定投實盤第9期
一.本週定投
1.因篇幅原因，我們只統計了近3期實盤定投方案，其中標紅的為本週方案。
2.具體方案為：
①定投部分：
上證50（110003）：300元
滬深300（000961）：300元
基本面60（530015）：300元
醫藥100（001550）：300元
醫療保健（110023）：200元
消費行業（000083）：200元
②靈活投資部分：
證券行業（501016）：200元
紅利指數（090010）：200元
有必要說明的一點是：我們定投是在週四，而市場出現大跌是在週五，因而本週我們並沒有採取再平衡策略，即雙倍定投。如果下週醫藥行業沒有出現報復性反彈，那麼我們下週投資策略將是雙倍定投。
3.本週市場分析
上週五上證指數收在2900點下方，一度讓不少投資者包括我在內猜測市場接下來的走向是回補2870點的缺口。事實證明也差不太多，只不過時間比我預料的要晚了些，A股直到今天（11月22日）才試了試，22日最低點2873.99點。
本週一，央行將7天期逆回購操作（OMO利率）中標利率，下調5個基點，為2.5%；週二，央行以利率招標方式開展了中央國庫現金管理商業銀行定期存款操作500億元，“中標利率”3.18%，比上一次“中標利率”降低2個基點。週三，貸款市場報價利率（LPR）在改革後，迎來了第四次報價，1年期貸款市場報價利率(LPR)為4.15%，此前為4.2%。5年期貸款市場報價利率(LPR)為4.8%，此前為4.85%。這一系列操作正好印證了我們之前的判斷降息週期來了。
還記得我們在上週週報提到的兩大反差嗎？一是資本市場制度改革等長期利好與經濟下行並出現“滯漲”特徵等短期利空之間的反差。長期利好政策無法對沖短期利空，這讓機構投資者變得謹慎。二是機構投資者的利好和個人投資者（散戶）的利空之間的反差。這種反差依然在延續。央行是在放水，但力度實在是謹慎，並且明確表態拒絕大水漫灌、且放水也重在穩定實體經濟，因此給股市層面能夠帶來的正面預期催化作用是相當有限的。而在關鍵問題上，依然反覆無常。
因此在這種環境下，股票投資者短線應謹慎為上，在交易策略上要以防守為主，不過市場一旦下探到了2870附近，個人認為可以考慮出手，但不要重倉或滿倉。基金定投則完全不一樣，與股票相比，定投應該逆向操作，現階段是積攢廉價籌碼的良機。不過，這裡有一個心態問題，跌這麼多了，還有沒信心定投下去？定投往往就是這個過程最難熬，不過市場有熊就有牛，一旦市場轉暖，你就會發現這一切都是值得的，也會情不自禁的發出一句感嘆：“真香！”
4.本週大盤指數點位在2900點附近，且維持弱市震盪格局，定投部分保持不變。
5.靈活投資部分，證券基金依然虧損，且證券公司指數（指數代碼：399975）持續在700點下方，因此本週繼續投資證券指數基金，投資金額200元。
截止2019年11月21日，中證紅利指數的PE為7.75，PE百分位18.33%，依然處在低估狀態，因此本週繼續投資紅利基金，投資金額200元。
二.下週預判
11月19日，中信證券召開2020年度策略會，主題為“奮進新時代”。會上，中信證券表示，A股在經歷了2019年的估值大修復後，在2020年將迎來2-3年的“小康牛”，進入本輪中期牛市的第二階段。
又有新名字了—“小康牛”。我還挺佩服這些券商的，總在我以為他們起不出新的名字的時候，他們就會又冒出一個新的。但券商年度預判的結果，大家也都知道，從來都不理想。
短期市場依然面臨上下兩個位置的考驗。下方2870點的缺口，上方站穩3000點。個人認為，在不改變現有預期的情況下，市場想要站穩3000點恐怕並不容易。但是如果跌到2870點以下，想必也會迎來兇猛的買盤。作為基金定投投資者的我們則沒必要糾結這麼多，在這個弱市震盪期，抓緊時間積累籌碼即可，有能力的甚至可以考慮加大自己的投資金額，或者提高自己的定投頻率，如每月變成每週，每週變成每日，不斷利用這個時期降低自己的持倉成本。
