別人家的孩子很氣人的，別人家的公司更氣人。
3月4日，中國平安（以下簡稱平安）在港交所發佈公告，該公司斥資約4.9376億元回購公司A股股份614.9396萬股，最低成交價格為79.91元/股，最高成交價格為80.49元/股。
而前一天（3月3日），中國平安已經斥資約5億元回購公司A股股份626.28萬股。
兩天出手約10億元回購自家股票！
再看3月1日平安發佈的公告：截至2020年2月29日，該公司通過集中競價交易方式已累計回購A股股份57,594,607股，已支付的資金總額合計人民幣約50億元（不含交易費用）。
其中，涉及的"兩計劃"惠及3.35萬員工。
平安3月2日發佈公告稱：本公司擬使用不低於人民幣50億元且不超過人民幣100億元（均包含本數）的自有資金回購公司A股股份，本次回購股份將全部用於本公司員工持股計劃，包括但不限於本公司股東大會已審議通過的長期服務計劃。
而這次回購期限為自2019年4月29日至2020年4月28日。
平安是否還會繼續回購自家股票？備受市場關注。
01
首先，要說一說平安的惠及3.35萬員工的"兩計劃"。
3月1日，平安發佈了兩份公告。
一個是關於2020年度核心人員持股計劃完成股票購買的公告，一個是關於2020年度長期服務計劃完成股票購買的公告。
第一個公告，涉及平安2015年通過的《關於實施核心人員持股計劃的議案》。
據披露，2020年2月24日至2020年2月27日，該公司核心人員持股計劃通過二級市場完成購買本公司股票7,955,730股，成交金額約為6.38億元。
此次回購涉及平安的董事、監事和高級管理人員等核心人員持股計劃的人員1522人。
第二個公告，涉及平安2018年通過的《關於審議實施長期服務計劃的議案》。
據披露，該長期服務計劃於2020年2月24日至2020年2月28日通過二級市場完成購股，共購得平安A股股票49,759,305股，成交金額約為39.87億元。
此次回購涉及平安2020年度長期服務計劃的人員共32022人。
也難怪看到平安最近的操作，不少人會感慨：又是別人家的公司。
也有不少人蠢蠢欲動，要不要也跟著抄底呢？
02
這就需要了解，平安到底是一家怎樣的公司。
客觀來說，如今的平安不再是一家單純的保險公司，儘管保險業務依然是大頭。
從近十年來看，平安今年是破天荒早早在2月份就公佈了2019年的年報。
在公司概覽介紹中，赫然寫著"平安致力於成為國際領先的科技型個人金融生活服務集團"，其本身定位也不再僅僅侷限於一家險企。
從其業務劃分來看，主要有兩大板塊，一是大金融資產，二是大醫療健康。但保險業務依然最重要，其營收佔集團營收比例超60%。
從財報的數據來看，有好學生交作業的既視感。
2019年，歸屬於母公司股東的營運利潤1,329.55億元，同比增長18.1%，營運ROE為21.7%；歸於母公司股東的淨利潤1,494.07億，同比增長39.1%。
現金分紅方面，全年向股東派發股息每股現金2.05元，同比增長19.2%；基於歸母營運利潤計算的股息支付率（不含現金回購）為28.1%。
保險和銀行業務，兩大搖錢樹利潤都是實現了兩位數的增長。
壽險及健康險業務實現營運利潤889.50億元，同比增長24.7%。
個人客戶數達2億，新增客戶3,657萬，其中40.7%來自集團五大生態圈的互聯網用戶。
平安產險實現營運利潤209.52億元，同比增長70.7%。
平安銀行實現淨利潤281.95億元，同比增長13.6%。
同時，2019年，平安首次實施了50億元A股股份回購。
但也有表現不盡人意的地方。
03
第一是，平安的壽險及健康險業務2019年的營運利潤稅前同比增幅下降明顯。
2019年平安壽險及健康險業務稅前營運利潤同比增長僅為2.6%！
翻看前幾年的財報，會發現2018年平安壽險及健康險業務稅前營運利潤同比增長為34.5%；2017年該項同比增長也高達35.3%。
更為直接的數據是平安壽險及健康險業務營運偏差及其他同比下降52.2%。
財報中對此也給出瞭解釋：主要由於公司持續加大科技、隊伍建設等戰略投入，以及保單繼續率短期波動導致營運偏差下降。
平安的保險代理人人數之多，眾所周知。蜜友們身邊恐怕都能找出一個甚至是幾個平安保險業務的代理人。
據平安2018年年報顯示，截至2018年12月31日，平安壽險代理人規模達141.74萬！
平安做保險，其"人海戰術"長期是備受詬病。一方面，"人海戰術"確實幫它實現了快速佔領市場；另一方面，也因為保險人員自保件、"人情單"等問題招致了不少人的反感，且增加了平安本身的人力成本。
2019年，平安想轉變這個"不良"形象，同時對代理人清虛和招募加強了管理。
截至2019年12月末，平安代理人規模達116.69萬人，相比2018年末，減少了25.06萬人！
這個力度不可謂不大。不過，改革總是盼隨著陣痛，減少25萬多人，壽險及健康險業務稅前營運利潤同比明顯下滑，也就能很好理解了。
也正因為如此，2019年三季度，平安在同樣交出一份好作業之後，股價卻出現了連續下跌。
04
第二是，保險行業非常重視的保單繼續率（見今日詞彙），2019年平安也出現了下滑。
無論是13個月還是25個月的保單繼續率都出了下滑。
保單繼續率下滑，簡單來說，反應的就是大家願意買保險的意願或能力降低了。比如，小明去年給自己買了50萬的壽險，今年到交保費的時候，他拿不出這筆錢繼續交保費了……
平安保單繼續率的短期波動，這又導致了另外一個問題：脫退差異及其他同比下降37.1%。
第三，就是平安最近幾年特別看重的科技板塊。
2019年，平安科技業務總收入821.09億元，同比增長27.1%；淨利潤為35億元。看上去很不錯，可惜有但是。
但是，對比2018年，科技業務板塊給平安貢獻的淨利潤為140億元，同比大幅下滑75.1%！營運利潤也同比也大幅下滑48.49%。
一份342頁的財報，如果不仔細看，就很容易僅僅聚焦到所謂的靚麗的成績上。如果不對比看，也很難發現問題。
當然，中國平安作為一個超級巨無霸，有保險、銀行兩棵搖錢樹，不可否認是一家好公司。
但是，改革的過程中，也會難受。瞭解清楚了，也明確了自身的風險承受能力，再決定要不要投資，才比較靠譜。
最近在某投資網站看到有人分享投資平安的經歷，洋洋灑灑分析得頭頭是道，但卻因為抄作業一把梭，最終拿不住，自動上交了一把韭菜。
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