上周，佳兆业集团控股有限公司（1638.HK）发布公告，拟发行2022年到期的4亿美元优先票据，票据年息11.95%。
远高于行业均值的高票息利率引起了市场的关注。
据澎湃新闻统计，这是佳兆业今年以来第六次发行美元有限票据，六笔美元优先票据合计金额20.5亿美元，票据利率在10.875%—11.95%之间。
票面利率如此诱惑，我们投资者能否从中获利？
我们都知道，进入经济后周期阶段，全球经济增速放缓和低息是我们投资过程中必须面对的两个基本事实，提升投资组合的抗跌性也就变得异常重要了。
中资美元债能否帮助投资人在抗跌的同时，搏取超额收益呢？今天，葩姐和大家一起来看一看。
我们来明确一下TA的定义。所谓中资美元债，是由中资企业（包括境内企业或其控制的境外企业或分支机构）在离岸债券市场发行的、向境外举借的、以美元计价、按约定还本付息的债券。
因为发行人具有中资企业背景的特色，所以在金融行业里又俗称TA为“功夫债”。
“功夫债”有哪些功夫？
首先是，高收益。相信这一点大家从文章开头就已经能直观感受到了。
中资美元债的发行主体大致可以分为四类：房地产美元债、城投美元债、银行美元债和产业美元债。
其中，房地产和城投占大多数，房地产美元债的发行利率显著高于中资美元债的平均发行利率。
历史数据显示，中资美元债长期回报较为可观，尤其是高收益级债券。2010-2018 年，中资美元债整体涨幅约 68.80%，年化回报率约 5.99%；
其中高收益级涨幅为 99.02%，年化回报率约 7.95%；投资级区间涨幅 54.83%，年化回报率约 4.98%。
第二是，风险和波动性较低。
我们都知道，投资光看收益率是不够的，还需要关注藏在潜在收益背后的风险我们能否承担。
夏普比率描述的正是这个概念，即每承受一单位的总风险，会产生多少超额报酬。
据贝莱德，从历史表现来看，中资美元债的风险调整后回报十分可观，夏普比率为1.8， 并且具有较低的波动性，抗跌性强，表现一直优于亚洲和新兴市场的同类债券。
（来源：彭博，贝莱德，截至：2019/09）
再次是，有效的风险对冲。
中美政策方向的不同步、中国在岸与离岸信用债市场的投资者群体重合度低，导致两个市场的相关性几乎为零，这意味着，
投资者同时配置两种债券，可以有效分散投资组合风险。说了这么硬功夫，还有一个风险点是值得我们特别关注的，就是汇率。
以我们投资海外债券最常见的工具美元债基金来举例，美元债基金一般分为人民币、美元现钞、美元现汇三类份额，分别支持以人民币、美元现钞、美元现汇来申购赎回。
人民币份额在计算基金净值涨跌幅时，需要将资产收益再乘以人民币兑美元中间价。因此，该类基金的风险收益同时会受汇率和投资标的的双重影响。
也就是说，短期来看，美元债基金的人民币份额受益于人民币贬值，此时TA是捕捉汇率波动较好的工具。然而人民币如有升值预期，大家就需要谨慎了。
那么，中资美元债该咋买？
考虑到便捷（不用开立境外账户、不用自己跨境汇款、不占用换汇额度）、安全及专业等因素，QDII是目前适用于普通投资者参与种子美元债投资的主要方式。
QDII，是“Qualified Domestic Institutional Investor”（合格境内机构投资者）的首字缩写。
简单说，是普通投资者不用去碰居民每人每年5万元的换汇额度，直接买国内基金公司的产品，基金公司会帮您把钱换成外币，并通过研究及尽调，投资到国外证券中去。
说到QDII债券基金，是专注投资于海外债券的基金，目前市场上有25只产品。（均选择A端份额，均以人民币计价，截至：2019/10/22）。
截至10月22日，今年以来，已有9只基金的收益率超过10%。
QDII债券基金产品的投资标的有很大不同，这会造成基金收益率较大的差异。QDII债券基金主要有如下几个投向：
中国海外企业债、全球债券市场、亚洲债券市场、新兴市场债券以及美元债市场。
在PICK维度上，葩姐选取了今年以来收益率、近三年收益率、波动率、规模和成立年限等关键指标。
综合来看，嘉实新兴市场A1（000342.OF）、博时亚洲票息人民币（050030.OF）、华夏海外收益A人民币（001061.OF）和华安全球美元收益A人民币（002391.OF）是规模适中偏大、历史长期业绩较为优异的基金，可作为大家投资的参考。
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