现在是2020年3月30日，全世界面临着疫情的考验，随着国外局势的越发严峻，我并现在我们处于深渊或者还仅仅是悬崖。面临新一轮大盘下跌，不妨回顾一下那些年我们一起经历的股灾，总结一下经验教训。——十三懿记
1996年12月16日:跌幅9.91%
你没看错，大盘跌停了!1996年上证指数从1月19日的512点最高涨至12月19日的1258点，不到一年的时间累计涨幅为140%，深成指的涨幅更是超过300%。
1996年10月，证监会为了防止股市过热连续发布了“12道金牌”，但是仍然没能阻止股市上涨。
12月16日,《人民日报》刊文《正确认识当前股票市场》，把股市定性为“最近一个时期的暴涨是不正常和非理性的”。随即引发股市“黑色星期一”，沪指跳空低开105点，最终收于1000点，重挫9.91%,深成指下跌10.08%，当天两市绝大多数股票跌停。次日，沪指再度暴跌9.44%,深成指跌幅达9.99%。
2001年7月30日:跌幅5.27%
2001年7月30日，A股再次遭遇“黑色星期一”，2001年6月中旬,财政部推出国有股减持方案，股指出现见顶迹象。7月24日,国有股减持在新股发行中正式开始，股市开始下跌。7月30日,沪深两市创下两年内最大跌幅，上证综指下跌5.27%，深成指下跌5.21%。
随后，A股经历了一场长达5年的熊市，其间再也没有见到2245点，直到2005年998点历史大底后才重回上方。沪指一年内从6月14日的2245点跌至1514点，80%的投资者被套牢。
2007年5月30日:跌幅6.5%
2007年是A股历史上最黑暗的一年，暴跌次数一大把。2007年6月4日，沪指跌幅达8.26%;2007年5月30日，沪指单日跌幅6.5%，也就是我们常听说的“5.30”股灾;2007年2月27日，沪指跌幅达8.84%。
2007年5月30日,财政部宣布上调印花税，从1‰提到3‰。当日沪指暴跌6.5%，短短一周重挫近千点，一路从4300点跌至3400点。期间，大部分股票连续遭遇多个跌停，投资者横尸遍野。
不过，这只是大牛市的一个插曲，经过“5.30”大跌后，沪指又涨至历史最高点6124点,行情转向蓝筹股，大量中小盘股一路下行，散户很多年解套无望。
2010年股灾：调控政策出台，市场假摔
2010年是房地产调控元年，不仅政策频出，而且力度空前。2010年4月17日，“国十条”出台，市场风险偏好急剧下降，2010年2季度，股市出现一波调整，上证综指从3165点跌至2319点。
背后的原因是房地产调控政策使得市场预期投资将会下行，中游去库存导致周期股出现暴跌。
具体来说，面对严厉的调整措施，市场普遍预计房地产投资增速会出现快速下滑，于是中游行业的贸易商提前去库存，工业品价格出现调整，带动周期股的股价下跌。以钢铁股为例，2010年2季度钢材价格跌幅为12%（参见图1），而钢铁股指数跌幅达到31%。
然而，事实是：房地产投资没有出现下行，市场快速反弹。2010年3月，房地产投资增速为35.1%，到2010年6月，房地产投资增速不仅没有下行，反而上行至38.1%。
于是，市场的悲观预期在2010年3季度得到修复，周期股出现反弹。背后的原因是，房地产开发商经历了2009年的销售爆发，资金面并不紧张，另外房地产销售增速回落较为缓慢，2010年6月销售面积仍有15%的增速。
2011年熊市：抗击通胀，货币紧缩
2011年是股市惨烈熊市的开端，上证综指从2011年4月开始下跌，中间只有6月和10月出现了短暂的反弹。
背后的原因是2011年上半年通胀持续上行，央行保持紧缩的货币政策基调。
