去年剛剛登陸資本市場的首份年度業績單暴雷，三隻松鼠近日發佈2019年業績快報，胡說有理注意到，儘管營收大漲突破百億大關，但在第四季度三隻松鼠淨利潤驚現虧損。
1.營收過百億Q4卻驚現虧損
業績快報顯示，三隻松鼠 2019年營收101.9億元，同比增長45.61%；然而淨利潤卻大幅下滑至2.4979億元，同比下跌17.8%。
胡說有理注意到，2019年前三季，三隻松鼠營收67.15億元，同比增長43.79%；淨利潤2.96億元，同比增長10.4%。結合此次業績快報很容易發現，2019年第四季度，三隻松鼠營收達到34.75 億元，但是淨利潤卻虧損了4621萬元。
對於業績表現，三隻松鼠在快報中這樣解釋：本報告期通過產品升級、加強市場推廣及全渠道並進等策略以獲取新用戶及擴大市場佔有率，導致費用有所上升，同時促進營業收入的大幅增長。
2.業績下滑曾歸咎於補貼減少
其實，三隻松鼠業績下滑自2019年下半年就開始出現。胡說有理注意到，此前，三隻松鼠三季報顯示，其2019年第三季度營收22.03億元，同比增長53.24%；淨利潤2921萬元，同比大幅下滑50.95%。
對於單季淨利的下滑，三隻松鼠在前三季度業績預報中的解釋是，2019年較上年同期政府補助減少4403.53萬元所導致。
其實，2016年-2018年，三隻松鼠獲得的計入當年利潤的政府補貼總額超過1億元，雖然三隻松鼠對外強調不依賴政府補助，但實際上，政府補助明顯影響其業績，並呈現逐年增長的態勢，其中2018政府補貼佔其利潤總額的13.27%。
3.代工模式造成食品安全隱患
成立於2012年的三隻松鼠公司總部在安徽蕪湖，是中國第一家定位於純互聯網食品品牌的企業，也是當前中國銷售規模最大的休閒食品企業。
2019年7月12日，三隻松鼠在深交所上市。短短几年登陸資本市場，三隻松鼠
依靠著代加工模式，輕資產模式得以迅速崛起，但是達到一定規模和體量之後，代加工模式的弊端逐漸顯現，即便是通過加大營銷獲得市場份額，但是三隻松鼠最大的問題在於，其無法對生產流程進行把控，從而無法確保產品的品質。
代加工模式導致三隻松鼠食品安全問題頻發
據不完全統計，從2016年至今，三隻松鼠多次因為食品安全問題被監管部門通報，涉及到甜蜜素過量以及黴菌超標。
2016年2月，三隻松鼠的奶油味瓜子被曝出使用甜蜜素過量，甜蜜素含量實際檢出值6.7克每千克，高於規定的6.0克每千克。2017年8月，國家食品藥品監督管理總局通報，“三隻松鼠”旗下開心果被檢測出黴菌超標，其檢出值為70 CFU/g，超出國家標準1.8倍。由於生產不符合食品安全標準的食品、未按規定對採購的食品原料進行檢驗，三隻松鼠召回了相關產品，並被有關部門處以5萬元的行政處罰。
據媒體報道，在某消費投訴平臺中，關於三隻松鼠的投訴量超過一百起，投訴原因基本為食品發黴變質、食物內有異物等食品質量問題。
“三隻松鼠產業鏈不完整、過度依賴代工廠等進一步加劇其產品出現食安問題的風險”，中國食品產業分析師朱丹蓬指出，“三隻松鼠走的是代工模式，他們的代工廠多是小企業，質量檢控等方面配置較低。此外，三隻松鼠給到這些代工廠的費用相對較低，這也使得代工廠在食安上的投入較少，造成了三隻松鼠的產品頻頻出現質量問題。”
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