由於中國平安是A+H兩地上市，所以存在折價和溢價現象。那麼，歷史上A/H溢價率的情況如何？有無規律？今天我來給大家做一次全面的回顧和分析。
中國平安A股是2007年3月1日正式上市，截至2020年1月17日A+H股同時交易的天數為3122天（去除停牌和休市），其中A股溢價1041天，佔比33.3%；折價2000天，佔比64.1%；平價81天，佔比2.6%。只看這個數據，A股相比H股折價居多，但如果看看下面的歷史統計圖，會有不同的發現。
直觀看，以中間附近位置為軸，左側A比H多數折價，右側A比H多數溢價，奧秘是什麼？答案就是我在圖中標註的：2014年11月17日正式開始交易的滬港通。在此之前，除了A股剛上市後不久在2007年8月15日曾被炒至A/H溢價率達1.64，多數時間都在1以下，2013年11月22日在低迷的市場中達到最低點0.69。顯然，在滬港通開放之前，內地資金長期對中國平安存在偏見，導致A股多數時間折價，我們可以稱之為“流動性折價”；滬港通開放之後，中國平安A股的定價才趨於合理，因為內地市場流動性遠遠強於香港市場，“流動性溢價”是本就該有的。從下面的“滬港通開放前後中國平安A/H溢價率佔比統計圖表”中可以更清晰地看出上述變化。
統計完A/H溢價率的歷史情況，再看看與股價漲跌有無直接關聯？既然滬港通開放後定價才趨於合理，因此以開放後為研究區間，選取4部分拆解如下。
（1）紅框：A/H溢價率從1.1附近跌至0.9附近的過程中，股價上漲；
（2）橘框：A/H溢價率突破1且維持在1上方，股價出現下跌和橫盤；
（3）黑框：A/H溢價率兩次突破1.1回落，股價繼續上漲；
（4）綠框：A/H溢價率觸及1.1之後，A股走勢開始顯著強於H股，直到兩者逐漸靠攏，H股再次溢價。
從上面的分析可以總結出以下兩個規律：
（1）AH股聯動性很強，但A/H溢價率和股價漲跌無直接關聯；
（2）A/H溢價率基本運行在0.9-1.1區間。
當然，因為滬港通開放後A股相對H股多數時間溢價，所以在折價時是更好的選擇，但股價上漲還是取決於基本面。
注：以上圖表數據來源於Wind，本文內容僅供參考，不構成投資建議，據此入市，風險自擔。
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