需求只是遲到，但不會缺席
今天四川省火鍋協會到四川支援湖北醫療隊首批迴川醫護人員的駐地，將2020年免費吃火鍋的"戰疫英雄卡"送去，持卡可享受四川80多家火鍋品牌近400多家火鍋門店免費吃火鍋的尊享待遇。這是一個很正能量的事情，也是餐飲業回饋英雄的方式。因為這些逆行者的存在，我們才能儘快的解決yiqing。雖然現在疫情尚未完全過去，但是影響已經逐步減少，現在的經濟活動已經開始復甦，消費作為最值得期待的板塊今天也不負眾望，有一個不錯的表現。
我們之前梳理了家電和食品類消費的邏輯，今天再梳理一下傢俱裝飾行業之後的發展，每年春節後，傢俱行業會籌備315活動，帶動上半年的需求，但今年受疫情影響，傢俱消費需求被壓制。由於傢俱是耐用消費品，消費需求只會被延遲，不會消失，疫情過去後可能會快速反彈。在疫情背景下，消費者長時間居家會愈發感受到居家環境舒適度和健康度的重要性，後續傢俱需求存在消費升級、量價齊升邏輯。
尤其在疫情的影響下，由於傢俱行業產業鏈上下游大多都是勞動密集型產業，傢俱行業人工佔成本結構比例也較高，考驗的是企業的現金流是否穩定，大品牌的抗風險能力總是會高於中小企業，並且行業集中度較低，
此次疫情有助於行業清出提升行業集中度。從訂單恢復角度的角度，更是考驗企業的接單能力和生產能力，在目前來說，大企業的復工復產以及接單能力更會優於中小企業。未來存在提升市場份額的預期。各生產商人工成本佔比
在我國住宅當月竣工面積同比增速自去年 9 月由負轉正後，12 月同比增長 20.7%，當月住宅累積竣工面積增速也實現轉正，竣工端拐點向上趨勢已現，也使得具行業需求有望回暖。另外，部分地方政府在"因城施策"原則下出臺房地產定向放鬆政策，傢俱企業採取傳統的電商平臺與新興的直播平臺相結合的方式開展 3·15 大促，同時也紛紛聯合知名家電或家居品牌，以多種形式提供一站式優惠購物的活動，也有利於緩解疫情對傢俱行業的影響。
短期來看，關注傢俱行業應該側重於商品房銷售情況及竣工情況看，一二線城市可以關注二手房交付。2019下半年，商品房竣工有所改善，將利好傢俱消費。中長期來看，我們認為應該更加關注行業內企業商業模式及運營能力的分化。從疫情恢復來看，偏產品、輕服務的品類恢復速度可能較快，如沙發、床墊及家居裝飾品；定製類產品有望通過先行線上接單提高產能利用率及收入確定性。
行業相關的A股上市企業：
廚櫃龍頭：金牌櫥櫃、志邦家居；
品類佈局最全的定製龍頭歐派家居、尚品宅配；
精裝加速受益明顯：帝歐家居；
軟體傢俱龍頭：顧家家居，索菲亞、好萊客、江山歐派；
衛浴龍頭：惠達衛浴。
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