鋼材
成材: 成材產存數據出爐，黑色系上演史詩級波動
邏輯與觀點：
昨日午後，據鋼聯成材供需存數據顯示，螺紋產量273萬噸，環比增加24.2萬噸，庫存2068.5萬噸，環比下降108.4萬噸，表需381.4萬噸，環比增加155.5萬噸；熱卷產量302.5萬噸，環比下降4.7萬噸，庫存561.5萬噸，環比下降13.3萬噸，表需315.9萬噸，環比增加7.3萬噸；五大材產量892.4萬噸，環比增加28萬噸，庫存3704.7萬噸，環比下降186.2萬噸，表需1078.6萬噸，環比增加225.1萬噸。本週建材供給增量主要是前期檢修陸續結束及電爐逐步復產是造成產量上升，另外需求的快速恢復使得廠庫大幅下降，社庫也出現一定幅度下降，庫存拐點已現，後續關注供需缺口的變化情況。
昨日現貨市場走勢跟隨期貨盤面走勢，先降後漲，由於期貨快速跳水，現貨成交上午基本處於很差水平，但下午隨著期貨的凌厲上漲，現貨也跟隨期貨收復日內跌幅，成交好轉。據Mysteel統計全國建材成交量14.7萬噸，環比下降6.5萬噸左右，較上週四成交情況相差無幾，由於近期需求的持續好轉，市場處於偏暖氛圍當中，對於後市偏樂觀。
昨日，成材期貨市場受到外圍商品及股市大幅下跌影響，疊加供給數據的大幅恢復，盤面上演跳水錶演，午後又上演需求主導的上漲好戲，全天的波動幅度堪稱史上之最，RB2005合約收盤於3528元/噸，下跌20個點，減倉15.2萬手，連續四天減倉，共減倉36萬餘手；HC2005合約收盤於3429元/噸，跌37點，增倉0.23萬手。
消息方面：國內疫情防控形勢良好，昨日國內實現雙零目標，即零確診，零疑似。
綜合來看，最新一期產品產銷存數據顯示，需求的恢復是超預期的，供給恢復的速度也不慢，現在這個時間節點出現這麼好的表觀需求確實難得，但是否存在虛高的情況仍需觀察，預計再有兩週時間，供需狀況就會變得相對明朗，所以我們需要注意，現在我們看到的情況都是感觀數據，真是的供需狀況是否會像預期的那樣完美，當前仍不能蓋棺定論，所以還是要留一份謹慎在心中，警惕後期供給快速恢復，需求高位增長乏力，所以，近期後市看法以震盪思路對待，當前市場很難走出明顯的單邊行情，耐心等待新的矛盾出現和預期兌現情況。
策略：
單邊：中性，震盪行情對待
跨期：無
跨品種：無
期現：期現正套
期權：賣出虛值看漲期權
關注及風險點：
關注國內外疫情發展勢頭以及農民工返程和工程消費啟動情況；鋼廠大幅停限產；交通運輸恢復，以及國家房地產、利率等政策刺激；原料價格受供需或政策影響大幅波動等情況。
鐵礦石
鐵礦：驚心動魄盤中現，現貨悠悠恐難決
觀點與邏輯：
昨日鐵礦期貨盤中逼近跌停，午後強勢反彈。I2005合約收盤678元/噸，盤中波動高達43個點。現貨市場今日成交較為冷清，但受行情大幅波動影響，鋼廠採購意願遲疑，多以觀望為主，貿易商投機買盤活躍。
受海外疫情影響的擴大加之國際原油創近年新低，投資者的恐慌情緒不斷上升，大宗商品開盤大幅跳水，上演跌停潮，午後，隨著鋼聯五大鋼材庫存數據公佈，鋼材總產量增加28.03萬噸至892.42萬噸，同時成材去庫存大超預期。隨後黑色系全面反彈，鐵礦做為近期強勢品種，歷經一場激烈的多空博弈後，走出了一個漂亮的大V形態，主力合約收盤價於昨日持平。
需求方面，隨著國內疫情好轉，鋼企的復工復產有序進行，且本週鋼材庫存已現拐點，結束了連續壘庫13周的局面，共下降186.22萬噸至3704.7萬噸，鋼企庫存壓力下降。供給方面，Mysteel下調2020年國產鐵精粉預計增量，調整後全年預計增量800萬噸，下調300萬噸，國產鐵精粉全年產量約2.77億噸。澳巴發貨量受檢修暴雨等影響仍不及預期，同時在海外疫情影響下，巴西，馬來西亞等港口可否正常運轉不確定性增大。在此基礎上，短期鐵礦依然維持震盪走勢。
策略：
（1）單邊：中性，關注成材消費預期兌現情況
（2）套利：無
（3）期現：05合約期現正套。
（4）期權：無
（5）跨品種：無
關注及風險點：
肺炎疫情變化、經濟刺激政策、環保限產政策變化及落地情況、巴西和澳大利亞發運是否大幅超預期、人民幣大幅波動、巴西礦山停復產動態、監管幹預、中美貿易摩擦動態，國外其它地區鋼材消費大幅下滑
焦煤焦炭
焦煤焦炭：盤面急跌猛彈，現貨平穩未動
