2020-03-05 08:04:48 聚烯烴人

隔膜行業產量增速巨大

隔膜是目前鋰電材料中技術壁壘最高的一種高附加值材料，其成本約佔鋰離子電池成本的10%-20%，毛利率可達50%-60%，是四大主要材料中毛利率最高的產品。因此，鋰電池隔膜也被業內認為是鋰離子電池產業鏈中最具投資價值的行業之一。

高工產研鋰電研究所（GGII）調研數據顯示，2019年中國鋰電隔膜出貨量為27.4億平米，同比增長35.6%。

一組業績數據可以看出鋰電隔膜行業的增速，以及企業之間的業績分化。以2019年上半年的營收、淨利潤指標來看，營收超10億的7家，淨利潤過億的5家，上一年同期營收超10億的5家，淨利潤過億的7家。2019年上半年營業收入同比增長的有7家，淨利潤實現同比增長的有5家，銷售毛利率差距較大。

隔膜價格持續走低低成本訴求增加

隔膜價格自2014年Q1以來持續走低，導致鋰電隔膜企業毛利率逐年下滑。鋰電池隔膜從國內新能源車開始放量起，銷售價格一直在下滑。根據上海有色網(SMM)的統計數據，溼法隔膜、幹法隔膜和幹法雙拉隔膜的平均單價，自2014年初的約6元/平米、4元/平米和3元/平米，降至2018年初的每平米約3元、2元和1.5元的水平。

截至2019年9月的行業數據則顯示，溼法和幹法隔膜的均價進一步下降至2.5元/平米和1.1元/平米左右(不同基膜均價有所差異)。

將近5年時間，隔膜價格已遭腰斬。

以幹法龍頭星源材質(300568,股吧)(300568)為例，2016年公司成功上市以來，毛利率就以不可逆轉的趨勢持續下滑，2018年已經跌破50%。

因此，企業對低成本的訴求迫在眉睫。

揚子石化瞄準市場空缺

隔膜的材料主要是以聚乙烯、聚丙烯為主的聚烯烴類隔膜。中國是世界上最大的聚乙烯和聚丙烯生產國，也是最大的消費國。2018年我國溼法隔膜行業產能佔據著超過全球總產能三分之二以上的比例，已經成為了全球溼法隔膜產品的第一生產大國。

雖然原材料儲備豐富，但受技術水平限制，仍較為依賴進口，國內隔膜呈現低端化現象，並不能滿足現階段生產需求。佔國內一半以上市場份額的溼法隔膜企業目前所用的聚乙烯原料，大多隻能依靠進口，進口料價格每噸高達2萬元以上，進口量每年高達1萬噸，並且仍在迅猛增長。

瞄準這一市場機遇，早在2014年，揚子石化研究院就開始了鋰離子電池隔膜專用樹脂——特高分子量聚乙烯的研發。經過技術攻關，公司解決了專用催化劑的性能優化、顆粒及形態控制、產品指標波動大等難題，於2018年成功實現了隔膜專用料的首次工業化試生產，產出的70餘噸產品經分析檢測，性能合格，達到了進口產品的質量標準。這是國內首次也是中石化首次生產該產品，打破了長期以來進口產品的壟斷，填補了國內空白。

電池的結構中，隔膜是關鍵的內層組件之一，通俗講其實就是一層多空的塑料薄膜。它主要作用是使電池的正、負極分隔開來，防止兩極接觸而短路，此外還具有能使電解質離子通過的功能。隔膜的性能、質量的好壞直接決定了電池內阻、循環使用壽命、電池容量以及安全性能。

鋰電池隔膜材料的作用？

一、給電池提供安全保障

隔膜材料首先必須具備良好的絕緣性，以防止正負極接觸短路或是被毛刺、顆粒、枝晶刺穿而出現的短路，因此，隔膜需要具有一定的拉伸、穿刺強度，不易撕裂，並在突發的高溫條件下基本保持尺寸的穩定，不會熔縮導致電池的大面積短路和熱失控。

二、鋰電池提供實現充放電功能、倍率性能的微孔通道

因此，隔膜必須是具有較高孔隙率而且微孔分佈均勻的薄膜。材料本身的特性和成膜後的孔隙特徵制約著電池中鋰離子的遷移，體現在性能參數上就是離子電導率。

隔膜工藝可分為幹法（基材以PP聚丙烯為主）隔膜和溼法（基材以聚乙烯為主）隔膜。幹法隔膜技術成熟，安全性、穩定性高，價格便宜，目前幹法基膜2元/平，溼法基膜3元/平，塗覆後價格4-4.5元/平。

與幹法隔膜相比，溼法隔膜更為輕薄，可以協助電池實現更高的能量密度，與電解液浸潤性好，更有利於延長電池壽命。因此，溼法膜塗覆將是大趨勢。但由於其價格較貴，未來溼法隔膜在動力電池中仍將走高端的市場路線，而中低端動力電池仍將以幹法為主。

和芯片相類似，高端隔膜技術具有相當高的門檻，不僅要投入鉅額的資金，還需要有強大的研發和生產團隊、純熟的工藝技術和高水平的生產線，並且非短時間能夠突破。

根據高工產研(GGII)的數據，2016-2018年，國內溼法隔膜前三大企業市佔率(CR3)分別為45.3%、62.8%和55.1%，其中恩捷2017年到2019年一季度市佔率分別為25.6%、36%和40%、捷力分別為20.5%、11%和14%，兩家合併後將超過整個市場一半的份額。

從2019年的趨勢來看，

頭部隔膜企業會加大產能、提升內部綜合管理、增加功能隔膜開發投入，以進一步降低成本並拉開與三四線企業的差距。