前一陣我給了我的長線股池，其中有一支票捷成股份之前沒有提過，今天就來講一講，說明下既然是長線票，肯定至少有1年以上的邏輯，也就意味著邏輯沒那麼早就兌現，所以不要在這種票上做短線，更不要因為股票的波動跑來問我為什麼漲跌，我也不知道未來會怎麼走。
捷成股份
捷成股份主要是3塊業務，最大的一塊是版權運營，說白了就是影視版權的二道販子。不過這個二道販子地位比較高，在樂視網和盛世驕陽掛了後，捷成把他們的版權收下來，一統江湖，議價權顯著提升。
第二塊是音視頻技術，主要是給電視臺做解決方案的。
第三塊是影視劇製作，這塊是個拖後腿的業務，也在縮小投入聚焦精品。
我關注捷成主要有幾個亮點：
亮點1：
超大額商譽減值，利空出盡輕裝上陣。這是1.22號那天晚上的新聞，如果沒有減值其年報預告還是可圈可點的，但有了這個減值就嗨了，早盤跌停開盤直接拉了一個地天板出來。減值之後主要就是主營版權業務的商譽，基本上再大額減值的風險都沒有了。
亮點2：
國家政策強推4K超高清，而捷成跟廣電不管是從長期穩定合作關係上還是從其自身技術能力上都足夠匹配，目前8個省市上了超高清頻道，後續如果效果好會在兩三年內擴展到30多個4K超高清頻道，帶來較大的軟硬件需求和業績增量。
亮點3：
三維聲技術是跟超高清相伴相生的，目前全球音頻龍頭是杜比音效，有個小插曲是工信部多次跟杜比談價格都失敗，而中國三維聲技術就是捷成牽頭起草的，預計年內發佈，可想而知在標準發佈後官方肯定會推，起碼搶個2成的市場是沒問題的吧，這塊是純增量，按億計。
亮點3：
宅經濟和頭條系，華為等做生態的大趨勢下，下游競爭進一步加劇，上游版權方議價能力上升，且由於都是過去的投入，邊際成本幾乎沒有，全是新增的價值量。
亮點4：
由於特殊的會計政策，5年前產生的一次性購買版權費用進行攤銷，按52111計。解釋下就是當年已經支付了10億，第一年在財報裡體現5億成本，第二年2億，後面三年1億，而今年就是最後一年。也就是說，這5年來捷成的報表可能不那麼好看，但事實上沒有看起來那麼差。前面該花的錢都花到位了，後面是釋放利潤的時候，這跟重資產公司的新產能投放是一個邏輯。
有興趣的去看一下捷成的現金流，為什麼他的淨利潤明明不好，但經營現金流卻越來越好，這就是其內在原因。
還有一些關於在線教育，影視劇製作之類的小邏輯就不多說了有興趣的自己去研究研究。
結論
這家公司被華仔列入長線股池，看到的是其未來做為行業龍頭長期增長的潛力和基本面觸底的邊際變化。短期走勢不可預測，長線看好，本文只是分享下自己看到的東西和思考的結果，不一定對，更不構成買賣推薦，請鄉親們自行研究，獨立思考，可以借腦，不要盲從，本人不持有此公司股票。
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