張敬偉
當前，中國抗疫取得階段性成效。然而，隨著日韓美意等國新冠肺炎確診病例的增加，疫情“黑天鵝”演變成全球“灰犀牛”的風險進一步增大。在此背景下，儘管疫情不改中國經濟長期向好的基本面，但中國經濟受外部市場風險反向影響的可能性也進一步加大。
如何破解這些壓力，中國財政和金融貨幣政策，自然要因疫情而調整，隨市場而變化，逆週期而調節。實際上，因應市場風險變化，金融貨幣政策現行也是全球普遍做法。
央行一向不主張“大水漫灌”。但是，疫情之下，通過相對充足的流動性“滋潤”，是提振市場信心和穩定市場預期的有效之舉。今年以來，央行逆週期調節力度加大，疫情強化了逆週期調整的頻次。新年第一天，央行宣佈全面降準0.5個百分點，釋放長期資金約8000億元。春節後的2月3日和2月4日，央行連續開展公開市場逆回購操作，累計向市場投放資金1.7萬億元。資金流向既有市場普惠性質，又有精準“滴灌”實體經濟意味。
疫情“黑天鵝”讓央行金融貨幣政策適度調整，實為應有之義。而且，央行貨幣政策工具箱充足，逆週期手段豐富。央行通公開市場操作利率、中期借貸便利（MLF）利率、貸款市場報價利率（LPR）下調後，“準降息”不僅讓市場上的流動性更為充足，破解疫情阻斷的資金流，減少了市場主體復工復產的資金壓力，降低了社會個體的消費成本，為疫情過後的市場反彈提供了動力，也穩固了中國經濟恢復性增長的預期。
如果“準降息”不達抗疫預期，央行還可通過降息方式降低銀行成本。當然，是否降息，要看逆週期調節效果。
同時，央行抗疫的金融貨幣政策，既有市場救急的普惠效應，也有精準施策的政策目標。就前者而言，如全面降準的8000億資金，還有2月3日和2月4日向市場釋放的1.7萬億元資金，就有提振全市場預期的普惠效應。就後者而論，無論財政稅收政策還是金融貨幣調節，支持實體經濟尤其是中小微企業的意涵更強。
我國中小微企業是最活躍的市場主體，佔全國企業總數的95%，提供80%的就業崗位。多年來，金融貨幣政策一直緊盯中小微企業的融資難融資貴難題，但並未從根本上解決。疫情讓中小微企業面臨生死關口，核心問題還是資金問題。
因此，中央金融貨幣政策特別向中小微企業傾斜，如設立3000億元的低利率專項貸款資金，如要求金融機構對中小微企業加大信貸投放，如加大對中小微企業金融專項債券的發行力度，還有對中小微製造企業和外貿企業的信貸支持力度等等。如果加上財稅政策的各項稅費減免和補貼，中小微企業收到的抗疫“急救包”和政策“紅包”最多。
中國抗疫，金融貨幣政策不僅穩固市場預期，而且疏通實體經濟血脈，更為中小微企業雪中送炭。不過，中央金融貨幣政策利好，關鍵還要執行到位。另外，金融市場也要優化供給質量，在發揮傳統金融機構作用的同時，釋放小貸公司的活力，讓小貸公司和中小微企業成為市場化的命運共同體，或可從根本上破解中小微企業的融資難融資貴。
（作者為中國人民大學重陽金融研究院客座研究員）
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