　　上海国家会计学院的高级财会人员专业会计硕士（EMPAcc）学位班有一个惯例，每次开课都会邀请已经毕业的老学员回到校园，让学习成为一种生活习惯。现场，100多个座位的EMPAcc教室一座难求，新老学员济济一堂。

　　听课学员有大型证券公司的基金经理，有央企财务公司的总经理，也有独角兽民企的财务总监。让全场爆棚而无一人低头看手机的，正是上海国家会计学院教研部周贇博士的企业并购与重组课程。下面，小编将选取周贇博士讲课的部分精华分享给大家。当然，分享的仅仅是全部12小时课程里不到10%的内容，有大量鲜活的公司案例是无法用文字展现出来的。

课程内容精选

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兼并收购是每个企业发展到一定阶段必须要做的事。但现在很多企业所谓的资本运作不是真正的资本运作：有的打着“市值管理”的旗号，实际上是操纵市场；有的则涉嫌“庞氏骗局”。

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好的资本运作必须以优质的资产为基础，资本的单纯运作是不会创造持久的价值的。资本运作的目的是为了更好地整合最优质的资产，而不是去整合一个概念。如果只是一个概念，做着做着就变成了

庞氏骗局。

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部分“忽悠式停牌”目的之一是防范被举牌，增加收购方的资金成本。收购方的钱很多都是从外面借的，等着收购成功后做股权质押拿回一部分钱。长时间停牌会让收购方资金成本大幅上升，复牌后便会出现各种变局。

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间接融资和直接融资存在比较优势的差异，支持创新最有效的方法是直接融资。我国以银行为主导的金融体系特征，决定了我们的直接融资市场暂时还没有能够很好地支持中小微企业。

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中国债券市场从根本上不是一个直接融资市场，是一个间接融资市场，主要资金来自银行。

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一个简单的例子讲清什么是资金空转：甲从银行A借了500万买了套房子，持有一年后700万卖给乙，乙从银行B借了700万，持有一年后1000万卖给丙，丙从银行C借了1000万。这个过程中银行、居民、经济GDP都很开心，但整个过程没有新增任何最终商品，银行赚的利息是基于房价上涨，实质是贷款规模的扩张（M2的增长）。