週末，吃瓜群眾先看了一場原油大戰：
國際原油跳水大跌，美油布油跌幅分別高達9.43%和8.98%。
去年底，在寫《2020年黃金、美元、原油、股票四大資產“錢景”幾何》時，當時的觀點明確：原油2020年不是一個很好的投資標的，因為需求疲弱和波動下，供給彈性比之前更大了，你我的力量很難去把握供給的波動。
不過，當時預計今年原油偏震盪，萬萬沒想到，原油玩家減產大戲如此精彩紛呈。
原油大跌原因
原油暴跌，源於週末OPEC+會議未能如期達成減產協議。
作為商品之王，油價主要受到供需影響，此外還有地緣政治和美元流動性的因素，波動非常大。
有業內研究員稱，原油的分析中51%是政治，49%按照商品體系分析中微觀，並且原油應該放在利率的團隊，而不是商品的團隊！
這次組員談崩並互相報復的大戲故事，從OPEC+講起。OPEC大家都熟悉，中東那塊石油輸出國組織，沙特是老大。
此前OPEC一直是全球最主要的原油供給方，與北美、俄羅斯形成全球原油供給三分天下的局勢。但近年來，美國在頁岩油技術革命下，產量大增，一舉超越沙特和俄羅斯成為最大產油國。
這樣豈不受制於人？敵人的敵人就是朋友，於是乎，OPEC拉上俄羅斯和已退出OPEC的部分國家，一起又整了一個OPEC+聯盟。
2016年12月建立，目標是“團結起來”通過生產控制（減產or增產）維持供需平衡和油價，一起對付美國頁岩油嘩啦啦的勢頭。當然，這個聯盟，沙特和俄羅斯是老大。
本來大家一起這麼玩，有個制衡，但現在呢全球經濟下行風險下，原油需求疲弱，還有新冠疫情蔓延，需求弱-減產-穩價格-更加賣不出去，原來的平衡被打破。財大氣粗的玩家，就不想跟著叫價，開始想搞促銷擴大市場份額，賣出去創收更重要。
這次會議，俄羅斯率先表示不願意額外再減產，因為人家擁有較充分的國際儲備、欠債也少，對低油價有較高的容忍度。此舉下，俄羅斯像是已經為油價下跌做好準備。俄羅斯官員稱，未達成協議的結果是，“從4月1號開始，成員國們想生產多少就生產多少”……
這可把沙特氣炸了，這是逼我沙特下手清洗競爭對手，市場份額我也要的！玩價格戰我也行，看誰玩過誰，會後沙特立即宣佈我要降價、我要增產：
1）銷往西歐的原油價格降8美元/桶，銷往美國的降7美元/桶，銷亞洲的減4-6美元/桶。
2）計劃下個月增加石油產量，日產量將超過1000萬桶、1200萬桶，要知道之前它自覺嚴格減產（過度減產）原油產量是970萬桶/日。產能立馬安排上。
沙特此舉，相當於在原油市場宣戰了，給俄羅斯施壓。
這下一搞，恐怕最擔心的是對岸美國頁岩油大佬們，你們這麼玩，我的份額怎麼辦？
原油投資邏輯
回到原油作為風險資產的投資上，波動風險尤其大，漲起來著實喜人，跌起來也讓人恐慌。回顧近些年，原油價格走向，從上百到兩位數水準：
過去油價大致歷程：
1）2012年上半年油價有一波下跌，原因為美國頁岩油增產趨勢。
2）2014年到2016年的油價暴跌，則是OPEC傳統原油價格戰和美國頁岩油的博弈。
3）18年10月之前原油價格穩步上漲，因預期美國對伊制裁將導致原油供給減少，甚至有人樂觀預期原油價格重返100美元。
4）事實是，制裁伊朗力度有限，還給了進口豁免權等，加上全球經濟下行風險下需求減弱，2018年10月之後原油開始暴跌模式。且還有一位不閒的“原油交易員”先生，不停發推打壓油價，敲打以沙特為首的OPEC。
5）2019年，原油市場一直處於多空拉鋸狀態。一方面，貿易摩擦威脅全球經濟增長和原油需求前景打壓油價；另一方面，地緣政治風險、主要產油國延長減產協議又對油價形成支撐。不過多方佔上風，2019全年來國際油價漲幅超30%。
現在原油總體狀況，就是需求疲弱，供給彈性大於以往，原油進退維谷。OPEC減產供給端收縮和地緣政治博弈成為主要因素。所以年初說，不是一個普通投資者很好把握的投資標的。
短期看，眼下的石油大戰還有很多波動因素，繼續看幾方玩家如何出牌。
格隆匯統計了歷次沙特出手的價格戰，都沒有好結局：
1）1985年，沙特放棄減產併發起了價格戰。其後油價暴跌了近70%。
2）1997年，委內瑞拉過度生產使沙特忍無可忍，沙特再次使市場崩潰。隨後一年半中，油價下跌了50%。
3）2014年，沙特未能說服包括俄羅斯在內的非歐佩克國家加入減產計劃，之後發起了價格戰。在接下來的六個月中，價格下降了65%。到2016年，布油曾跌到27.10美元/桶。
目前原油跌幅是30%，再等一等看情況才是機會。
說到這兒，插一句有趣現象，投資原油的基金，大致是兩類QDII基金：
一類是主要投資於國外原油ETF、原油基金的FOF型產品，包括易方達原油基金（161129）、南方原油（501018）、嘉實原油（160723）等3只。
二是主要投資於油氣類股票的指數型QDII產品，如華寶油氣（162411）、華安石油基金（160416）、廣發石油（162719）等。
都是LOF基金，但其實整體業績上，投資原油ETF的基金業績表現要比投資油氣類公司的基金好很多，如嘉實原油、南方原油等與華寶油氣歷史業績比，油氣類公司這幾年一路下滑，華寶油氣場內溢價15%（因為場外暫停申購）後價格才是0.319。
但你想也想不到，規模上，華寶油氣居然規模越來越大，四十多億，之前每天成交上億元。產品營銷真是一個有趣的事情，都是網格交易者在買？
等原油波動過去後，抄原油底的，可以再好好看看。（回頭可以好好寫一寫）。油價下跌導致沙特股市開盤跌7.15%，科威特股指則下跌10%，中東股市上演熔斷，做油氣生意的生產商又得倒下一波。國內股市相關產業鏈也會有衝擊。
說回股市。
新冠疫情在海外蔓延、美聯儲降息等，引發全球股市巨震過山車，我們大A股終於硬氣一把“風景這邊獨好”，上週漲幅超5%，填上了坑。
但目前局勢是，海外疫情還在擴散，高峰還未到來。海外的情況，一是會帶來資金面和情緒造成擾動，二是影響全球經濟，全球需求趨弱。
短期股市仍是看震盪的多，一個是海外疫情情況，一是國內基本面數據陸續亮相。機構大多認為，短期市場仍需要盤整，短期盤整蓄勢，應保持耐心。這一點，我們可愛的網紅張文宏醫生簡直全才：
週末券商倒是出了幾個利好政策，1）新三板申請轉板的條件；2）對證券公司繳納證券投資者保護基金的比例進行調整。回顧之前
還有一個是科技創投類退出機制的利好，資本市場盤活整盤棋的重要地位不言而喻。科技短期歇息，中期仍是我們瞄著的重要方向，等買點。
本週還有2月CPI、金融數據等數據出爐。1月社融超預期，2月有疫情影響復工復產，但機構預計因為政府債券和對扛疫重點企業的資金支持等，2月社融仍會保持合理增長。
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