这个周末，伯克希尔哈撒韦股东大会刷屏了，每年的这个股东大会被称为投资界的朝圣之旅。

股东大会共吸引了多达5万名参会者，而其中来自全球各地的华人投资者多达1万多名，占据了四分之一。在长达五个多小时的股东大会上，87岁的巴菲特与94岁的芒格回答了近60个问题。

全球投资界为何对巴菲特股东大会趋之若鹜？

巴菲特，在全球投资界可以说有着独一无二的地位，他的经验分享和教诲，对视他为偶像的投资者来说，到底有什么样的影响？下面是CNBC财经评论员陈茜在新加坡带来的分析↓↓↓

巴菲特身上，有三个标签，决定了他在投资界的地位。这分别是，投资者，老师和偶像。我们从这三方面来分析一下原因。

首先，从巴菲特作为投资者说起。巴佬被称之为"股神"，不是没有原因。并不是他不会犯错，而是，他对长期价值投资的坚持和自律的执行力，使得其基金伯克希尔哈撒韦的整体回报率，在长期总能跑赢大盘。

从一段历史回报率对比，来看看巴菲特的投资成绩。这张图表，显示了1965年到2015年，这50年期间，伯克希尔哈撒韦的每股市场价值回报率，和标普500指数回报率之间的一个对比图。很明显可以看出，大部分时间，巴菲特的回报率非常容易跑赢大盘。但要注意的一点是，跑赢大盘并不是困难的事情，而除了巴菲特，至今还没有人能做到的是，坚持地多年跑赢大盘。

其次，来看看巴菲特的第二个角色，老师。每年巴菲特的慈善午餐，就给了投资者这样的一个机会。而其中不乏中国投资者赢得竞拍。

而在市场方面，这顿午餐之后，他们相关的公司股价或提到的相关个股股价，都在短期内获得市场大力追捧。这就是巴菲特的第三个角色，偶像。

而这个角色也在华尔街上造成所谓的"巴菲特效应"，意思就是，巴菲特买什么，市场就买什么。

举个例子，在去年，当伯克希尔哈撒韦的交易记录显示在前一个季度，公司大量加仓苹果股票，清仓沃尔玛，并且积极地买入航空产业公司的时候，当天的交易结果显示，苹果公司的股价上涨创下历史新高，沃尔玛股价下跌，而整个航空板块，从达美航空到西南航空等，股价都全线上涨百分之2到百分之3.6不等。

股东大会10大亮点

1、巴菲特是否进入半退休状态？

会上有投资者问道，巴菲特是否进入半退休状态？因为他已经将投资职责移交给了Ted Weschler和Todd Combs，而且还将Ajit Jain与Greg Abel升职，让他俩负责伯尔希尔的运营。

巴菲特表示，这几十年来他都是这个状态。

巴菲特指出， Weschler与Combs负责价值250亿美元资产的投资，而他自己负责几百亿美元股票与债券投资，还负责管理1000亿美元的现金。

他表示，“Ajit Jain与Greg Abel升职后，情况并没有大的改变，我认为，现实上，我在我最活跃的时候，就开始进入半退休状态了。”

巴菲特的老伙伴芒格在旁边取笑说，“巴菲特非常善于什么都不做。”

2、两员投资大将的业绩都跑赢了巴菲特本人

投资者非常关注巴菲特未来卸任伯克希尔CEO职务后的公司走势。当被问到两大投资经理Ted Weschler和Todd Combs的选股能力如何，以及投资回报业绩是否跑赢了标普500大盘时，巴菲特表示，可能永远都不会公布两个人的个人投资表现，两人的投资记录从入职以来基本与标普大盘相当（identical），有时候能跑赢大盘赢得绩效奖。

巴菲特也补充称，反正两员投资大将的业绩都跑赢了巴菲特本人。

3、巴菲特对美经贸问题及特朗普的看法

当被问到美中贸易摩擦的局势时，巴菲特表示，作为一个长期以来的乐观主义者，他相信全球头两个最大经济体有非常多的共同利益，尽管贸易紧张不可避免，两国都能从合作中得到更多。

巴菲特强调：“在很长很长一段时间内，美国和中国将成为世界上的两个超级大国，经济上以及其他方面都是如此。两者之间会有分歧，但有着巨大的利益关系，世界也依赖于双方的这种关系。”

巴菲特：8月对88岁的我而言，或许是并购公司的黄历吉日

另外，在召开股东大会前，巴菲特接受了雅虎财经的采访。他在回答有关美国总统特朗普的问题时称：“我不会给总统打分的。但我欣赏特朗普对推特的使用。”巴菲特表示他明白特朗普使用推特的原因。

