受益於以沙特為首的OPEC產油國主動減產幅 度超預期，加之美國產量增速放緩，近期原油市場強 勢拉昇。4月以來，國內外原油期貨價格運行重心 明顯上移。其中，WTI 原油自 60 美元/桶上漲至63.49美元/桶，創2018年11月以來的新高，布倫特 原油也從68美元/桶下方站上70美元/桶的平臺。 國內原油1905合約同樣表現強勢，自455元/桶升至480元/桶。
流動性預期改善
為了提振經濟，美國總統特朗普日前再度敦促 美聯儲降息，並公開建議重新採用金融危機時的量 化寬鬆政策。跡象顯示，特朗普將提名兩位與自己 意見一致的候選人擔任美聯儲理事，以此來干預未 來美聯儲的貨幣政策走向。與此同時，受美聯儲和 自身經濟減速影響，全球主要央行也將進一步夯實 寬鬆基調。流動性預期寬鬆，全球商品市場做多信 心提升，原油市場風險偏好顯著回升。
OPEC減產執行力度超預期
年初以來的原油價格反彈，最大驅動因素就是 產油國減產，直到目前，這一利多因素仍在發酵，短期內不會衰竭。從一季度的減產執行力度來看，整體水平超預期。普氏能源資訊公佈的一份調查顯示，3月，OPEC成員國的產出環比大幅減少57萬桶/日，至3023萬桶/日。11個執行減產協議的成員國的減產執行率達到124%，高於2月的79%。其中， 沙特超額減產。數據顯示，當月，沙特產量減少28萬桶/日，至987萬桶/日，是2017年2月以來的最低 產量。
雖然委內瑞拉、伊朗和利比亞等國被豁免執行 減產協議，但由於自身原因，上述三國處於被動減產 狀態。委內瑞拉在遭遇美國製裁之際又陷入大面積停電的窘境，該國重油生產裝置被迫關閉。數據顯 示，3月，委內瑞拉產量下滑至74萬桶/日。目前，伊朗的產出相對穩定，3月，原油產量為269萬桶/日， 而待美國製裁豁免期結束，原油產量可能大幅下滑。
美國產量增速放緩
一直以來，美國頁岩油產量急劇增長，不但擠佔OPEC產油國的市場份額，而且還削弱OPEC成員國努力減產營造的利多氛圍，成為油市最大的利空因素。不過，近期，美國活躍鑽機數量有所回落。截至4月5日當週，至 831座，為 2018年5月以來的最低值。
鑑於美國原油產量先行指標——活躍鑽機數量 減少，美國政府部門將原油產量增長預估由145萬 桶/日下調至135萬桶/日，而產量預計為 1230 萬 桶/日。美國原油產量增速放緩有利於提振市場做 多熱情。基金持倉數據顯示，截至4月2日，WTI原 油非商業淨多持倉量為481361張，為連續第8周增加，且是2018年10月中旬以來的最大值。
整體來看，二季度全球市場依然處於供應偏緊的局面，疊加宏觀氛圍的改善，原油價格重心將進一 步抬升。
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