2月29日，匯通能源（600605）發佈了實控人變更後的首份年度報告，營業收入12028萬元，較上年度的200973萬元大幅下降，主要是報告期內停止了銅貿業務、向原大股東出售了風電業務所致，公司的業務基本只剩房屋租賃及物業服務了。
2019年，公司的實際控制人變更為湯玉祥，市場傳聞，湯玉祥實際控制的綠都地產將借殼匯通能源（600605）實現A股上市，其時，綠都地產否認了這一說法。而從近期綠都集團對匯通能源（600605）的15億擔保額度、20億借款額度，以及雙方共同出資成立房地產開發公司來看，與其去直面借殼的重大資產重組審批的不確定性，不如直接將匯通能源自然的發展成房地產業務的經營主體。
一、步步為營變更主業
來撕財報查閱了匯通能源（600605）2019年以來的公告信息，對其股權、業務、人事的一些重大變更梳理如下：
1、2019年1月22日，公司公告，原控股股東上海弘昌晟集團有限公司將其持有的佔公司股本比例29.9999%股權協議轉讓給西藏德錦企業管理有限責任公司相關事項已辦理過戶登記。上市公司控股股東變更為西藏德錦，實際控制人變更為湯玉祥。
相關公告信息顯示西藏德錦控制權如下：
2、2019年2月28日，公司公告，董事會選舉楊張峰為第九屆董事會董事長，根據章程規定，公司董事長為公司法定代表人，公司的法定代表人變更為楊張峰。根據相關查詢，楊張峰同時為鄭州綠都地產集團股份有限公司董事長、法定代表人。同時，在這一次的董事會選舉中，綠都背景的地產專業人士成功的取得了董事會的多熟席位。綠都集團雖聲稱不會借殼，但人事上的變故，不得不令人充滿遐想。
3、2019年4月26日，公司有兩則公告，其中一則為完成向原控股股東出售風電資產的相關事宜，另一則則是從現有的關聯方綠都集團受讓鄭州綠都商管的相關資產。一出一進，公司剝離了原有業務，保留了房產租賃、增加了物業管理，公司的業務發生了根本變化。
4、2019年7月23日，公司公告稱，於2019年7月22日接到控股股東西藏德錦書面通知，擬通過要約收購的方式，將其持有公司的股份比例從29.9999%增加至最多不超過51%。2019年8月30日，公司公告截至8月29日，本次要約收購的清算過戶手續已完成，西藏德錦持有公司的股份比例達51%。
5、2019年11月份，西藏德錦再次通過大宗交易系統增持公司股份，其後，西藏德錦的持股比例達到53%。
至此，匯通能源（600605）形成如下控制權結構：
注：上圖取自匯通能源2019年年報。
6、2020年2月29日，公司披露了2019年年報，在停止了銅貿、剝離了風電後，2019年公司僅取得12028萬元的營收。年報中描述“公司亟需調整發展戰略，積極拓展新業務，尋求市場規模總量大，增長穩定且可持續，具有盈利能力的新主業”，而這個“市場規模總量大，增長穩定且可持續，具有盈利能力的新主業”是什麼呢？同一天的其他幾則公告說明了問題。
其中一則公告顯示，匯通能源與鄭州州綠都地產集團股份有限公司共同出資10億元設立子公司上海綠嘉地產有限公司，擬從事房地產開發經營，匯通能源出資5.1億元，持股比例51%。匯通能源的年報顯示，截至2019年低，公司的貨幣資金2.75億元、銀行理財3.08億元，顯然5.1億元的出資將掏空匯通能源的賬面流動性。眾所周知的是，資金是房地產開發業務的血液，以匯通能源現有的體量，顯然難以支撐房開業務所需的資金。
當然，另兩則公告，解決了公司房地產開發業務發展初期的資金缺口，一則為綠都集團為匯通能源提供餘額不超過 15 億元的擔保，一則為綠都集團向公司提供餘額不超過人民幣 20 億元的關聯方借款，這個資金基本可滿足小規模房開的需求了，符合公司業務轉型的試水需求。當然，作為一個沒有房地產行業經驗的公司，後續的項目運營，必然也是利用綠都的運作經驗，甚至直接由綠都負責項目操盤，只是項目一旦預售，匯通能源的業務結構將變成以房地產開發為主。
二、騰籠換鳥真上市
前面我們說到，綠都集團否認了借殼上市的說法，實則，就匯通能源現有的規模，一個房開項目的運作，就將實質性的改變其業務規模及性質。目前來看，匯通能源沒有任何的房開底蘊，但其現任董監高等行業經驗則多與綠都集團相關。此次，匯通能源通過控股房地產開發子公司，可以想象，不用太久，其合併營收的結構就將以房地產開發為主。
在此，我們可以大膽設想，接下來，匯通能源將會按著以下路徑快速發展：
1、以本次共同出資設立房地產開發子公司為契機，匯通能源將與綠都集團共同出資設立更多的房地產開發子公司；
2、待房地產實現銷售，上市公司營收結構發生變化，公司將適時更名“綠都XX”；
3、為解決同業競爭問題，關聯方綠都集團聲明將不再單獨進行房地產開發，後續的發地產開發將由上市公司統一負責，綠都集團的房地產開發團隊全部劃入上市公司；
4、公司公告，上海成為綠都地產的註冊地、集團總部（當然，公司官網顯示目前總部即在上海，不過註冊地仍在鄭州），並利用上海便利的融資市場實現全國性發展；
5、通過增發（大概率為非公開定向增發）為房地產業務的發展融資，在目前控股股東持股比例較高的情況下，增發對控制權的稀釋作用有限。
到這個時候，儘管沒有借殼，沒有重大資產重組，綠都地產也成功的實現了A股上市。只是，現在的房地產市場與五年前、十年前已不同，綠都地產能夠交出一份怎樣的答卷呢？
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