（一）

中国人民刚刚度过了山呼海啸般的周末，台风山竹所到之处“大风起兮云飞扬”，刚到周一，一个好消息就安抚了人民“惊恐的心”，央行定向释放2650亿元人民币！

可能你会说，这有什么大惊小怪的，央行已经连续三天进行逆回购操作了。

事实也是这样的：

9月12日，央行进行了600亿7天期逆回购操作；9月13日，央行进行了1000亿7天期逆回购操作，14天期200亿逆回购操作，共计向市场提供1200亿流动性；9月14日，央行进行了1100亿7天期逆回购操作，14天期400亿逆回购操纵，共计向市场提供1500亿流动性。

但是，不知道大家注意到没有，尽管前三天逆回购操作数额共计达到3300亿人民币，但是都是7天、14天期短期流动性释放，而今天的逆回购操作是1年期的！！！

（二）

央行进行1年期的逆回购操作，意义非同寻常！

为什么这么说呢？

其实中国银行间的流动性基本比较充裕，但是金融的短期化、货币化、套利化比较严重，造成长期化的资金非常匮乏，而只有长期化的资金才能够形成资本，因为只有长期化的资金才能真正被企业派上用场。

事实上，这种金融短期化行为对中国股票市场、实体经济市场影响非常大。

我们且不用说2015年以来，美国已经进入加息周期，9月份美联储再次加息只是大概率市场，这样对人民币构成一定的压力。而自2010年以来，中国居民储蓄率持续下滑，已经由2010年的的51.55%大幅下降到2017年的46.38%，仅2018年4月份居民存款就大幅下降超万亿，中国再也不是一个高储蓄率的国家。

银行的收益主要来源在于“借贷息差”。由于银行缺乏长期稳定的储蓄资金，而银行的贷款资金往往期限比较长，这就造成资金期限的严重错配。

商业银行只有依靠银行间拆借市场来补充流动性，而银行间拆借市场的流动性资金往往是7天、14天、28天期的短期资金，银行只有依靠数量巨大的短期化的资金来保证长期资金的流动性，所以1年期的MLF是当下银行最期待的。

否则的话，如果躺在银行账上的资金尽是一些短期化的资金，为了维系这些短期化资金到期出现的兑付风险，银行账上只能躺着更多的“休眠资金”来应付不时之需。

结语：

当然，央行进行1年期逆回购操作，并不能够构成长期的利好。长期的利好来源于央行能否给商业银行稳定的、明确的预期。否则的话，今天释放1年期的逆回购操作，1年后的今天怎么办？是不是还有可能续期？续期的数量是多少?只有央行能够向市场提供明确的计划性与政策的延续性，商业银行有了这样的稳定预期，在经营上才不会小心谨慎，才不会惜贷，才愿意释放更多的长期资金给企业，企业拿到这些资金才能够用于“资本形成”，企业经营才会慢慢好起来，股市也才会慢慢好起来。