特斯拉来中国上海建厂了，据说国产化能降价三分之一，

A股的新能源汽车要凉凉？

有巴菲特加持过的比亚迪处境不怎么好，不只是供应商垫资事件品牌受损

如今A股市场，新能源板块如何进行投资？有的朋友提出中国的新能源汽车比亚迪如何，它是不是有值得投资的可能？但是我们财经科技新知（luxinzhi2015）认为，比亚迪的财务状况还是比较艰难的。

最近关于真假比亚迪在上海，由广告供应商垫资的非法集资案件，牵涉金额10亿元，这对它来讲也确实是比较大的打击，并且未必是对它财务上的打击，而是对比亚迪这只股票声誉上的影响上和打击。

事实上比亚迪的业绩，自从当年芒格跟巴菲特加持之后，到现在已经变成一个比较尴尬的局面，就是上不去下不来。并且其各种成本越来越高，新能源的效益不明显，这确实也是一个很现实的问题。

中国的新能源汽车都面临一个共同困境，技术要跟上才是硬道理

最近还有一个叫蔚来的新能源公司也要上市，上市之前它已经烧了一百多亿，之后还要再融资18亿美元。其实像这一类的新能源汽车，在中国都面临着一个比较尴尬的情景。即他们都声称自己是自主研发，可真要自主研发可不容易。

例如前两天网上还流传着一个骇人听闻的PPT，里面居然告诉我们新能源汽车的核心不在制造而在运营。大家一听都感觉不可思议，试想运营无非就是补贴、扫传单、大数据渗透？但是汽车首先就是要安全，制造都不过关，还搞运营，不是很吓人！

事实上，未来汽车一开始招股、IPO时，它公布出来的各个财务数字指标也很难看。

一边支持新能源汽车，一边减少补贴，新能源汽车的政策风向标

中国A股汽车行业的白马股还有宇通客车，它的经营状况不理想，但与同行业相比，其效益还算不错。

宇通客车（600066.SH）2017年度利润分配方案为：每10股派发现金股利5元（含税）。宇通客车2017年度的分红（11.07亿元）只有2016年的一半（22.14亿元），不过，我们不能简单地给予其2016年评分（4分）的一半。事实上，已经很不容易了。

因为宇通客车2017年的经营情况实在是不尽如人意——公司实现营业收入332.22亿元，同比下降7.33%；实现归属于上市公司股东的净利润31.29亿元，同比下降22.62%；现金流方面的下滑更厉害，经营活动产生的现金流量净额居然为负（-17.49亿元），这是公司1997年上市以来头一次。这也可见汽车行业的艰难境况。

公司经营性现金流的情况为何这么差？存货增加、经营性应收项目的增加和经营性应付项目的减少是重要原因。

经营性应收项目的增加最易理解。这是因为受新能源国家补贴政策有积极变成退出的影响，公司货款回收周期拉长。

政策规定，2018年起续航里程低于150公里的高速新能源汽车将不再享受补贴；此外，新能源汽车地方补贴也被叫停，以解决地方保护主义问题，并控制政府支出。其实国家一边支持新能源汽车，一边减少补贴并不矛盾，一方面是抵御企业打着新能源的噱头骗取国家补贴，一方面国家政策会逐渐让新能源汽车市场化，同时大力发展新能源汽车充电站和电动公交系统，这样会淘汰掉一部分低产能的企业，壮大实力强大的新能源公司，有利于整个行业的发展。

特拉斯效应了不得，A股同行使出洪荒之力也难应对

同时新能源汽车马上又遇到一个劲敌，就是我们开头讲到的特斯拉。

特斯拉最近做了两件事，或者是它有两件特别想做的事，但根据马斯克的行事风格，这两件事他早晚会做。

一个是特斯拉要在上海设厂，要打入中国市场。其实特斯拉在美国开厂，一个最大的问题就是它觉得员工不好管、成本太高，而且还有特别多的是非，比如美国工会、传统汽车制造业对它的各种阻挠，但特斯拉一到中国，就一路绿灯，大家还都当它是座上宾，所以马斯克对此也非常有期望。

但对于我们来讲，这未必是一件好事。因为特斯拉到中国，是用中国的资金、中国的市场、中国的工人，但它作为所谓的技术方、牵头方，是拿大块蛋糕，所以这个生意的利润分配其实不太合理。比如我们中国把它引进来，至少我们应该在特斯拉的中国工厂占有相应的股份，这才相对公平。

同时特斯拉会对中国的新能源汽车产生直接冲击。因为首先马斯克本人自带光环，其形象又好，还有胸怀宇宙的光环加持，大家先入为主就会对马斯克有崇拜情绪，在这个情况下，相当于汽车行业之苹果的马斯克相当于是降维打击，中国的新能源汽车公司就会显得很被动了。

特斯拉在美国私有化，对A股的汽车股也是强大挑战

马斯克要做的第二件事，就是在美国要把特斯拉私有化，这也会造成一个很现实的问题，即它私有化之后，在证券市场上可能就没有人能够拦阻它了，马斯克将引入他自己的财团小伙伴们，他将变得很有杀伤力，也就是他没有了证券市场的制掣，还有在中国的工厂，特斯拉就能更专注地开发技术，它可能会有大家意想不到的突破。

回过头来看我们中国的新能源汽车，技术上一般是靠特斯拉的共享，研发投入一般优先，市场开拓一般靠PPT营销为主，可谓新能源汽车是未来汽车发展趋势，但企业发展道阻且长。何况还有特斯拉强大的挑战，所以不论是民间的系能源汽车还是A股的汽车股，暂时还不宜太乐观，大家可以收一收。

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