外匯天眼APP訊 : 在結構性行情下，2019年的A股市場可謂“一半是火焰，一半是海水”：以白酒、醫藥龍頭品種為代表的大消費板塊，以芯片、消費電子品種為代表的大科技板塊，凸顯A股核心資產本色；鋼鐵、建築等部分週期品種，年內大部分時間走勢低迷。展望2020年A股市場，“業績為王”“估值為王”理念仍是穿越指數震盪的法寶。
核心資產是大贏家
數據顯示，截至12月30日，上證綜指今年1月以來累計上漲21.9%，報3040.02點；深證成指累計上漲43.18%，報10365.96點；創業板指上漲43.16%，報1790.24點。但這份答卷還不足以反映2019年A股全貌。
在2019年A股結構性行情的眾多主角中，核心資產是大贏家。具體看，上半年，大消費板塊的龍頭品種，如貴州茅臺、五糧液、恆瑞醫藥等，成為資金抱團主要對象；三季度，隨著5G基站建設發力，滬電股份、生益科技等科技股開始逐步取代大消費板塊品種，成為市場認可的新核心資產；四季度，科技股內部開始輪動，消費電子板塊走上前臺，立訊精密、歌爾股份等獲資金青睞。
在A股結構性行情中，今年以來北向資金成為A股重要增量資金來源。外資“買買買”的節奏令人驚歎，對A股市場生態環境影響不容小覷。正如興業證券策略分析師王德倫所言，隨著外資進入A股，投資者開始關注“總量思維”，切實踐行價值投資，尋找優質核心資產。投資者角色類似於“董事長”，關心公司長期經營狀況等因素，不再一味關注“邊際思維”，熱衷於炒作短期預期差。
科創板在A股結構性行情中是頗具潛力的因素，給A股市場帶來積極變化。成長股投資重塑科技股估值體系，概念炒作式微。在註冊制下，稀缺個股精選時代開啟。
2019年A股市場估值中樞抬升，但主要板塊及主要指數的市盈率，仍處於歷史底部區域。A股估值整體繼續下降空間不大。
增量資金仍有入市潛力
目前，一些券商開始展望2020年A股走勢。
聯訊證券表示，2020年上證指數有望挑戰3700點區域；太平洋證券表示，靜待2020年下半年牛熊切換，上證指數有望迎3600點。
那麼，哪些因素會成為A股向上的動力？
首先，A股盈利增速有望築底回升。中信證券表示，2019年壓制A股盈利主要宏觀因素在2020年都將明顯減輕，基本面在逆週期政策、信用擴張、補庫存作用下企穩回升，預計中證800非金融盈利增速將在2020年回升至11%。
也有市場觀點認為，2020年上市公司盈利可能大幅反彈。
其次，A股有望迎來更多增量資金。市場人士預計，2020年股市流動性有望進一步改善，增量資金仍有入市潛力。
長江證券策略指出，2020年外資可能仍是最大增量資金來源之一。
銀行理財子公司有望成為A股又一活水源頭。據國泰君安統計，截至2018年，非保本銀行理財存續餘額為22.04萬億元，其中權益類投資佔比9.92%，對應規模達2.19萬億元。如果按照3%的年增速計算，截至2020年，非保本銀行理財存續餘額有望達23.38萬億元。
以保險、養老金等長錢為代表的機構投資者正在加速進入股市。王德倫認為，從全球其他養老金資金配置經驗來看，我國養老金增加權益市場配置勢在必行。
最後，不少機構預計2020年市場利率中樞將呈下行態勢。
關注三大方向機會
展望2020年，有哪些板塊會有結構性機會？
信達證券建議關注三個方向的配置策略：高股息率板塊、消費景氣上行板塊、科技創新板塊。具體看，首先，隨著經濟下行壓力加大，市場利率中樞逐步下移，一年期銀行理財收益率下行至4%附近。高股息率板塊吸引力逐步增強，尤其是藍籌股及銀行、地產行業。其次，我國仍處於消費升級過程。展望未來，值得期待的消費景氣度上行板塊，是汽車產業鏈等，建議關注汽車行業板塊等。最後，科技創新週期疊加國產替代需求，我國科技行業景氣度有望持續提升，可關注電子和計算機等行業。
新時代證券策略研究指出，2020年可能會是價值風格擴散和繁榮期。2020年上半年，可能會出現的核心變化是價值風格擴散，可選消費、金融和週期將會出現更多機會，這些板塊的很多子行業具有產能格局改善、品牌或渠道壁壘提高、利潤波動更穩定等特徵。
中金公司建議“週期與成長兼顧”，具體可關注四條主線。一是部分低估值週期、下行風險小、有潛在上行空間週期，如建材、券商等。二是消費板塊中相對落後的低估值板塊，如家電、家居、酒店旅遊、汽車等。三是符合產業升級方向、受益於資本開支企穩的偏高端製造業龍頭，如科技硬件、新能源、資本品等。四是逢低吸納代表我國消費升級、產業升級方向的優質龍頭。
方正證券表示，在經濟進入高質量發展的大背景下，A股將呈現明顯的結構性行情特徵。從行業配置角度看，春節前關注低估值和早週期品種，全年看好成長風格。
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