具体来说，2011年上半年，央行共上调了6次准备金率，基本保持每月上调一次的节奏。但到2011年年中，市场对通胀见顶的预期变得强烈，紧缩周期进入尾声的判断支撑股市在6月出现了短暂的反弹。
然而，2011年7月通胀创出新高，CPI同比达到6.45%的高位（参见图2），已在当年6月提升过准备金率的央行，在7月又进行最后一次加息，粉碎了多头的幻想。
直到2011年10月，随着通胀持续走低，市场开始预期政策会出现放松，股市再次小幅反弹。
2012年熊市：经济持续下行，抱团消费股
2012年股市继续下跌，但与2011年紧缩的货币政策导致股市杀估值不同，2012年的核心矛盾是经济走势与业绩增速。
2012年经济持续走弱，消费抱团与年底补跌是当年的核心。
从GDP同比增速看，2012年直到3季度，经济走势才略有企稳，GDP同比达到最低的7.5%，4季度反弹至8.1%。随着经济持续走弱，投资者开始在业绩稳定的消费股上抱团，白酒指数从2012年年初持续上涨至2012年10月，涨幅达22%（参见图3）。
但消费股只是典型的后周期，不是没周期，2012年底消费股经历了惨烈的补跌，部分白酒个股在10月中旬至12月中旬期间，跌幅高达30%，众多抱团消费股的基金净值一夜回到2012年年初水平。全年来看，年初的春季躁动和年底的蓝筹归来贡献了两次吃饭行情。
2013年股灾：6月钱荒引发的市场惨案
2013年开始，成长股走出独立行情，创业板指数一枝独秀。
直到2013年6月钱荒来袭，股市经历快速跳水。
2013年6月24日，是值得纪念的日子，也必将会载入中国资本市场的史册，因为这一天，让市场进一步陷入绝望的境地，这是大部分人都不想看到的结果，但却真实出现了。上证指数单日下跌5.3％，一举击穿1900点大关，惊现近200只个股跌停惨剧，百点长阴让投资者再次体会到恐慌的滋味。
具体来说，2013年6月发生钱荒，资金面异常紧张，银行间7天质押式回购利率最高达到12%（参见图4）。
钱荒导致股市出现了快速调整，上证综指从5月30日的2334跌至6月25日的1849，跌幅高达20%。但回过头来看，钱荒并未影响创业板的独立行情，短暂调整后创业板指数就创出新高水平。
2013年之后，最引人注目的股灾当属2015年6月、8月和2016年1月发生的三轮股灾，也就是2016年1月4日，A股首次出现了熔断。
大牛市2014年下半年重启，但是2015年1月19日投资者经历了最大的一次暴跌，两市市值一天蒸发3万亿。
2015年1月19日，受监管层出手规范券商两融影响，沪指天量暴跌，盘中一度下挫逾8.33%，19只上市券商股集体跌停，两市1932只股票下跌，159只股票跌停，创下A股6年最大单日跌幅，也就是所谓的"119股灾"。
2017年，白马股之年，而中小盘个股饱经风霜，不少个股下跌幅度惊人；
2018年，中美贸易战引发多次跳水，操盘难度非常大，2018年2月9日，沪指再现暴跌，跌幅此前一度达到5.8%，创自2016年年初熔断以来单日最大跌幅。
2019年，年初东方通信引发5G板块，十倍龙头开拓了A股逆转之势；
2019年10月底开始，中小板股大面积开始复苏，开始展望2020的好收成；
2020年，疫情发生，然后……
过去的一个月，无论从哪个角度看，都是史诗性的、足以载入史册的一周，我们非常有幸生在当今这个信息高度发达的年代，作为资本市场投资者每天都见证着历史，对很多人，甚至包括89岁高龄的股神巴菲特来说，过去这一周，有生之年，从未遇见过，一波三折、惊心动魄。如果非要用一句话概括，就只能说：
太太太刺激了！股灾启示录：不要轻言政策顶或经济底
那么，回顾历次股灾，有什么经验可以总结呢？
