最近一週，圍繞鋼材價格看漲看跌的分歧比較大。看漲有看漲的理由，看跌有看跌的理由。但至少，我之前說過的3月份不會有明顯的方向，原因就在於利多利空的因素都沒有完全釋放，上漲下跌都缺乏有力的條件，所以現貨市場體現出來的是繼續膠著的狀態。雖然期貨前期上漲和最近的寬度震盪帶動了現貨市場出現一些波動，但總體上，往高拉價困難，低價出貨還不錯，價格沒有太大的改觀。
那麼臨近月底了，市場會有什麼風險？應該強調幾點，給鋼鐵圈子的朋友們一些參考。
庫存糾結拐點沒意義，高庫存是上半年常態！
就是說，不用天天盯著庫存高點和拐點來看行情。上週南方、西南一些市場庫存確實出現了下降，這是需求恢復好轉的信號。但並不能說庫存拐點來了，行情該往上走了，沒有直接的因果關係。這裡面最核心的邏輯是市場恢復正常交易後，供需關係替代疫情邏輯，逐步發揮作用。疫情沒結束，市場不能有效恢復，所有的預期都是可以說是對的。但疫情過後，得面對現實，甚至是喊了一個多月的大基建，到底怎麼樣釋放，也該逐步清晰了。
先不說現在有的鋼廠復產，通知要求代理商把質押在廠內的貨拉走，否則鋼廠將收取倉儲費。單說市場上巨量鋼材庫存需要數月消化。上週建材成交量最好的時候已經一天超過20萬噸，恢復到正常水平。如果完全復工後鋼材消費強度提高，就算每天增加80萬噸出貨量，這也需要接近2個月才能消化完這麼多增量庫存。馬上就4月份了，樂觀預期降到正常庫存水平也要5月底，這還不說鋼廠增產這一部分。現在螺紋、線材周度總產量增長不也超過30萬噸了嗎？所以說，上半年都會存在鋼材高庫存的壓力，這一點大家要清醒認識，不能根據庫存高點和拐點來判斷行情。在巨量庫存沒有消化完之前，鋼鐵的利潤都會維持震盪，不會有明顯的擴張。
不要對基建太抱有幻想！基建對鋼材消費有利好，但增長空間有限。
如果從整體經濟形勢來看，鋼材的消費主要還看國內消費，直接出口和間接出口肯定會受到嚴重影響，但現在影響還不能完全體現。國內不一樣了，大部分在建築業，房地產和基建。另一塊是製造業，包括家電、機械、汽車等等。可以說有喜有憂，好壞參半。最近的國內最高層開會，已經把分析經濟形勢放在了突出位置，國內重點工作已經從疫情轉經濟的迴歸正軌。對經濟的定調是下行壓力持續加大。所以基建就擺在了突出位置，要把推進重大投資項目開復工作為穩投資、擴內需的重要內容。要推動各地1.1萬個在建重點項目加快施工進度，並加快發行和使用按規定提前下達的地方政府專項債。而發改委等23個部門此前聯合印發《關於促進消費擴容提質加快形成強大國內市場的實施意見》，可見政策正逐漸轉向從需求端發力，用來拉動經濟增長重回合理區間。
從“新基建”來看，2020年“新基建”規模約為1.47萬億，如果剔除高鐵和城軌僅約6000億。新型基礎設施佔基礎設施建設總投入的比重從18年的15%，提高到2019年的33%，佔比在不斷抬升，但“新基建”在整體基建投資中佔比較低，難以支撐基建投資增速升至9%以上。而廣義“新基建”大概能拉動名義GDP增長0.6個百分點，依舊不及傳統基建穩增長的力度。所以，從鋼材需求的角度，仍然是老基建作用更大。新基建提升的消費增長空間有限。從建設週期看，二季度隨著復工的推進將出現持續上升的態勢，下半年將迎來較強的反彈，4月份全年啟動還有點難。
短期情緒上要冷靜
最近原油暴跌、國際股市、國內原油化工、有色金屬都出現暴跌。這種行情一般十幾年一遇，難免對市場情緒產生衝擊。所以短期行情，你不能光依靠基本面來判定。尤其是資本，錢是流動的，在股票、債市、商品期貨、期權上都是流動的，行情來了，往往起到推波助瀾的作用。為什麼這段時間，期貨的價格變動如此之大，現貨卻平平常常，這就是資本的力量，金錢的動力。市場情緒牽動交易行為，也要有邏輯，看勢，往哪方面演化，就往那一面走，最終還得看多空的天秤向哪邊轉化，傾斜。從鋼材的角度看，一方面受大環境干擾，一方面又走出了獨特性，但至少現階段看多唱多是需要謹慎的。
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