我是格菲大师兄Charlie，每天带大家重点了解一家公司。
今天分析的这家公司，是大师兄一直很看好，但是一直无法下手买的公司，为啥呢？因为它的估值实在是没有低的时候。从2014年大师兄关注它以来，它的市盈率就没低于45倍，他就是今天的主角——爱尔眼科。
一般来说，估值高的股票，总有估值下降的那天，为啥爱尔眼科一直不见估值下降呢？
原因很简单，业绩确定性太高了！
为啥这么说？且看大师兄给你一一道来。
一、行业确定性极高
眼科行业的确定性是大家完全可以从身边感受到的。一方面，电子产品越来越普及，手机、平板、电脑，可以说每个人每天都会和这些电子产品打交道，而且根据统计数据来看，目前平均每人看手机的时间将近5个小时，如果是办公室白领，加上看电脑，估计一天眼睛盯着屏幕的时间得10个小时以上。
长时间看屏幕，很容易导致眼睛疲劳以及以近视为代表的各种眼部疾病的发生，况且，现在手机普及都已经“从娃娃抓起”了，眼部疾病的“普及率”也会越来越高。
所以说，眼科行业是一个高度确定性的行业。但是行业的高确定性不代表公司的高确定性啊，就像大家都知道汽车电动化，但是现在还没哪家电动汽车公司敢说自己以后就是行业龙头老大。
那为啥具体爱尔眼科确定性就高呢？
二、护城河极深
爱尔眼科的护城河来自哪里呢？——品牌！
这个其实大家都有切身体会，如果让你去看医生，你肯定愿意去大医院，一般不会随随便便在路边找个诊所就草草了事了，想想你去三甲医院看病，什么时候去，什么时候人满为患。特别是眼科，眼睛这么重要的部位，给它看病不得找个知名度高的医院？
看病的时候，我们会选择去知名度高的医院，特别是当地的三甲医院。但是三甲医院都是公立医院，大夫每天看上百个病人，一般来说，服务态度不会太好。本来我们作为病人，就需要心理的安抚，但是医生实在是没时间陪我们唠嗑，但是碍于其医疗技术的高超，也只能忍着了。
如果这时候有一家医院，服务好，技术又不亚于公立医院，你去不去？要是大师兄，肯定去。这就体现出爱尔眼科的优势来了，有品牌，结合民营医院灵活的管理方式，人性化服务满满的，客流可不是会源源不断地来？
三、长长的破，湿湿的雪
要说行业前景好，护城河深，只能保证这个公司活得比较滋润，没法保证它跑得快，比如“米其林三星”餐厅，得到这个称谓可太难了，拿到这个头衔，真是能保证你的餐厅客源不断，但是，你规模却很难起来，因为你没法标准化！啥叫标准化，简单理解就是可以很快的再复制，扩大你的产品数量或者门店数量，米其林餐厅很大程度上依赖的“大厨”的手艺，你总不能再复制出一个一模一样的厨师出来吧！
这种可以标准化，快速复制的模式，在我们投资界被称为“曲奇模式”，我们常见的海底捞就是这个模式。
再说回爱尔眼科。眼科医院的特点是不依赖于单一的某个医生，这点儿跟牙科不一样，看牙的时候，我们多是冲着医生去的，所以牙科医生出名后，他就自己出去单干去了，依靠客户的口碑宣传，能保证自己有持续不断的客源，这就苦了牙科诊所了，弄个好医生来了，你得好好伺候着，就这样，说不准哪天这医生就带着你的客户“私奔”了。
但是眼科不一样，你听说哪个眼科医生能自己出去开医院，而且还有源源不断的客户？眼科医院除了品牌，优质的医生资源，还需要好的设备支持，在眼科领域品牌、医生、设备之间是很强的协同关系，少了哪一环都不行。
而目前国内能做好这个协同的，只有爱尔眼科。当然这原自于公司优秀的管理团队和优秀的管理模式，爱尔眼科建立了合伙人模式，让优秀的医生都能成为公司的合伙人，从而留住他们、激励他们。
具有了上面的优势，剩下的就是复制了，建立新的医院或者收购新的医院，跑马圈地，通过已经成熟的运作模式经营新店，使得新门店很快就能盈利，然后再复制……
四、爱尔眼科还能买么？
从估值角度来看，爱尔目前估值确实不便宜，但是大师兄认为，爱尔眼科可能很难大跌，最可能的情况是后期股价会有一段横盘震荡的时期。为什么这么说，还是因为它成长性太确定。
从目前市占率来看，爱尔眼科在目前市占率仅有8%左右，渗透率远未到天花板。一方面公司未来可以继续通过并购的方式进行扩张，另一方面可以增加新的服务项目，进一步提升单店收入。
所以说，爱尔眼科大跌可能性不大，但是现价买入不排除未来会有很长一段时间不盈利的可能。
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