交易者怎么看待3月份的市场？大概是个惊叹号。惊叹原油可以暴跌再暴涨然后再暴跌，惊叹白银可以跌停跌停再跌停，惊叹股债汇金油铜可以泥沙俱下一路血崩，惊叹巴菲特一辈子的美股熔断次数也就比我们多一次，惊叹资本市场有的只是波动率和满屏护眼绿色，以及一地鸡毛。这几天朋友问笔者：“如果能回到一个月前，你会对自己说些什么？”大概率会说“放弃幻想，面对现实”，然后默默地许下了“2020只想平安度过”的愿望。
一个月前，当我们为白银一路高歌猛进直奔前高而欢欣鼓舞的时候，突然面对白银断崖式滑落到每千克4050元的第一个跌停。我们认真复盘了三天后的结论是：市场可能陷入了流动性危机。很显然，如果市场是病人的话，我们确实看到了某些不合常理的现象，并且按照该观点偷偷写了个药方，而后的这一个月是不断强化和梳理逻辑的过程。我们可能确实判断对了一些东西，但要注意从高度和职能上，我们并非这个市场最专业的诊断医生。事实上也没必要去闭门造车，应该做的只是去甄别和选择观点和对策。
美联储的“药方”
那么在3月16日，美联储作为业界“扛把子”，看到市场的病情后的决断是：先直接放水100基点将基准利率降低到0，然后再疯狂地向市场注水，实际上就是变相告诉其他参与者“市场病了，而且非常严重，我们开了一堆治流动性的药，你猜他得了什么病”？
如果结合欧洲美元、美债收益率等其余资产对比来看的话，这是道送分题，美联储这个决策是对市场陷入流动性危机的确诊。但是这道题大多数投资者并没有答对，反倒去嘲讽美联储这个医生的平庸和无能。
大佬变相告诉我们“市场流动性真的有问题”后，我们该怎么做？
第一，放低姿态。这一点千万注意自身做投资决策的时候，别轻易站在所谓的“见识高点和智商高点”，需要做的就是以较低的视角来揣测大咖们的意图，并且补完自身逻辑的不足。因为由于身份的原因，这些大咖并不会直言市场“进入了危机”，而更多地会表达出一种对“不确定性的担忧”，我们重点解读的并不是“为什么担忧”，而是“对什么担忧”，从投资实践角度我们反对阴谋论，但同样认为投资者需要对市场的表象进行深入思考。
第二，举一反三。如果接受流动性出现问题的事实，就要对一些问题做好最坏的打算，这可能突破前期的逻辑底线，如果前期对白银被抛售解释为铅锌银企业为保护铅锌矿亏损而抛售白银，那么金铜企业为保护铜的亏损抛售黄金的逻辑自然就是成立的，甚至包括其余大宗商品、大类资产大幅下挫后黄金都有被抛售的危险，进而反推出黄金要想逐步走强的关键的逻辑出发点是市场的综合收益率进一步下降，但波动率走弱。
第三，对冲思维。一方面，我们反对盲目扛单，因为有的单子确实扛不起，但投资的另一维度是注重常识，流动性危机下的资产错误定价，在裸单边的时候没法把握，但是用套利对冲的思维呢？用过量保证金来做绝对收益的思维呢？理论上都是可行的。事实证明，绝大多数的行情并不需要买在底部卖在顶部，如果思维足够变通，可以设计出多样化的套利策略，通过跨品种套利来选择自己放弃对冲的和愿意对冲的部分，通过跨期套利来选择自己与时间维度的博弈，比如过去这一个月只做多黄金可能是亏损的，但是等金额下多黄金空有色、能化、股指都是赚钱的，这是切实的风险转嫁。
总的来看，这一个月确实是波动剧烈而残酷的市场，不过真正的高手们也将脱颖而出——活下来！赢下去！
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