“我也想能与股东直接对话。如果无法通过传统方式与股东交流，那我就会选择其它能与股东直接交流的方式。很明显，特朗普就遇到了这种情况。”巴菲特如是说。

4、巴菲特：中国的经济发展是个奇迹，A股有很多机会

股东大会的第一环节播放了雅虎财经总编辑安迪·瑟沃对巴菲特的访问录像。在谈及中国经济时，巴菲特表示，在过去几十年里中国取得的经济进步“完全是个奇迹”。

他认为，中国经济发展取得成功主要在于成功释放了中国人的创造潜力，一个国家要发展就应该像中国这样致力于释放民众创造力。巴菲特表示，“中国人聪明，勤奋，必然拥有美好的经济前景”。

巴菲特还表示，其旗下公司将扩大对像中国这样体量大、增长潜力大的经济体的投资。

而在股东大会的问答环节上，巴菲特直言：我想说，中国有很多机会，我想除了中国，你可能不会再到别的国家找到投资的想法。中国市场是年轻而庞大的市场，市场的年龄和有效率的成长是成正比的。

5、巴菲特：虚拟货币将死得很难看

会上有记者询问巴菲特更多关于虚拟货币的看法。巴菲特说，“虚拟货币的结局将非常惨。”

巴菲特认为，虚拟货币不是一个像土地或者公司这样，产生价值的资产，即一个持有者可以以比他们买入时更高的价格卖给下一个人。这和集邮与收藏黄金是一样的道理。

巴菲特说，“如果你在基督时代买过黄金，并且使用复合利率计算，也只有百分之零点几。”

巴菲特说，虽然人们可能会像去年那样对虚拟货币市场趋之若鹜，但这种热潮过后，糟糕的结局就要出现。这样的交易也往往吸引骗子。

芒格则表示：比巴菲特更讨厌加密货币。

6、投资IBM是错误，投资苹果的结果未知

在被问及伯克希尔哈撒韦为何第三次减持IBM，同时却继续增持苹果时，巴菲特说道：“我认为它们是两家区别很大的公司，是两种不同类型的投资决策，而我在前者的投资上犯了错。至于后者，未来我们将会见证我到底是对了还是错了。”

根据公开的资料，巴菲特从2011年3月份开始买入IBM的股票，根据伯克希尔.哈撒韦年报，截至2014年12月31日，伯克希尔·哈撒韦共持有7697万股IBM股票，持股总成本131.57亿美元，平均每股成本171美元，因为IBM近年大量回购股票，伯克希尔·哈撒韦所持有的股份比例也上升到7.8%。

可是巴菲特的这笔巨额投资并没有带来理想的回报，按2015年3月12日的收盘价，IBM股价为157美元，相比巴菲特的平均购入价格171美元，每股已经跌去了14美元，巴菲特浮亏10.8亿美元，虽然凭借IBM这四年的股息可以挽回7亿-8亿美元的损失，但是如果再考虑时间成本的话，这并不能说是一笔成功的投资。

在被问及如何选择产品投资时，巴菲特回答说，有些产品把它送出去时人们都想亲我一口，而不是打我一个耳光。

巴菲特举了一个有趣的例子：看看喜诗糖果（巴菲特典型的成功投资案例），如果你住在加州，你是十几岁的小男孩，你去到你女朋友家里，你给了她一盒糖果，她亲了你一口，其实那个时候如果送便宜的糖果是达不到那个效果的。所以，我们投资的这些产品，你想把产品送出去人们都想亲你一口，而不是打你一个耳光，这是很有意思的一件事。这需要很久的分析，看看这种消费品是不是在各种环境下都能很好生存的时候再去做投资的决定，我们都是以这样的形式进行投资。

巴菲特认为苹果的iPhone也会带来这样一种风潮，这是很重要的。

8、富国银行的问题不比其他银行更严重

今年富国银行接连因侵犯消费者利益的房贷和车贷不当行为遭到监管机构处罚。先有美联储限制资产规模，后有美国消费者金融保护局（CFPB）和美国“银监会”货币监理署（OCC）分别对其罚款5亿美元。

股东大会上，巴菲特被问到，在什么情况下会退出对富国银行的投资，毕竟当下富国银行还身陷销售丑闻之中？

巴菲特坦言，富国银行的问题来自于激励机制。他还表示，他的一些非常棒的投资，例如美国运通、GEICO都曾面临过很糟糕的问题，而后这些问题获得了解决。所有大银行都有这样或那样的问题，不认为富国银行的问题比其他银行更为严重。