三.持倉基金分析
1.天弘中證醫藥100A(001550)、易方達醫療保健行業混合(110023)
分析：11月22日，醫藥行業大跌。截止當日收盤，醫藥100下跌3.34%，中證醫藥指數下跌2.74%，醫藥生物指數下跌3.37%，中證醫療指數下跌3.77%。有意思的是，就在20日，還有新聞報道說中證醫療指數延續漲勢再創新高，今年以來漲幅達到62.1%。板塊表現強勢之下，醫療B逼近上折，20只醫藥主題基金收益超過70%，表現最好的基金收益幾乎翻倍。另外，以2007年10月16日上證指數創下歷史高點6124點為起點，在我們統計的個股漲幅排行榜中，排名靠前就有康泰生物、恆瑞醫藥、長春高新、愛爾眼科、魚躍醫療等多隻醫藥股。
所以，醫藥行業今日大跌有一個很重要的原因：漲多了。正因為如此，在年底各大機構腳力，鎖定年終排名及收益率的時候，自然漲幅靠前的醫藥股就成了調倉的主要對象，而這種調倉在今天的市場環境下會放大機構之間的分歧。不過當12月底、1月初，年終排名塵埃落定之後，醫藥行業會重拾秩序。而到了明年2月，醫藥基金又會迎來新一輪佈局，彼時這類基金的前十大持倉與現階段前十大持倉之間的變化就值得我們重點關注，尤其是得注意那些新進個股。因為，在機構化越來越明顯的A股市場，基金之間的“抱團現象”越來越明顯。那些漲幅靠前的基金持倉會高度重合，基金對市場的影響越來越大。
那麼，在行情出現調整的時候，在行業出現下跌的時候，就是我們持續定投的好時機。事實上，就定投本身來說，初期出現虧損才是正常的，反而現在這種小幅盈利我不是太喜歡。當然，隨著今天的這一波下跌，我們實盤的小幅盈利也沒有了。
有必要提醒的一點是，如果各位手中已有漲幅超30%、40%的醫藥基金，可以考慮將自己的收益兌現。待時機合適時重啟定投。
2.易方達上證50、天弘滬深300、建信深證基本面60
分析：在今天市場整體出現下跌的局面中，我們可以發現上證50、滬深300、深證60是相對而言比較抗跌的。作為整個市場中最具代表性的指數，成份股是整個市場最為優秀的公司，這三個指數本來就是進可攻、退可守的一種存在。堅持定投就好，投資這三個指數就是為了投資中國，分享祖國經濟發展紅利需要有足夠的耐心。
3.匯添富消費行業混合(000083)、招商中證白酒指數分級(161725)
分析：消費行業其實和醫藥行業很類似，現階段的問題都是漲的太多了，機構之間出現了分歧。只不過消費更受資金偏愛，現階段挑戰的更是行業指數歷史高點。事實上，當中證消費指數跌到16000點以下後，我個人認為該行業已經到了一個不錯的定投點位。
此外，本週我們在螞蟻社區對白酒行業進行了簡單的分析，我們把它的部分內容貼在這裡。
事實上，白酒行業是價值成長型投資的完美模型。這也就是說，該行業的上市公司經營業績穩定、競爭格局明朗、利潤穩步增長等，這些因素完美滿足基金定投標的最終能夠長期上漲的標準。這裡面有一個很明顯的例子就是茅臺酒逐年提價是可以預期的，而每年產量是恆定的，再加上飢餓營銷的方式就可以讓茅臺的業績一直處於一個穩定增長的狀態。尤其是考慮到隨著中國經濟的發展，國內對於高端白酒的需求也會逐年增加。這種可控的、可預期的穩定增長就是價值成長型投資最為需要的。
那麼，我們的定投該怎麼辦呢？個人覺得，如果把時間週期拉長，而白酒行業又能夠持續穩定增長，那麼現如今的八千多點就不算高點，在任何時刻定投都是可以的。不過，在這個點位（接近歷史最高點）下重註定投肯定是不明智的。因為該行業未來的上漲空間是不確定的，同時該行業在歷史上也是有過下跌的。
總結下就是，如果你對白酒行業有信心，又想定投這個指數，那麼我的建議是：你需要把投資期限盡可能拉的足夠長，有足夠的時間去降低你的投資成本，分散你的投資風險。現階段輕倉，在行業出現一定程度的調整之時再考慮加大倉位。
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