自2009年初金融危机结束时起，美股开启了一轮波澜壮阔的大牛市，期间道琼斯工业指数从最低的6470点，涨到最高29569点，累计涨幅357%，年化涨幅为12.3%。
代表美股核心科技公司的纳斯达克指数更是从最低的1266点，涨到最高9838点，期间涨幅高达677%，年化涨幅为19%。
更为难得可贵的是，期间美股的走势非常稳定，基本没有什么太大的向下调整，也即波动率很小。
长期回报高，波动小(即风险小)，这是对投资者最友好的长期慢牛走势，买入之后，每天都在慢慢的赚钱，感觉很舒服，心理压力也很小，可以很轻松的做到长期持有，而不会在中途被甩下车。
美国的股市、中国的房市，真是羡慕死A股投资者了。
美股当初的波动率有多小呢？
我们用数据来说话：
这里以道琼斯工业指数为例，时间临界点取2020年2月21日
上图中，红线是道琼斯工业指数价格走势，蓝色柱状是道指的波动率。可以看到，道指波动率大多数时间都在1%以内，遇到市场有重大利空或者利好时，波动率偶尔会放大到2%左右，极端情况下会到3%以上，但基本也不会超过3.5%。
根据3-sigma准则，当道指的波动率为1%时，道指在1个交易日内的涨跌幅有68%的概率不会超过±1%，有95%的概率不会超过上下两倍的1%（即±2%）。这就是波动率所代表的直观意义。
更详细的，我们来看看这期间道指的波动率分布：
在此频率直方图中，横轴为波动率大小，纵轴为该波动率值在历史上出现的次数。
不难发现，道指波动率大多数情况在1%以内，极少会超过2%。实际上，道指期间的波动率均值是0.90%，中间值是0.76%，95%分位数是1.87%。
而现在美股的波动率又有多吓人了呢？
直接看图：
和前述一样，红线是道琼斯工业指数价格走势，蓝色柱状是道指的波动率。
当初道指大多数日子里的波动率不会超过1%，绝大多数日子里不会超过1.87%，而现在道指的波动率是6.6%(以最近10个交易日的均值算)，最高值甚至达到了9.0%。
我们把前后两个时间段的道指波动率放在一张图里面对照看看：
这意味着，如果你持有10万元市值的美股，当初每天的盈亏波动一般不会超过1000美元，而现在每天的盈亏波动有很大概率会超过6000美元。
账户盈亏波动在短期内发大了6倍，而你的风险承受能力是否也能在短期内放大6倍呢，显然不可能。那么该怎么办？可参考前文：
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