巴菲特称，喜欢富国银行这笔投资，喜欢CEO Tim Sloan，他在努力解决公司的问题。最重要的是，找到问题，把它们解决，让公司变得更为强大。

9、伯克希尔九年来首度亏损！ 一季度亏损11.4亿美元

股东大会上，伯克希尔哈撒韦发布的2018年一季报显示，该公司九年来首度亏损。尽管伯克希尔公司指出亏损主要是由于会计准则的改变，但是巴菲特最青睐的衡量净收益的指标——每股账面净资产也出现了同比下降。

财报显示，该公司一季度投资亏损62.63亿美元，衍生品亏损1.63亿美元，经营利润盈利52.88亿美元，合计亏损11.38亿美元。

公司解释称，之所以一季度会发生明显亏损，主要是由于会计准则的改变。因为这次会计准则改变，当期未实现的投资损益被记入损益表，而在此前，未实现的投资损益记入了资产负债表的权益部分，但未体现在损益表里。

巴菲特表示，如果投资者们关注运营收益，那么这个数字其实是创下历史记录的，该数字也是伯克希尔公司所重视的。巴菲特还表示，税改对公司盈利也有提振。

10、巴菲特：我们每周赚4亿美元 钱太多花不出去

巴菲特在大会上开了个统计方面的玩笑，称伯克希尔每周能赚四个亿，因为钱太多了，他不得不把花出去，但进行大象级别收购很难。截至季度末，伯克希尔账上大约有1000亿美元现金。

巴菲特几笔经典投资

如果你看了那些理念还没有领会巴菲特精髓，下面几个巴菲特投资案例，大家体会一下。

1.比亚迪

截止2017年底，伯克希尔持有的2.25亿股比亚迪股票，价值19.6亿美元，只占伯克希尔二级市场股权投资的1.1%。近十年来未售一股。

2008年9月，全球金融危机渐深，伯克希尔用1.03美元（约8港币）价格吃进了2 .25亿股比亚迪股票。仅仅一年后，比亚迪的股票就猛涨到了88港币，一年实现11倍收益。

2012年，比亚迪公司利润在2012年猛降94%，股价快速地跌到伯克希尔的建仓线附近。然而对于管理者的信心，巴菲特一直持有比亚迪，目前比亚迪的股价为52港元上下，收益高达6倍。

2.中石油

2002年到2003年间，伯克希尔斥资4.88亿美元买入中石油1.3%的股份。当时中石油市值大约是350亿美元，巴菲特估算至少应值1000亿美元。

为什么投资中石油？巴菲特回答：“在中石油的投资上我从未询问过第三方的意见。我读完财报后认为中石油至少值1000亿美元，然后回头去查股价，发现只有350亿美元。（差距如此巨大），再做过多分析会有必要吗？

3.房地美

上世纪八十年代末，巴菲特以4美元的均价建仓买入了房地美股票，买入逻辑是他认为当时房利美的价格“便宜得离谱”；当然最后事实也证明了他正确得离谱，到1998年，伯克希尔在房地美的投资已经翻了12倍。

到2000年左右，房利美的业绩几乎到了鼎盛时代，每股收益处于历史最高水平，管理层不断回购股票、信心爆表。巴菲特觉察到管理层的风险。在2000年左右清仓了房地美股票。

4、可口可乐

可口可乐可以说是巴菲特最具代表性的投资。

按巴菲特2018年《致股东的信》中所披露的情况，巴菲特自1988年买入之后，一直坚定持有可口可乐。以12.99亿美元的持股成本计算，截至2017年年底，巴菲特的投资回报高达1312.78%。

▲可口可乐股价历史走势

小编注意到，奥马哈当地媒体也曾报道过巴菲特的“六点选股法则”。其中巴菲特提到，他喜欢挑选净资产收益率持续较高，并且负债杠杆低的公司。这意味着这样的公司在所在领域有着一直领先的竞争能力，可以自己“造血”，未来不会过度依赖大手笔的资本投入才能保持竞争力。

按照沃伦巴菲特的选股理论，只有净资产收益率不低于20%而且能稳定增长的企业才能进入其研究范畴。可口可乐显然符合这样的标准。数据显示，在1978年至1982年间，可口可乐的净资产收益率保持在20%左右，到1983年至1987年进一步提升至30%左右。