市场期待已久的定向降准终于落地！央行3月13日宣布，决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，释放长期资金5500亿元。本次定向降准的对象除了对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点外，还会对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点。
在疫情的冲击下，今年的普惠金融定向降准考核来得比往年迟了些。但交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟向南都记者表示，此时降准在一定程度上给予市场信心，应对近期全球资本市场下挫的悲观情绪。
定向降准正当其时
虽然已是年内第二次降准，但市场对这次降准早有充分预期。距离3月11日国务院常务会议决定，“抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度”才刚过去不到三个工作日，普惠金融定向降准就宣布落地。
“此次定向降准正是10号国常会会议精神的落地，主要针对受疫情冲击较为严重行业的复工复产”，交通银行金融研究中心高级研究员陈冀向南都记者表示，疫情期间，受防控停工的影响，大量中小企业经营和资金流转存在压力。加之，疫情全球范围扩散，外贸企业正在和将要面临的外需压力也在加大。对这些企业加大流动性支持十分必要。
此次央行定向降准释放长期资金5500亿元，其中对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。陈冀认为，基本与一季度受疫情冲击影响的信贷融资需求缺口相匹配，既兼顾了季末流动性补充，又释放信贷投放空间，促进经济快速从疫情冲击中恢复。
在中国民生银行首席研究员温彬看来，普惠金融定向降准，既急迫又必要。今年年初，新冠肺炎疫情突如其来，对经济造成明显冲击，增加了完成全年任务目标的难度。温彬认为，目前复工复产各环节尚未完全协同，产业链、供应链还存在阻滞环节，实体经济需求偏弱，尤其是众多小微企业仍然面临生存、生产困难，需要更大力度、更加精准的金融纾困。
对股份行负债端减负
值得注意的是，此次普惠金融定向降准还额外对符合条件的股份制商业银行定向降准1个百分点。央行有关负责人给出的解释是，为发挥定向降准的正向激励作用，支持股份制银行发放普惠金融领域贷款，同时优化“三档两优”存款准备金率框架。不过，央行也强调，此次额外的降准资金要用于发放普惠金融领域贷款，并且贷款利率明显下降。
新网银行首席研究员董希淼在接受南都记者采访时表示，主要有两点原因：首先是第一批3000亿元专项再贷款，没有覆盖到股份制银行，第二批5000亿元再贷款、再贴现主要覆盖中小银行（如城商行、农商行等）；其次，股份制银行既没有大型银行遍布全国的机构网点，也没有城商行、农商行扎根本地的地缘、人缘优势，负债压力及成本相对更大。
所以，董希淼认为，对股份制银行实施额外降准，定向释放长期低成本流动性，鼓励其发挥市场化的体制机制优势，加大服务实体经济特别是中小微企业的力度。
“加大对股份制银行降准力度，主要仍是在股份行的负债端对其减负，进一步释放其对于中小企业的支持力度，防范银行业内部发展不平衡可能存在的尾部风险。”唐建伟认为，为股份行减负，即提升其支持中小企业的积极性，又化解和防范非对称降息推进过程中银行业内部潜在的“尾部风险”。考虑到银行业内部发展不平衡现象存在的长期性，监管的弹性应该进一步增强，部分监管指标可以体现出针对性和差异化。
本月LPR可能进一步下行
市场预期的降准已经落地，本月的LPR可能进一步下行。温彬认为，资金面的宽松还有助于降低银行资金成本，预计3月20日LPR将进一步下降，从而带动企业融资成本下行。此外，银行当前仍然面临较大的负债成本压力，适时适度降低存款基准利率，将是下阶段货币政策的一个选择。
“此时降准也一定程度上给予市场信心，应对近期全球资本市场下挫的悲观情绪，” 唐建伟表示，当前国内经济运行受到的冲击明显是确定的，未来货币政策逆周期调节的力度将进一步发力配合其他财政政策和产业政策，达到充分发挥合力的目的。
唐建伟认为，当前境外美股面临大幅回调的风险，以及其他市场面临同步下挫的不确定性，为稳定国内金融市场局面，央行未来可能推出更多针对性的政策加以应对。预计短期内央行政策偏松调节将仍以数量型为主，价格型为辅，本月可能引导LPR进一步下行。
采写：南都记者 田姣 吴梦姗
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