观点地产网房企2019年报季在3月下旬进入高峰。
继万科、绿城、龙湖后，3月24日，福建房企融信中国披露了过去一年的业绩表现，并通过线上形式举行业绩发布会。
董事局主席欧宗洪携执行董事兼总裁余丽娟、执行董事兼高级副总裁曾飞燕、执行董事兼首席财务官张立新出席现场。
与周一发布业绩股价普跌的阴霾不同，恒生指数今早高开3.69%，内房股普涨，无论融信还是龙湖，在业绩发布后亦都迎来上涨，其中融信涨幅超过7个点。
而从业绩表现来看，尽管规模增速放缓，但融信的盈利水平依旧保持较快增速。
数据显示，融信2019年完成销售额1413亿元，按年增长15.9%，实现营收514.63亿元，同比增长49.75%；实现毛利润124.75亿元，较2018年同比提升54.68%；净利润58.94亿元，同比增长69.78%。
剔除并购项目影响后，2019年融信的毛利率达28%，净利率11%，比上年度同比增加13.39%。
此外，余丽娟于现场透露，截至2019年末，融信已售未节转规模约750亿，而该部分项目的毛利率水平大概是20-25%之间。
财务方面，自2018年开始主动降杠杆，截至2019年末，融信的净负债率降至70%，较2018年同期下降35个百分点。
利润增速达到预期，融信在派息上也更为大方，继2018年首次派息每股派发0.365港元后，2019年融信将派发每股0.6港元的末期股息。
保持每年10%-12%增长
事实上，自2018年进入千亿阵营后，融信就开始走向稳健，2019年15.9%的销售规模增速，也是历年来增长最缓慢的一年。
据过往数据显示，2016年和2017年，融信连续两年销售同比增幅超过100%，2018年融信实现合约销售约1218.84亿元，按年增加约73.35%。
而据管理层预测，基于复杂的市场环境，未来几年融信也将继续保持较为平缓的增速，“目前的土储在未来3年内还是可以做到每年可能在10%或者12%左右的增长。”
销售增长放缓，融信在拿地上也不再像从前般大手大脚。
年报显示，2019年内融信共计新增土地项目46个，新增土地储备约730万平方米，其中归属融信的权益土地面积为341.7万平方米，权益比为46.8%，权益代价约163亿元，地块收购的平均成本约为每平方米6648元。
对此，欧宗洪解释称，“去年的地价偏高，因此就少拿点，另外融信现在拿地主要会看利润和IRR指标，不会刻意追求量。”
这一点也体现在数据上，2019年融信新增46个项目的平均拿地溢价是9%，平均拿地成本为6648元/平方米。
对于2020年的土地市场，欧宗洪则判断，一季度土地市场比较热，四五月份土地会整体降温。而在拿地预算上，融信依旧会按销售回款的30-50%去投资。
截止2019年12月31日，融信在全国共计拥有200个项目，总土储约2700万平方米，权益土储面积是1332万平方米，其中约81%的土地位于一二线城市，土地储备的每平方米平均成本为6897元。
从布局上来看，一二线城市是融信土储的主要构成。
余丽娟介绍，2019年融信一二线销售占总销售的80%以上，保持70%以上的去化，同时回款率达到80%以上。在截至2019年底的土地储备中，一二线城市占81%，平均的土地成本6897元每方。
具体分布上，2019年的合约销售额主要是在长三角和海西，这两个区域占到91%。
除公开市场外，近来年一二级联动也成为融信拿地的重要的渠道一直。
据余丽娟透露，目前融信一二级联动总建面有976万平方米，主要集中在郑州、太原，已经累计确权的有426万平方米，还有550万平方米剩余待确权。
值得一提的是，受新冠疫情影响，2020年房地产行业面临更为复杂的开局，令不少投资者担心房企的开竣工和结算表现。
“疫情影响主要在一季度会比较多，不过我们一季度指标原本就定的比较低，而3月份的时候已经有超过80%复工，相信可以在二三季度补平一季度的缺失。”余丽娟表示。
对于接下来地产行业发展，余丽娟也保持谨慎乐观，“我们的布局主要还是集中在长三角，这一区域对疫情的控制也比较好，我判断二季度到三季度会比去年同期要更好，需求量是延后的，而不是消失掉了。”
净负债保持在70%-90%
尽管增速放缓，但也为融信在降杠杆上提供更多空间。
数据显示，截止2019年12月31日，融信有息负债余额为632亿，与2018年基本持平，净负债率则从2018年的105%降至70%，这也是上市以来融信首次将负债率降至100%以内。
其中，一年内到期的债务187亿元，同比下降25%，金及银行存款是343亿元，同比增长37%，现金短债比从2018年末的1.01倍增加至1.83倍。
据观点地产新媒体了解，2019年内融信在融资上保持积极，包括提前赎回美元债和私人公司债。
年报显示，2019年2月12日，融信一笔本金额3.9亿美元的旧票据被交换，代价为交付3.92亿美元的新票据及108.3万美元现金，随后该笔旧票据被注销，同时融信再发行总本金额为2.07亿美元的额外票据。
2019年6月18日，融信购回并注销本金额为6494.5万美元的2018年票据。
境内债方面，2019年6月17日，融信于债券到期前以总计18.3元代价提前悉数赎回首批私人公司债券。
截至报告期末，融信的债务按照种类分类，有43%来自金融机构的借款，公司债券是19%、资产支持债券4%，优先票据占34%。
经过整整两年的降杠杆，融信目前的债务情况已较初上市时改善不少。
另一方面，随着地产行业进入平缓发展时代，曾飞燕表示，希望未来融信的净负债率可以维持在70%-90%之间。
至于融资成本，欧宗洪则补充道，“今年一季度美元债升高比较厉害，我们公司融资优势开始显现，我觉得我们今年的利率水平会进一步下降。”
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