問題青年
最近一段時間新型冠狀病毒疫情在全球各國蔓延，美國本土的肺炎疫情也不容樂觀，之前美國對肺炎疫情還不以為然，但前幾天美國已正式宣佈國家進入緊急狀態。
受到新型冠狀病毒疫情的影響，過去一段時間美國股市也不斷暴跌，在短時間之內就連續觸發了3次熔斷機制，這在歷史上是非常罕見的，所以現在很多人都在擔心美國股市會不會出現崩盤。
如果新型冠狀病毒進一步擴散，對美國來說，潛在風險最大的並不是股市，而是他們天量的債務，因為股市下跌頂多是有一些股民損失，那如果企業債務出問題了，不僅股市會下跌，股民受影響，甚至連整個經濟體系都會受到很大的影響。
過去10年時間是美國債務高速增長的十年，不論是政府債務，企業債務還是居民債務都在迅速膨脹，目前美國政府債務餘額已經達到23.5萬億美元左右，如果把企業債務餘額與居民債務餘額加在內，目前美國整體的債務規模已經接近70萬億美元。
而在美國天量的債務當中，最危險的並不是美國的政府債務，而是美國的企業債務，因為政府債務完全可以通過發行新債券的方式來緩解，但是對於企業債務來說，一旦經濟形勢不容樂觀，他們隨時有可能面臨到期債務違約的風險。
自2008年發生金融危機之後，美國為了擺脫金融危機實行了量化寬鬆，美國利率長期處於低利率水平，這樣企業的融資成本進一步降低，所以很多企業都紛紛舉債擴大規模，企業的槓桿率越來越高。
據有關數據統計，從2008年到2018年，美國企業槓桿貸款餘額已經從5500億美元上升到11500億美元，高收益債餘額從7500億美元增長到10000億美元，增幅分別達到109%和33%。
目前美國非金融企業的債務達到創紀錄的8.7萬億美元，佔GDP總額的45 %。
而在眾多美國企業債務當中，這裡面有很多債務都是比較危險的，根據美國金融穩定報告的統計，目前在投資級債券存量中，大約50%的評級是投資級的最低等級，即BB級。這一比例接近歷史最高水平，這意味著，一旦經濟增長放緩，大量投資級債券將面臨被降級至投機級的風險，進而導致債券被拋售、債市流動性下降。
在這次新型冠狀病毒疫情當中，最有可能首先引發債務違約的，就是美國的能源行業。過去幾年隨著美國頁岩油技術的不斷成熟，美國頁岩油企業迅速擴張，在低利率的刺激之下，他們紛紛舉債擴大規模，短短几年時間，美國頁岩油的產量已經接近1200萬桶每天，這個增量是非常龐大的。
而美國頁岩油迅速膨脹的背後是他們大量的債務風險，當前美國能源行業企業債存量規模達8043億美元，其中97%以上是原油相關。美國能源企業債中，高收益債(BB及以下)佔比達31.2%，高於整體企業債市場的21.5%。與2019年相比，2020年美國能源企業債到期規模明顯更大，特別是低評級到期規模大幅增加。
而最近一段時間受到新型冠狀病毒疫情的影響，國際原油價格不斷暴跌，目前國際原油價格已經下跌到28美元左右每桶，而美國頁岩油企業的開發成本大概是40美元到45美元之間，這意味著如果國際原油價格跌破40美元，對於美國頁岩油企業來說就意味著虧損。
所以目前很多美國頁岩油企業一方面面臨著虧損，一方面卻面臨著鉅額到期債務，光是2020年到期的債務就達到400億美元，如果未來一段時間國際油價不能迅速回升，那對美國這些頁岩油企業來說影響是非常大的，隨時有可能引發債務危機。
而一旦能源行業引發債務危機之後，有可能會引起多諾骨牌效應，導致債務違約蔓延到其他行業，這才是美國最怕的地方，因為一旦出現大量的企業債務違約，影響的不僅僅是股市，還有可能造成美國經濟的衰退，甚至影響美元的地位，這才是美國目前面臨最大的風險。
