土巨頭的目標逐漸 成型，我們認為給予公司 20 年 50 倍 PE 估值較為合理，對應合理價 值為 10.50 元/股，給予“買入”評級。
風險提示。新冠疫情持續蔓延，將造成稀土價格繼續下跌；格陵蘭項 目建設進展不及預期；萊納斯復產進展的不確定性；繼續計提商譽減 值的風險。
閱讀更多 潮汕老高擒妖股 的文章
