原標題：華泰期貨原油日報2020310：沙特激進定價策略將衝擊美國原油市場來源：研究院
市場要聞與重要數據
WTI 4月原油期貨收跌10.15美元，報31.13美元/桶；布倫特5月原油期貨收跌10.91美元，報34.36美元/桶；上期所原油期貨主力合約SC2005收跌5.37%，報338.1元/桶。
美國能源部週一指責“國家行為體”操縱全球油市，稱其行為助長了油價的大幅下挫。美國能源部表示這些操縱和衝擊市場的行為增強了美國作為可靠能源供應商的重要性。早些時候，美國財長努欽在會見俄羅斯駐美大使時強調有序的能源市場的重要性。
尼日利亞石油部長：歐佩克+協議失敗後，尼日利亞將增加原油產量。
布倫特原油期貨和期權交易量週一刷新紀錄，超過了去年9月16日沙特遭受無人機攻擊次日的交易水平。截至紐約時間下午3:16，布倫特原油期貨總成交量為282萬張合約，上一紀錄為266萬張；期權交易量為42.8萬張合約，上一紀錄為41.8萬張。
美國能源部長布魯耶特根據2015年的法律，指導對2月28日宣佈的即將出售的1200萬桶戰略石油儲備的選擇進行評估。
芝商所(CME)提高原油、RBOB汽油期貨和燃油期貨保證金要求。將最近2個月原油合約保證金要求提高600美元/合約，遠月原油合約保證金提高375-575美元。
加拿大阿爾伯塔省地方長官：油價暴跌對加拿大產油省份和加拿大的挑戰嚴重到無以復加，我們處於未知領域。
利比亞國家石油公司：截至3月8日，利比亞原油產量為11.43萬桶/日。
穆迪：歐佩克加劇了當前的供應端衝擊，而需求端衝擊仍舊存在。
投資邏輯
我們仔細分析了沙特下調OSP的具體細節，對於歐洲與美國這兩個出口地區，沙特的貼水定價策略是非常激進的，其下調幅度要顯著大於月差下跌幅度，這意味著沙特對歐美煉廠客戶讓利的空間極大，而沙特目前原油總出口量大致在700萬桶/日，其中對歐美地區出口大致在100至150萬桶/日，結合沙特要增產至1000萬桶/日以上的表態來看，如果是以打價格戰的邏輯，歐美市場可能首當其衝，沙特想要在歐美市場獲得更大的市場份額，這就意味著沙特將會在歐洲與俄羅斯競爭，在美國與頁岩油競爭，但考慮到俄羅斯可以在歐洲與亞太兩個市場進行出口調節，而沙特對亞太煉廠並沒有很大幅度的讓利，這意味著未來沙特對歐洲、美國出口增加，俄羅斯對亞太出口增加，歐洲出口減少，美國原油出口減少，進口增加。考慮到美國煉廠尤其是美灣煉廠加工油種偏好中重質原油，但由於OPEC減產與委內瑞拉制裁，近年來飽受原料短缺之苦，如果價格合適，預計將對頁岩油的衝擊會非常大，此外，歐洲也是美國頁岩油出口的主要市場之一，美國近300萬桶/日的原油出口有超過100萬桶/日出口到歐洲，因此一旦沙特開啟歐美地區的傾銷模式，對美國原油的國內需求以及出口需求都會產生巨大的打擊。
策略：偏空，推薦布倫特買遠拋近做反套(買六行拋首行或者買12行拋首行)
風險：疫情得到控制，OPEC重回談判桌
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