投资摘要：
1、机构只精选少数个股调研，大多围绕两个主题进行；
2、中国电信将取得某创业板公司控制权，A股版图再填一家，机构调研发现它来头真不小。
周五到了，今天三大股指终于收红，可以先安心过个周末了。
我们发现，过去7天里，由于市场持续震荡，行情上也并没有明显的主线，机构调研热情再降，仅有33家上市公司接受调研。
而且不同于以往百余家机构扎堆调研，踏破门槛，本周接待七十多家投资者就可以排在机构关注度的榜首了。
这样的形势下，机构还念念不忘去调研的公司，想必是不简单了。
一、机构调研新动向
过去7天（3月6日-3月12日），机构共调研了33家上市公司，低于上周的43家。这是什么概念呢？我们可以举个例子，牛市来的时候，机构一周可以调研上百家公司，现在直接减半了，充分体现了震荡市场下机构也开始消停起来了。
辰安科技接待了最多的投资者，共77个，其后是纳思达和深信服，分别接待58和53个投资者。通常来说，焦点位的公司会受到扎堆调研，例如海康威视一周内曾有300多家机构调研，上周的石基信息也有200余家机构关注。相较而言，本周机构没有明显的扎堆调研情况。
变的是调研热情和节奏，不变的是调研偏好。本周接受调研的上市公司依然集中在中小板和创业板，分别有17家和12家，而两市主板仅有4家。
行业上，按照申万一级分类，获调研的公司广泛分布在14个行业。其中电子和计算机受到最多关注，各有4家上市公司获调研。
由于本周调研数量较少，所以很难说行业上有什么明显的特点。但我们还是发现了一些不寻常的地方：本周调研关注度最高的三家公司辰安科技、纳思达和深信服同属于计算机板块。科技股虽然近期波动极大，但是手握大资金的机构们从未将视线移开。
二、复工情况和业绩是机构关注重点
通常来说，机构对公司的关注点多是突发的并购、股权转让、业绩披露、业务情况变动、政策变化等等。
本周机构的关注点大致可以总结出两个主题：
一是疫情对公司的影响。
虽然国内疫情已经得到了有效控制，但是市场对复工的关注从2月到现在一直没有停止过，疫情对很多产业造成冲击，制造业企业的开工，多数行业的营销等都深受拖累。最尴尬的是，即使复工，一些中小企业的现金流还是容易出现问题。因此，多数调研中，投资者会持续关注疫情对公司的影响。
对于一些公司，一季度的业绩占比并不高，受到的冲击相对较小，就无需对今年全年的业绩过于担心。如果您有密切关注的公司，不妨翻一翻它近期的调研纪要（如果有的话）。
二是2019年的业绩情况及未来规划。
虽然市场行情劝退了一些投资者，但年报季正当时，不少机构对于热门公司的业绩仍保持高度关注。纳思达、汤臣倍健、宏达电子等都是围绕2019年度经营情况来接受调研的。
接下来，业绩披露还将紧锣密鼓的展看，业绩超预期的公司我们也要持续关注着。
三、3家公司获机构密集调研
1、辰安科技（300523.SZ）
辰安科技是清华大学公共安全研究院唯一签约的成果转化单位，是国内公共安全与应急行业的龙头企业。同时还是A股稀缺的产品型软件公司，毛利率保持55%以上。
近期公司发表公告，控股股东清控创投拟向中国电信的全资子公司转让股权。如果顺利完成，电信投资或将成为辰安科技控股股东。
这一事件引发了市场的较高关注，公司因此于3月17日接待了投资者调研，要点如下：
1）控股权转让后，与清华大学的关系将如何？除清控创投转让的18.68%股份外，清华大学的全资子公司清华控股仍直接持有公司约8.16%的股份，是公司第三大股东。同时，清华大学多名公共安全行业专家仍直接、间接持有股份。公司依然是清华大学重要的安全类科研成果转化基地。
2）选择中国电信作为股权受让方是出于什么考虑？如本次公开征集转让得以实施，公司将成为中国电信旗下仅有的创业板上市公司
