06.18 私營企業資金鍊已呈現出明顯的脆弱性

私營企業應收帳款平均回收期（左）與民間固定資產投資完成額（右）

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5月民間固定資產投資累計同比下滑0.3個百分點至8.1%，目前民間投資和製造業投資表現都相對穩定，但其資金鍊已呈現出明顯的脆弱性。2018年以來，私營企業的應收賬款平均回收期從去年的28.8天快速上升至4月的36.2天，應收賬款同比增速從去年的8.6%上升至4月的13.4%。這與整體緊信用的環境關聯甚重，也意味著私營企業的加槓桿很多是由應收賬款貢獻的，倘若緊信用的環境持續，很容易導致其資金鍊難以為繼，投資再度下滑。