通過幾個問題迅速瞭解「財務管理」的真諦

財務管理就是站在一家企業的角度上想下邊的幾個問題：

• 怎麼樣去融資？How to get the money?
• 信用卡的錢，短期借款，長期借款，IPO（發股/發債），股權再融資（配股/增發/定增）？

知識點：
-瞭解各種籌資方式的定義和異同
*股權融資：IPO，股權再融資
*債券融資：銀行借款，長期債權
*混合融資：優先股，附認股權證的債券，可轉債
*租賃融資：經營租賃，融資租賃，售後回租
*短期融資：銀行短期借款，信用卡
-計算各種籌資類型的資本成本
-WACC加權平均資本成本

• 怎麼樣去投資和決策？How to spend the money?
• 去構建新的投資組合？去建立新的生產線？去併購新的公司？去開拓新的市場？

知識點：
-利率的定義和表現形式
-風險與報酬
-貨幣的時間價值
-投資組合理論（機會集-有效邊界-資本市場線CML-CAPM模型-證券市場線SML）
-項目評價的方法：淨現值NPV，內含報酬率IRR，現值指數PI，回收期Payback Period
-投資決策的選擇：單一項目，多個項目（獨立項目，互斥項目）
-資本預算現金流分析：
*固定資產（初始投資，折舊抵稅，殘值變現）
*營業收支（營業收入，變動成本，付現變動成本）
*營運資本（墊支，增減，收回）
*無形資產初始投資，攤銷抵稅
*機會成本，替代效應
*資本預算敏感性分析

• 怎麼樣進行營運資本管理？How to manage the money?
• 現金，存貨，有價證券，應收賬款，應付賬款，短期借款管理

知識點：
-營運資本投資策略（激進，保守，適中）
-現金管理（成本分析模型，存貨模型，隨機模型）
-存貨管理（基本模型，提前訂貨，保險儲備，陸續到貨）
-應收賬款管理：平均收現期和年平均餘額的計算
-應付賬款管理：放棄現金折扣的代價
-短期借款管理：銀行授信，付息方式，補償性餘額（有效年利率）

• 怎麼樣去做估值？How to value the money?
• 債券估值，股票估值，金融衍生產品估值，企業估值

知識點：
-貨幣的時間價值（複利終值現值，年金終值現值）
-利率的表現形式（報價票面利率，計息期票面利率，有效票面利率）
-債券估值相關：

• 怎麼樣去分錢？How to distribute the money?
• 股利分配，股票股利，現金股利，回購

知識點：
-股利分配理論：無關論，相關論，代理理論，信號理論
-股利分配政策：剩餘股利政策，固定股利政策，固定股利支付率政策
-股票股利，現金股利，財產股利，負債股利
-股票分割，股票回購

• 如何找到最佳的資本結構？How to find the optimal capital structure?
• 經營槓桿，財務槓桿，聯合槓桿

知識點：
-資本結構假設理論：有稅MM理論，無稅MM理論，權衡理論

• 怎麼樣進行企業短期經營決策？How to make short-term business decision?
• 本量利分析，短期生產決策，定價策略

知識點：
-本量利分析（成本，銷量，利潤）：（售價-單位變動成本）*銷量-總固定成本=EBIT
-邊際決策分析
*特殊訂單/一次性訂單
*自制與外購
*開關門決策
*產能約束下的產品組合決策
*產品/聯產品進一步深加工
-定價方法：新產品定價法（滲透vs撇脂）目標定價法，成本加成定價法，產品生命週期定價法

財務管理的發展時間線（以美國為標準）：

• 1930年以前：主要聚焦企業融資，例如如何利用股票/債券來融到資金；
• 1930-1950年間：主要聚焦企業傳統投資，例如如何增加企業內部資金的利用效率，如何進行有效的資本預算和項目價值評估；
• 1950-1980年間：主要聚焦和融入了更多現代的財務管理/公司理財模型和理念：

-馬克維茨Markowitz投資資產組合理論（1959）
-資本結構MM-Modigliani and Miller 理論（1958）
-資產定價模型CAPM-Sharpe and Litner（1965）
-期權BS-Black, Scholes定價理論（1973）
-代理理論Agency Theory（1976）

• 1980年以後：主要聚焦和融入更加先進前衛的財務管理/公司理財理念：

-宏觀貨幣政策和通貨膨脹；
-新型金融衍生產品：期貨，期權，CDS，辛迪加貸款，垃圾債券等；

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