。中国电信的“政务云”、“平安城市”、“医疗卫生云”在国内均有大量覆盖，承载大量工业智能设备的物联网连接;而公司作为国内公共安全与应急行业的龙头企业，具有很强的业务互补性和协同性。3）中国电信成为控股股东后，能否继续保持快速增长？目前公司自有的合同存量以及业务开拓能力能够保障公司持续、稳定经营。若中国电信成为公司的控股股东，有助于进一步的市场开拓及业务发展，也有助于为公司海外市场的发展带来新机遇。
2、纳思达（002180.SZ）
纳思达于2014年借壳上市，2016年公司进行了“蛇吞象”式的跨境并购，美国利盟被收入囊中。公司目前的业务覆盖打印机SoC芯片、打印耗材SoC芯片、打印耗材、打印机、打印管理服务等，产品市场覆盖全球百余个国家。
公司于3月13日和15日共接受58个投资者调研，关注的焦点内容如下：
1）业绩情况：2019年公司利润总额增长52%，达到公司预期目标。预计归母扣非净利润约为10.3亿人民币，经营性利润增加是公司经营状态良好的表现。
2）展望与预期：公司的芯片业务与打印机业务处于国内“国产替代”强劲风口上，预计今年开始放量，国家新的刺激计划实施，会为公司未来几年的高速增长提供强有力的支撑。芯片模块引入国家级战略投资者的工作预计在今年上半年完成，争取在4月份落地公告，会给芯片模块带来强劲的增长动力。
3）公司MCU情况：公司的通用MCU业务，严格意义上说叫“兼容替代MCU业务”，核心特征是做国外大厂的标准品的兼容替代产品、就像纳思达做惠普与佳能的打印机第三方兼容替代耗材一样。纳思达的通用MCU以高端的为主，处于蓝海市场。
4）关于结算货币与汇率对冲：2019年利盟在欧洲的客户均为欧元结算，目前已和欧洲客户商讨改为美元结算，该结算的转换已经完成了一部分。汇率对冲上2019年公司只做了很小一部分对冲，预计到2020年会大幅提供汇率对冲的比例。
3、深信服（300454.SZ）
深信服以网络安全领域的VPN和上网行为管理起家，并在2014年切入云计算领域。目前公司已经覆盖网络安全、云计算等多项业务，在硅谷、北京、深圳、长沙设立四大研发中心，全球用户近10万家。
公司于3月13日接受投资者调研，关注的焦点内容如下：
1）关于2019年经营超预期：超预期影响因素主要有两点:一是安全、云计算、新型IT基础架构等外部需求比较旺盛；二是全体同事拼搏进取。未来需要改进的地方有战略上全体统一、向产品+解决方案式销售模式转变、提升竞争力三方面。
2）疫情影响：整体而言，本次疫情对公司经营影响较大。一是一些工作无法落地或只能后延，包括产品开发、线下推广等；二是疫情对下游客户客户的经营带来负面影响，进而影响它们的IT预算和对公司产品的需求。
3）安全服务业务情况：安全渗透、安全测试、安全建设咨询、安全评估等都是安全服务的内容。公司的业务重点是人机共智的安全托管服务MSS。
4）云安全业务未来的重点方向：一是与各类云平台对接的安全管理平台和安全组件，比如适配政务云等场景的云安全资源池等；二是远程提供安全能力的各类服务，比如安全SaaS云眼、云盾等。
5）对目前的网络安全竞争格局怎么看？专业安全厂商、综合IT厂商和互联网企业都可能参与，竞争会格外激烈。
6）海外市场情况如何？海外市场主要是和美国各领域领先厂商的竞争，因为美国厂商都很专注，自身的优势产品领先明显，公司产品竞争力有较为明显的弱势，且品牌影响力也要弱很多。当前主要还是依赖产品性价比和客户群体的错位竞争。
7）疫情下一些初创IT公司会较难生存，是否有收购计划？ 投资并购和后期整合管理是很专业的事情，并不是公司管理层所擅长的，一般情况下公司不会直接收购。目前已经和外部专业投资机构合作，参与设立了一家产业基金。
股市常变，匠心不移。@鲁班行研
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