作者/leeyang

中國平安，一家能與貴州茅臺齊名的「大白馬」，市場關注度自然也是極高，在半年報超預期，股價表現不俗，旗下的保險，銀行，證券，投資等業務，構成了中國平安龐大的金融體系，然而，三季度又將如何演繹：

一、保險業務

2019年全年情況來看，中國平安所在壽險及健康險領域展現的整體情況較為樂觀，不過7-9月的邊際增長存在略微放緩趨勢，中國平安的快速增長與其存量保單業務較多有關，存量保單有續期需求，每年新銷售的保險業務將轉為下一財年的增長，成為一筆長期的收入來源，我們從壽險業務和財險業務即可發現，中國平安的整體業績表現將較為不錯，即使是單月增長有所放緩的三季度，我們以整個前三季度為整體來看，保險業務的全面增長將是確定性很高的事件。

不過值得警惕的是，在因宏觀經濟承壓，而保險並不便宜，同時，公司主動調整產品結構的背景下，整個新增業務（個人+團體）的增長情況不是太樂觀，尤其是九月份還做過活動，依然沒有扭轉整體同比下行的頹勢，三季度報的保險業務環比增長情況將不太樂觀。

二、投資與證券業務

中國平安的利潤來源中，投資收益佔據了接近「半壁江山」，而投資業務中，波動較大的來源於股票市場投資，且公司主要為長期持股，因此，我們以兩個季度的收盤值對比，同時考慮到中國平安在內地主要配置優質企業股份，故採用滬深300指數作為參考物，在香港亦主要配置藍籌股，因此採用恆生指數進行對比，亦能發現：與2018年的數據對比，中國平安三季度投資業績同比增長將較為靚麗，不過相對二季度市場較好的表現，三季度中國平安的投資業績收入環比將有所下行。

不僅如此，平安證券作為國內的優質券商，業績相對2018年三季度報業所提振，同比數據將較為好看，不過主要業務聚焦在大陸的平安證券，三季度業績環比下行的壓力較小，預計整體與2019年二季度業績保持一致。

三、銀行業務

由於平安銀行已經披露三季度報，2019年前三季度實現營收1030億，同比增長18.8%，實現淨利236億，同比增15.5%，其中第三季度淨利潤82億，同比增長16.0%，環比增長3.26%，前三季度公司收入端依舊在強勁增長軌道之中，資產質量保持穩定，公司加大了撥備計提，風險抵禦能力進一步增長，平安銀行的整體收入利潤水平維持較高速度增長，為中國平安三季度報墊底了一個較為不錯的開始：

綜合來看，中國平安2019年三季度報將顯著好於2018年三季度報，靚麗的同比增長可期，然而2019年上半年資本市場表現較好，這為2019年三季度的投資業績增長帶來一些壓力，2019年三季度業績相對於二季度業績環比表現預計較為一般，然而，在中國平安強大的內控能力以及具有超前視野的科技佈局和內部協同性增強的背景下，中國平安的長期增長相對有所保障。

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