一是不要轻言政策的顶部或者经济的底部。韭菜之所以成为韭菜，就是总想展现自己聪明的一面，妄图抓住政策顶部或者经济底部带来的左侧机会，比如在2011年年中预测紧缩货币政策即将到顶，或者在2012年初预测经济增速即将到底。所以，安心等待右侧机会，让自己活下去最重要。
二是政策会带来短期噪音，但不会影响趋势。一旦市场形成趋势，即使出台政策，也很难影响市场的走势。比如2012年2月央行降准一定程度上加强了春季躁动市场反弹的力度，但随后市场继续下跌。再比如2013年6月钱荒只是使得创业板短暂调整，并没有使得创业板牛市拐头。
三是抱团品种早晚会补跌，不要心存侥幸。
股轮之后，大部分股票估值依然很贵，这是事实
经过所谓3轮股灾，即使股指已经从5178跌倒2700-2800一线，创业板指数跌幅超过40%之后，大量的股票估值依然偏贵，大量的估值不算贵的股票，其基本面前景依然暗淡无光（包括银行，考虑到隐含的坏账率和供给改革的成本承担，历次改革，银行是承担了大部分的改革成本，而不是地方政府和社保，海南的地产泡沫，98年大规模的国企破产的债务核销均是历史佐证）。由此，无论做多做空均感无力和迷茫。
翻阅如沉积岩一般的k线，每天的k线和分时图走势就是市场所有信息和情绪、交易博弈的沉积，阴阳的纹理依然交织斑驳，多空双方日复一日的擦肩而过，逝者如斯，所有的事后都是洞若观火般的清明，而所有的此时此刻都是迷雾重重的困惑。只有股灾和崩盘真正发生了，绝大部分的投资者才会真正意识到发生了什么。
既然市场不可预测，还要投资理念和常识做什么？
太阳之下并无新事，古今中外，人类疯癫史几乎如出一辙，和所有的发生过的股市崩盘一样，剧本几乎是相同的，角色的情绪是相同的，而对这场崩盘的反思，根本的一点也是一致的，就是对常识回归的切肤之感。
那些老生常态的常识，在此不用赘述了，无非是安全边际，企业估值、能力圈、慎用杠杆之类，不经过几轮周期的砥砺，很难深入到投资人的骨髓了，以大数据的样本，包括耳熟能详的投资大师的经验，经受时间考验的成功的投资者大部分都是保守的投资者，恪守常识不一定能投资成功，但确乎是生存概率最大的一个样本。即使放在一个小样本群里，雪球从上线到现在，正好经历了一个牛熊周期，如果有心的用户，可以粗略看看，在这个周期后依然健在的是哪些大v，这部分健在的是秉持那种投资风格的，以前有些风头劲疾、呼风唤雨、应者如云的大v，忽然一个个都消身匿迹了，这些消失的是那种风格的，哪种风格样本的生存率高一些？
所有的经验和逻辑需要反复证伪，风动亦或幡动？
然而，不可忽视的是市场不是一个天不变道亦不变的简单牛熊周期循环，很可能投资者刻骨的经验换到了下一个周期，反而变成了增长的绊脚石。彼得林奇举过玛雅人面对灾难的例子简单、生动、有趣、而直指本质。抱着上一轮周期的经验，以为掌握真谛，进入下一个周期，很可能是一种刻舟求剑的体验。
还有一个有趣的样本观察是，几乎每一轮牛市真正赚到大钱都不是经验丰富的投资者，都是无所畏惧的新人，这里面会涌现出令人艳羡的幸运者，更多的人会走出一轮抛物线，如果在下一轮牛市他们还老兵不死，留在市场，这批人的绝大部分会变成谨小慎微的老股民，眼巴巴的看着又一批新手志满意得，并且自己的角色也和当初互换了，沦为了被嘲讽的群体。也许在这个时候，他会突然想起那个悲哀的老拳手。
作为一个十五年的A股股民，股灾陪伴这我的青春，成为成长路上不可磨灭的记忆。
如果有未详之处，欢迎大家评论区补充。这个时候，我们可以不操作，但是还可以聊聊天。
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