自2009年初金融危機結束時起，美股開啟了一輪波瀾壯闊的大牛市，期間道瓊斯工業指數從最低的6470點，漲到最高29569點，累計漲幅357%，年化漲幅為12.3%。
代表美股核心科技公司的納斯達克指數更是從最低的1266點，漲到最高9838點，期間漲幅高達677%，年化漲幅為19%。
更為難得可貴的是，期間美股的走勢非常穩定，基本沒有什麼太大的向下調整，也即波動率很小。
長期回報高，波動小(即風險小)，這是對投資者最友好的長期慢牛走勢，買入之後，每天都在慢慢的賺錢，感覺很舒服，心理壓力也很小，可以很輕鬆的做到長期持有，而不會在中途被甩下車。
美國的股市、中國的房市，真是羨慕死A股投資者了。
美股當初的波動率有多小呢？
我們用數據來說話：
這裡以道瓊斯工業指數為例，時間臨界點取2020年2月21日
上圖中，紅線是道瓊斯工業指數價格走勢，藍色柱狀是道指的波動率。可以看到，道指波動率大多數時間都在1%以內，遇到市場有重大利空或者利好時，波動率偶爾會放大到2%左右，極端情況下會到3%以上，但基本也不會超過3.5%。
根據3-sigma準則，當道指的波動率為1%時，道指在1個交易日內的漲跌幅有68%的概率不會超過±1%，有95%的概率不會超過上下兩倍的1%（即±2%）。這就是波動率所代表的直觀意義。
更詳細的，我們來看看這期間道指的波動率分佈：
在此頻率直方圖中，橫軸為波動率大小，縱軸為該波動率值在歷史上出現的次數。
不難發現，道指波動率大多數情況在1%以內，極少會超過2%。實際上，道指期間的波動率均值是0.90%，中間值是0.76%，95%分位數是1.87%。
而現在美股的波動率又有多嚇人了呢？
直接看圖：
和前述一樣，紅線是道瓊斯工業指數價格走勢，藍色柱狀是道指的波動率。
當初道指大多數日子裡的波動率不會超過1%，絕大多數日子裡不會超過1.87%，而現在道指的波動率是6.6%(以最近10個交易日的均值算)，最高值甚至達到了9.0%。
我們把前後兩個時間段的道指波動率放在一張圖裡面對照看看：
這意味著，如果你持有10萬元市值的美股，當初每天的盈虧波動一般不會超過1000美元，而現在每天的盈虧波動有很大概率會超過6000美元。
賬戶盈虧波動在短期內發大了6倍，而你的風險承受能力是否也能在短期內放大6倍呢，顯然不可能。那麼該怎麼辦？可參考前文：
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