受新型冠状病毒影响，全球股市(包括A股)均已进入高波动状态，暴涨暴跌已是家常便饭，这让很多人头疼不已，每天不是大赚就是大亏。
我们具体来看看国内外股市，在最近这段时间的市场波动程度变大了多少：
先是国内股市，以对A股代表性最强的沪深300指数为例，早在年前，A股股价对疫情还没有真正反应时，A股波动率只有0.8%左右，而从疫情在A股发酵开始，也即年后第一个交易日2月3号之后，A股波动率迅速上升到2.3%左右。
具体可以看上图，图中灰色面积代表A股波动率，红色箭头标记的地方就是上述所说的A股波动率迅速大幅放大的过程。另外，蓝线是沪深300的股价走势。
考虑到有些读者对上面所说的波动率的概念还不是很清晰，所以我先简单介绍一下什么是波动率：
波动率代表的是股票价格变动幅度的大小，股票价格涨跌幅度越大，价格走势来回拉锯程度越激烈，它的波动率就越大，反之越小。
波动率可以用来度量股票的风险大小。
波动率大的股票，其价格走势的不确定性很高，买入这只股票之后，面临的有可能是大涨，也有可能是大跌，比如很多小盘股、垃圾股的波动率往往很大。
而波动率小的股票，其价格走势很稳，买入之后面临的只是小涨小跌，盈亏都不会很大，比如大盘蓝筹股。
波动率的计算有很多种方法，如标准差、Garch、隐含波动率、已实现波动率等，但除了标准差，其他几种方法的计算过程都比较复杂，普通投资者可能完成不了，因此，我这里也才有标准差法来计算波动率。标准差计算时的参数取30日。
根据3-sigma准则，当沪深300指数的波动率为0.8%时，沪深300指数一天的涨跌幅有68%的概率不会超过±0.8%，有95%的概率不会超过上下两倍的0.8%（即±1.6%），也就是从概率上讲，在20个交易日里，沪深300指数只会有1个交易日的涨跌幅超过±1.6%。
这就是波动率所代表的直观意义。
如果当时你持有10万元的沪深300指数基金，那么每天的盈亏波动大概率在800元以下。
而现在，沪深300指数的波动率为2.3%，和疫情前相比，波动率放大了2.9倍，同样持有10万元的沪深300指数基金，现在每天的盈亏波动可能超过2000元了。
盈亏波动的增加，意味着投资风险变大了，但是我们的投资收益却没有增加，想想确实是有些不划算。
更关键的问题是，面对暴涨暴跌的市场，随着心理压力的会骤然增加，绝大多数投资者的理性投资能力都会大打折扣，尤其是主观交易者，在高波动市场中极易被情绪左右，成为羊群效应中一员，即使是专业投资者也不例外。
这样造成的恶果就是，市场一翻剧烈波动之后，不但多亏了钱，还额外承受了很多的心理层面上的痛苦。
下面再看看美股，美股受新型冠状病毒的影响比A股更为厉害：
疫情前，美股正处于长期的慢牛走势状态，波动率很低，在0.5%左右，2月3号疫情开始在A股发酵时，美股波动率略微变大到0.8%左右，而2月20后疫情真正在美股发酵之后，美股波动率放大到了现在的3.8%，和疫情前相比，美股波动率放大了4.8~7.6倍，明显比A股严重多了。
如果你持有10万元市值的美股，疫情前，每天盈亏波动可能就500元左右，现在每天盈亏波动近4000了，一般投资者的风险承受能力没办法在短时间内增强这么多，所以美股投资者这段时间的心理状态必然是战战兢兢、每天提心吊胆的。
最重要的问题来了，面对暴涨暴跌的股市，我们该怎么办？
首先，我们要搞清楚自己的投资风险承受能力，换个说法就是，你的账户每天盈亏金额在哪个范围内，才不会影响到你的心情和投资心态，特别是不会导致你丧失理性分析的能力。
假设你持有10万元的沪深300指数基金，最多能接受每天盈亏波动1000元，超过了之后晚上就可能睡不好了，那么在疫情前沪深300指数波动率只有0.8%时，你的心态应该是好的，因为当时你每天的盈亏金额大概率不会超过800元，但是疫情后沪深300波动率放大到2.3%时，每天盈亏波动会超过2000元，这样就超出你的风险承受能力了。
那么这时候，你应该减仓，减仓至自己的风险承受范围之内，减仓后的持仓金额应为：1000元/2.3%=43478元。
用公式总结就是：
最高持仓市值 = 最大风险承受金额 / 市场波动率
根据这个公示，就可以算出自己应该持有多少仓位的股票，才可以每天晚上睡个安稳觉了。
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