文 ｜李成章、吴雨婷
年度收关在即，上周不少中概股走出年内新高，下半年以来人民币汇率边际企稳，欧美央行宽松政策对流动性的改善，以及贸易摩擦的缓和都是中概股上涨的推动因素。
单周涨幅TOP5
单周跌幅TOP5
*以上涨跌数据按《最具投资价值中概股TOP50》榜单筛选统计，点击查看完整榜单
瑞幸：门店加速扩张带来大量新客
瑞幸咖啡四季度以来累计上涨92%，期间主要的转折点发生在Q3业绩公布后。三季度公司在门店层面实现盈利，门店总量增至3680家（季度新增717家），门店的快速扩张带来了大量新客，也让公司累计消费者保持了同比四倍的增速。按照公司之前的指引，预计四季度还将新开近1000家店铺，有望支持Q4收入高速增长。
拼多多:收入端想象空间仍然很大
下沉市场的激烈竞争曾让拼多多股价在三季报后元气大伤，目前已几乎回补了财报后的缺口。不难看出市场对拼多多依然饱满的增长预期。加上自身“稳定的经营现金流和可转债融资”也让拼多多对未来可持续的补贴更加有底气，收入端的想象空间仍然很大。不过随着和巨头的对抗越来越多，市场也更加迫切需要捕捉来自用户增长层面更多的信息。
陌陌：年度赛表现不佳
相对于三季度的强监管压力，四季度陌陌正逐渐走出监管阴霾，加上陌陌举办的几个重大活动（如Gala年会等），相信对DAU、MAU会起到提振。另一方面，我们也观察到过去一个月陌陌股价已初步显现疲态，年度赛表现不佳有可能拖累陌陌四季度营收。
*以上数据及点评来自老虎证券
巴伦观市
上周(12月23日至27日)，受中国财政部宣布将于2020年下调进口关税消息的利好，美国三大股指均创历史新高。短期内中概股继续受中美贸易摩擦缓和的消息提振，霍特中概股指数(Halter USX China Index)上涨1.3%，同期道琼斯指数上涨0.6%。
长期来看金融科技将是下一个推动中概股上涨的引擎。“未来十年很可能比以往任何十年都要带来更大的变化，因为科技正导致趋势加速发展。”12月27日，以色列战略家Haim Israel在接受《巴伦》专访时表示。
科技类中概股有望领涨下个十年
对于新兴市场股市来说，2010年代是惨淡的十年。iShares MSCI新兴市场交易所交易基金(iShares MSCI Emerging Markets exchange-traded fund，EEM)在过去10年里上涨了7%，而同期标准普尔500指数上涨了近两倍。
尽管如此，在新兴市场仍然出现了投资机会，它们是创新的科技公司，例如中国电子商务巨头阿里巴巴集团(Alibaba，BABA)的股价在过去五年中翻了一番，而中国社交媒体巨头腾讯控股(Tencent Holdings，700.香港)的股价增长了两倍。在接下来的2020年代，有望涌现出更多的新兴市场科技巨星。在电动汽车电池、基因疗法和5G电信设备等下一波技术潮中，中国大陆、中国台湾和韩国的新兴企业将与西方国家展开竞争。(《巴伦》12月27日报道)
美团点评成2019最热中概股
美团点评(3690.香港)，作为2019年中国最热门的股票，股价上涨了120%。美团点评是一家集美国外卖平台Uber Eats、美食点评网站Yelp、酒店预定网站Hotels.com和团购网站Groupon的元素于一体，并与金融科技扩张相结合的公司。总部位于新加坡的“独角兽”网约车公司Grab，正试图在东南亚各地建立一个与美团点评类似的多元化体系。10年前，中国还是一个被小心保护的市场，如今，中国已经以惊人的速度为初创企业建设了金融基础设施。其结果是，大约100家估值超过10亿美元的私营企业迟早会走向公开市场。(《巴伦》12月27日报道)
瑞幸咖啡扩张之势远超星巴克
最新数据显示，中国国内新贵瑞幸咖啡(Luckin Coffee，LK)在中国的门店数量超过了竞争对手星巴克(Starbucks，SBUX)，延续了令人惊叹的两年扩张势头。据研究公司Thinknum Media的数据，瑞幸咖啡过去两个月在中国新开了700家门店，而星巴克新开了100家。
瑞幸咖啡最初的重点是在现有的星巴克门店旁边开设“即拿即走”的店面，且价格更低，还有一个方便订购的移动应用程序APP。但最近开业的瑞幸咖啡门店，“往往位于星巴克尚未提供服务的偏远地区，此举与这家咖啡创业公司的早期战略略有偏离。”Thinknum表示。
今年5月，瑞幸咖啡在纳斯达克上市，筹资超过5亿美元。尽管仍有大量现金流出，但该公司股价目前约为34美元，是17美元IPO价格的两倍。(《巴伦》12月27日报道)
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