一、德邦三季度財報公佈
德邦三季度財報1
營收情況：2019 年前三季度，公司營業收入為 184.47 億，同比增長 14.93%。其中：（1）快遞業務收入為 103.24 億元，同比增長 38.24%；（2）快運業務收入為 77.66 億元，同比下降6.06%；（3）其他業務收入為 3.57 億元，同比增長 13.24%。
德邦三季度財報2
盈利情況：（1）2019 年前三季度，公司毛利潤為 17.41 億元，同比下降 23.62%；毛利率為9.44%，同比下降 4.76 個百分點；（2）2019 年前三季度，歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.12 億元，同比下降 75.70%。
德邦三季度財報3
德邦三季度獲政府補貼公告
政府補助：2019 年 7 月 3 日起至本公告日止，德邦物流股份有限公司（以下簡稱“公 司”）及控股子公司累計獲得與收益相關的各類政府補助共計 70,863,488.50 元。
算上前兩個季度，獲取的政府補貼超1億元。而前三季度，歸屬上市公司的淨利潤為1.12億元，除去政府補助，正常經營沒有任何利潤！
——這份財報，猶如一盆涼水從頭澆落，讓德邦感到透骨的冷、提前感受冬天來臨。
德邦作業現場圖
二、關鍵數據解析
除主營虧損1個億，投資收益掙1億，整體1.12億利潤；我們關注的另一個數是經營活動現金流，這一項為-28954892.85元，多項指標漸趨惡化。
這說明不管是快遞還是快運，步入大巨頭競爭時代，相較從前是更慘烈了。在德邦的主營業務，不管是大件快遞還是小票零擔，安能、百世快運、中通快運、壹米滴答、韻達快運及優速、速爾都是直接的競爭對手，今年4月上旬頭部企業發動的計泡折扣戰，對德邦影響更為直接，導致德邦從原來一車平均裝載28噸，直接降為現在的18噸/車。
快運“三國殺”
德邦的貨去哪了？除了中低端受前面這幾家對手的衝擊外，我們還不能忽視順豐的衝擊，順豐今年戰略從上往下打，在相對高端的商務件上對德邦衝擊尤其巨大，直接影響到了德邦的利潤。
我們比較一下兩家快運的業務情況，德邦營收同比下滑6.06%，前三季度合計營收77.66億元。
前三季度，順豐控股實現營收787.7億元，同比增長20.37%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤43.11億元，同比增長44.77%。其中順豐快運上半年不含稅營收50.72億元，同比增長46.99%，按同比增長數據，實際上前三季度，順豐快運已經完成了營收上對德邦的全面趕超。（這個在年度財報上會體現）
貨量先後被安能、百世、壹米滴答、中通趕超後，德邦在營收上也丟掉了快運“一哥”的位置。
三季度三市公司財報對比
三、德邦的危機
德邦的危機整個公司都感受到了，老崔更不例外。所以才有今年8月重出江湖，在26日的例會上，崔維星的發言大意如下：
1、不再設輪值CEO一職，由董事長一肩挑；
2、求穩求變、紮實去做，理解相對困難期，多提建議，人盡其才；
3、簡單直接溝通，降低溝通成本；
4、改變彙報長期準備且花哨的PPT模式，重點是當前怎麼做；
5、自己先帶頭，早七點晚九點，準備幹上十年；
6、改變企業文化從早餐會開始，高管每天都開，建立良好的溝通陣地；
7、重視惡性事件公關，注重公司形象；
8、建立自己的客戶體驗機制；質量追求永無止境，確立對“通達系”的比較優勢；
9、提升工作效率與精準度、逐步提升幸福指數，事業如長跑，相信勝利在前方。
——管中窺豹，危機由此可見一斑。當然，這僅能起到精神層面的激勵，實質上，5年前定下的產品、戰略、組織，已經很難扭轉。即使黃華波迴歸，主攻成本降低，但已經來不及，表面的摳摳擠擠都是杯水車薪。
順豐快運接下來會完成一輪融資，挾資本之威來重新定義高端快運市場；另一頭，百世安能壹米中通的中低端絞殺，兩頭夾擊，德邦會越來越難。看看優速與速爾今年的變故，德邦未來的路會更兇險。
未來德邦去向何方？
三、德邦的未來
德邦走到十字路口，仍有兩條路可以選擇。筆者大膽設想了一下。
Plan A：賣
誰想買德邦？誰又能買得起？
坊間早有傳言，順豐對德邦很感興趣，由於都是直營基因，融合起來至少比順豐融合順心捷達要快。估計是創始人情結與老崔對行業的情懷，屢拒。
當然，相對於向直接的競爭對手投降，將控制權出售給京東在感情上更容易接受一些。賬面上自有現金100多億的京東，花30億左右可以替代崔總的實際控制人地位。京東有電商流量，是德邦目前的主要客戶來源渠道之一。而且德邦還可以補充京東除自身倉配以外的網絡能力，為獨角獸京東物流的IPO打下基礎，德邦與京東文化類似，老闆是蘇北山東一帶，領導文化易兼容。從人才延攬來看，京東更開放包容，相信能夠融合德邦。
Plan B：轉型加盟
由於目前自營成本居高不下，可以賣網點，將旗下6000餘家網點經營權拍賣給職業經理人與社會人士，全部轉成加盟，未來訂遊戲規則、專心經營品牌即可。
預計這樣能夠迴流30億+現金，改變目前德邦賬面14億現金均來源於銀行短債的窘迫情況。
從直營轉加盟，成本結構將會得到優化，主動下沉市場，利用多年來積澱的品牌優勢，來卡位順豐以下百安壹以上的中端市場，做差異化經營；甚至可以直面百世、安能、壹米、中通、韻達、順心等網絡的競爭。
如果德邦拍賣網點，你會參與嗎？
——本文為作者獨立觀點，不代表本號立場！
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