06.18 私营企业资金链已呈现出明显的脆弱性

私营企业应收帐款平均回收期（左）与民间固定资产投资完成额（右）

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5月民间固定资产投资累计同比下滑0.3个百分点至8.1%，目前民间投资和制造业投资表现都相对稳定，但其资金链已呈现出明显的脆弱性。2018年以来，私营企业的应收账款平均回收期从去年的28.8天快速上升至4月的36.2天，应收账款同比增速从去年的8.6%上升至4月的13.4%。这与整体紧信用的环境关联甚重，也意味着私营企业的加杠杆很多是由应收账款贡献的，倘若紧信用的环境持续，很容易导致其资金链难以为继，投资再度下滑。