昨日盤面恐慌式下跌，隨後跟隨螺紋強勢反彈，焦炭5月合約午間最低價格至1749，下午收盤反彈至1809.5，跌幅2.24%。焦煤5月合約最低落至1245，但隨後反彈至1276。黑色整體仍然體現出極強的韌性。短期難見到流暢下跌。
昨日現貨焦炭價格暫穩，呂梁準一級焦報價1520，唐山準一級焦炭1720，日照港報價1750均與前一日持平。焦煤方面，山西低硫煤主焦報價1413基本持平，市場以觀望為主，四輪提降之後，焦炭企業利潤壓縮到較低水平，但焦炭開工率基本持平。近期市場以出貨為主，整體庫存水平不高，而下游庫存中高位水平。
近幾日海外疫情發酵，海外資產恐慌下跌，在此帶動下大宗商品也大幅下跌，但惟獨黑色國內政策預期強，走勢一枝獨秀。後期看，焦煤焦炭供需弱平衡，矛盾不大，後期盤面仍然跟隨成材為主。
策略：
焦炭方面：中性，趨勢跟隨材
焦煤方面：中性，趨勢跟隨材
跨品種：無
期現：無
期權：無
關注及風險點：
疫情發展持續惡化，去產能政策前緊後松或執行力度不及預期，環保限產超預期，限制進口煤政策出臺等。
動力煤
動力煤：市場延續弱勢，煤價大幅下挫
邏輯與觀點：
期現貨：昨日動煤主力05合約收盤於535.8。產地煤礦復產加速，部分地區汽運水平恢復正常，後期煤炭供應逐步恢復正常。
港口：秦皇島港日均調入量-1.4至40.9萬噸，日均吞吐量3.6至32.9萬噸，錨地船舶數12艘。秦皇島港庫存8至637萬噸；曹妃甸港存6.2至298.9萬噸，京唐港國投港區庫存3至168.9萬噸。
電廠：沿海六大電力集團日均耗煤0.37至55.03萬噸，沿海電廠庫存-4.09至1769.58萬噸，存煤可用天數0.01至32.16 天。
海運費：波羅的海乾散貨指數629，中國沿海煤炭運價指數468.88。
觀點：
昨日動力煤市場偏弱運行。產地方面，主產地煤礦產量維持正常水平，短期供應相對寬鬆，煤價持續下調，鄂爾多斯地區煤價普遍下調5-15元/噸，玉林地區煤價下調1-10元/噸左右。港口方面，近期環渤海港口下調港雜費，煤炭成本小幅下滑。市場成交依舊偏弱，CCI報價連續下跌，而港口庫存也持續維持高位。電廠方面，沿海電廠日耗微增，下游需求小幅增長但較往年水平仍有差距。近期煤價連續下行，CCI報價跌至年度長協煤價上方，下游用煤企業或將加大采購力度，煤價支撐力度將逐步增強，不必過度悲觀。
策略：
中性，節後產地復產生產逐步恢復，而下游企業復工較慢，短期動煤供需格局逐步放鬆，煤價低位震盪。
風險：
肺炎情況持續惡化；節後需求恢復不及預期。
玻璃
純鹼玻璃：純鹼庫存高位反覆，玻璃庫存局部回落
觀點與邏輯：
純鹼方面，昨日純鹼期貨主力05合約日盤報收1441，下跌2.44%。現貨走勢疲軟，成交清淡，全國重質純鹼市場均價1550，下跌0元。下游終端產品訂單少，部分企業仍未開工，月初補貨後近期採購放緩；純鹼企業開工微調，產量相對穩定，庫存高位變化不大。隆眾資訊統計，截止3月19日當週，純鹼裝置開工79.91% ，環比下調0.4%；純鹼庫存 114.6萬噸，環比增加0.96萬噸（或0.84%）；其中輕質純鹼庫存環比小降，重質純鹼庫存環比小增。綜合來看，目前純鹼廠家庫存仍在高位，但聯產產品氯化銨需求好轉提振，廠家整體開工不低，而重鹼下游玻璃廠家補庫謹慎，部分庫存壓力大的鹼廠挺價心態有所變化，關注後期終端復工節奏及庫存消化的速度。
玻璃方面，昨日玻璃主力05合約日盤報收1324，下跌1.56%。現貨區域調價出貨為主，全國建築用白玻市場均價1613，下跌6元。終端地產復工緩慢，下游加工企業訂單仍顯不足，玻璃廠家區域調價走貨，庫存增速進一步放緩，局部地區庫存出現拐點。隆眾資訊統計，截止3月19日當週，玻璃廠家開工79.44% ，環比持平；庫存401萬噸，環比增加5萬噸（或1.2%）。其中河北沙河地區小板降價出貨好轉，當地及周邊廠家庫存開始回落；華南地區產銷基本平衡，庫存變化不大；華中交通限制、華東受外圍衝擊下出貨受阻，庫存仍在增加。整體來看，目前下游復工逐步改善，玻璃廠家累庫速度放緩，不過當前超高庫存降到合理水平尚需時間，繼續關注終端復工節奏及玻璃廠家庫存變動情況。
策略：
純鹼方面，中性，關注後期廠家高庫存的消化情況玻璃方面，短期偏空，當前玻璃廠家庫存累積過高，關注後期消化情況
風險：
海外疫情持續惡化、下游深加工企業及終端地產復工受阻
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