鉅虧16億至21億,“中國版ZARA”拉夏貝爾大崩潰,一年關掉4400個門店,怎麼看?

琅琊榜首張大仙


個人觀點:1、拉夏貝爾連續兩年虧損,其股票極有可能被實施“退市風險警示”的處理;2、拉夏貝爾大量關閉門店,轉讓虧損資產經營也未見好轉,顯示公司面臨很大的經營壓力,未來前景不容樂觀。

一、拉夏貝爾目前面臨的主要問題在於盲目擴張,存在大量低效虧損門店,庫存積壓嚴重,拉夏貝爾這種大規模的關店,顯示公司經營存在較大的經營問題。

2020年1月21日晚,拉夏貝爾發佈業績預虧公告 ,預計公司 2019 年虧損額為16億元到21億元。由於拉夏貝爾2018 年虧損1.60億元,公司 A 股股票將在 2019 年度報告披露後被實施“退市風險警示”的處理。僅兩年時間,拉夏貝爾市值就從120 億元降至現在的 30 億元左右,1月22日,拉夏貝爾股價下跌7.65%報收4.83元,較其上市以來的最高位29.75元下跌近84%。其國內經營網點數量已由2019年初的 9269 個降至2019年6月的 6799個至年末則僅剩4800 餘個,一年時間裡關掉4400個左右的門店。

二、拉夏貝爾2019年虧損主要表現在以下4個方面:

1、由於已關閉門店的經營虧損以及一次性確認裝修攤銷費用,虧損 4 至 4.5 億元,但大舉關店並沒有有效挽救拉夏貝爾的頹勢,其仍面臨極大的資金壓力。(1)、截至 2019 年三季度末,該公司資產總額為 97.02 億元,負債總額為 71.61 億元,資產負債率已高達 73.81%。(2)、11 月 27 日公司向烏魯木齊高新投資發展集團有限公司貸款 5.5 億元,其中2 億元將用於償還銀行借款;剩餘 3.5 億元用作供應鏈採購貨款。(3)、2019年,拉夏貝爾甚至曾通過出租總部大樓來緩解資金壓力。

2、為加速經營現金迴流,公司加大了往季貨品銷售力度及折扣力度,使得銷售毛利率同比有所下降,導致2019年毛利額較上年同期減少約6.5 億元,截至2019年三季度末,其存貨存貨賬面價值依然高達21.99億元。

3、由於平均貸款餘額增加導致利息支出同比增加,且公司總部大樓等基建項目投入使用導致折舊費用同比增加,合計增加費用約 1.5 至 2 億元;

4、由於部分投資項目自身經營虧損以及公司處置虧損項目導致公司報告期內損失約 3 億元。

三、拉夏貝爾主營大眾女性休閒服裝,近年快速擴張及加速直營模式使得上市募集到的資金幾乎全部用於零售網絡的擴張,其線下網點數量由此獲得高速增長,截至 2017 年底,拉夏貝爾的線下網點數量達 9448 個,從而使得人工成本、租金、商場等固定成本支出大幅增加,導致盈利水平大幅下滑,2017 年,拉夏貝爾淨利潤為5.37億元,同比下降 19.53%。2018 年虧損 1.99億 元,同比大降 137.06%。2018 年國內女裝十大品牌排行中,拉夏貝爾排在第八,但2019 年雙十一女裝行業銷量排名未進入前十。

四、拉夏貝爾為改善業績承壓的狀態,也被迫剝離虧損資產,但經營狀況並不見好,2019年前三季度拉夏貝爾實現營業收入 57.57 億元,同比下降 7.16%;扣非歸母淨虧損為 9.13 億元,同比大降 645.20%。

1、2019年10 月,因控股子公司傑克沃克持續經營虧損、資不抵債,已不具備持續運營能力,拉夏貝爾向法院申請破產清算。截至 2018 年末,傑克沃克的總資產為 1.74 億元,淨資產為 -1.66 億元,2018 年度實現營業收入 1.72 億元,淨虧損 1.62 億元。 

2、2019年6月,拉夏貝爾以2.75億元的交易對價轉讓其持有的天津星曠98.04%份額。

3、2019年12月18日,拉夏貝爾擬以人民幣 1 元的交易對價轉讓子公司形際實業 60% 股權,截至 2019 年 11 月 30 日,形際實業資產總額為 2929.51 萬元,淨資產為 -5057.43 萬元;2019 年 1 月至 11 月,其實現營業收入 903.84 萬元,虧損額為 3711.64 萬元。此前,拉夏貝爾還分別進行了出售基金公司和電商控股公司股份重組。

五、2019年8月6日拉夏貝爾實控人邢加興質押給海通證券的 1.416 億股已低於最低履約保障比例,因其未提前購回且未採取履約保障措施,質權人已發出股票質押違約書面通知,公司股份已爆倉違約,該質押股份佔公司總股本的 25.85%,佔其直接持有公司股份的 99.81%,目前該問題仍未得到解決。


紅牛財經一號


鉅虧16億至21億,“中國版zara”拉夏貝尓大崩潰,一年關掉4400個門店,我是男裝廠家的,其實從2016年,拉夏貝尓為了佈局上市,就看出了端倪,原因瘋狂開店!

從2016年開始,拉夏貝尓瘋狂開店,為了上市,達到一定的門店數量,不顧門店質量,遍地開花。

做服裝品牌的都知道,哪裡可不可以開店,是要經過評估,考核的。拉夏貝尓主要進商場,我2018年負責陝西的時候,就看到比如銅川新城,一個剛剛建的商場幾乎沒有任何人氣,拉夏貝尓赫然在裡面開了100多平方的店,我當時就很詫異,有生意嗎?

2019年,我在上海,奉賢區某個商圈,在蘇寧廣場一樓沿街,拉夏貝尓不計成本沿街20幾米門頭,漂亮是漂亮,貴啊,我當時就感慨,這麼高的房租會有收益嗎?

所以,拉夏貝尓瘋狂開店,為了上市,達到一定的門店數量,對於選址存在非常嚴重的問題,不做市場考量,這個商場客流量怎麼樣,這麼高的房租可不可以有盈利。所以鉅虧16億至21億,“中國版zara”拉夏貝尓大崩潰,一年關掉4400個門店,也就不足為奇了



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為上市而運營,容易短視,違反經濟規律的商業行為不可持續。


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