近日，“恐龙谷”发布公告称，其控股股东世博投资和另一股东王铼根拟转让合计63.25%的股份给“云南旅游”，转让价款合计约2.56亿元。
其中，世博投资承诺“恐龙谷”明年起三年内实现净利润分别不低于35万元、1092万元、2488万元，否则以现金方式按63.25%的比例补偿未完成业绩。但王铼根不承诺业绩。
禄丰恐龙谷的15年
2004年，禄丰恐龙遗址先后被列为国家级地质公园、“六大旅游产品基地”和“八大旅游重点工程建设项目”之一。同年，浙江民企金时代控股集团、绍兴中国轻纺城建设开发公司与禄丰县政府签订了投资总额为16亿元的《中国侏罗纪世界公园项目开发合同》，约定禄丰县政府拥有全县境内全部化石的所有权、管理权和保护权，金时代、轻纺城拥有中国禄丰恐龙遗址的独家开发经营权和全县境内全部恐龙化石的免费使用权，使用期限50年。
次年，金时代控股集团、轻纺城建设开发公司和自然人鲁新潮计划按照70%、15%、15%持股比例，出资6600万元成立侏罗纪世界投资有限责任公司。“侏罗纪世界公园”名称2007年未通过审批，后更名为“世界恐龙谷”，侏罗纪公司2014年更名为云南世界恐龙谷旅游股份有限公司，2015年挂牌新三板（挂牌名称“恐龙谷”）。
但这些民营股东可谓是“空手套白狼”，出资额实为禄丰县政府垫付。其2015年挂牌新三板的《公开转让说明书》表示，公司的注册资本6600万元全部为货币出资，资金来源为股东自筹，不存在出资不实情形。2017年，金时代、轻纺城却与禄丰县政府签订一份《开发合同补充协议》，明确公司当年注册资金6600万元为政府垫支款，禄丰县政府同意“恐龙谷”以6600万元等值资产置换。资产置换后，“恐龙谷”继续管理运营被置换资产，管理运营期限与该资产项目土地使用年限一致，向禄丰县政府支付监管费用。同年，“恐龙谷”以恐龙遗址馆置换该笔6600万元的长期应付款。
“恐龙谷”于2005年成立后，董事长一职由王铼根担任，此人同时也是金时代和轻纺城的实际控制人。王铼根1962年生于浙江绍兴，曾任绍兴县多个单位干部，1996年至2005年任浙江中国轻纺城集团副总经理。2007年，自然人鲁新潮将其所持股份全部转让给金时代，王铼根通过金时代、轻纺城获得“恐龙谷”全部股权。
2013年11月，“恐龙谷”与云南世博旅游集团全资子公司世博投资“联姻”。王铼根将间接持有的51%股权以近亿元转让给世博投资。交易后，“恐龙谷”形成世博投资持股51%、金时代控股集团持股49%的股权结构。
随着新控股股东的到来，侏罗纪公司原董事长王铼根出任副董事长，董事长由世博投资总经理卢亚群担任。次年，王铼根再次亲自持股，其受让金时代控股集团所持的49%股权，并维持至今。
“恐龙谷”近年业绩惨淡无计可施
“恐龙谷”运营的恐龙谷景区，是集遗址保护、观光休闲、科普科考等为一体的恐龙文化旅游主题公园。其分两期建设，一期于2008年4月建成开放，占地150亩，投资5亿元，由恐龙遗址科考观光区、侏罗纪世界旅游区和侏罗纪嘉年华游乐区组成；二期于今年6月开园，占地102亩，投资7.5亿元，主要新建了恐龙时空乐园、恐龙谷温泉酒店、栖龙湾温泉。
自挂牌以来，“恐龙谷”业绩一年不如一年。其营收从2016年的近5000万元降至去年的3400万元，2016年-2018年的净利润分别为1540万元、2100万元、280万元。据2017年年报，当年“恐龙谷”以恐龙遗址馆置换政府6600万元无息贷款产生固定资产处置损益2290万元。若再扣除拆除嘉年华广场产生的资产处置损失816万元，其当年扣除资产处置损益后的净利润仅约600万元，同比下降近六成。
今年上半年，“恐龙谷”营收仅1300万元，同比下降近18%；净利润仅45万元，同比下降57%。“恐龙谷”表示，收入下滑根本原因主要有两方面，一是政府去年下半年下调了门票价格，降幅达41.67%（目前为65元/张）；二是政府整治旅游市场，取消了旅游定点购物。
但门票价格下调的影响远不如游客人数的下滑。其门票收入从2016年的3900万元下滑至去年的2670万元，下降近三成，而游客总人数相对应地从87万人次锐减到38万人次，下降近六成。其中的主要问题是团队游客2年减少近85%，这或许与旅游行业当时的潜规则有关。
截至6月底，“恐龙谷”负债总额约7.2亿元，资产负债率高达80%。高额负债主要包括向国家开发银行累计贷款3.8亿元（贷款期限15年）、应付工程款1.6亿元、向世博投资借款0.74亿元等。
在此次股权转让前，“云南旅游”已对“恐龙谷”进行了托管。今年2月，世博投资委托“云南旅游”代表其对“恐龙谷”独家行使委托股份对应的股东权利（所有权、收益权、处置权、要求解散公司权、清算权、剩余财产分配权除外），但委托管理费仅为每年5万元。
别人家的恐龙主题公园
今年9月，昆明市委书记程连元率队赴江苏常州开展招商引资、学习考察，嵩明县与中华恐龙园文化旅游集团股份有限公司签订项目合作框架协议。“恐龙园”若入滇，意味着“恐龙谷”要直面家门口的同质化竞争。
“恐龙园”于2001年成立，2015年挂牌新三板，其控股股东为常州市属国企龙城旅游控股集团。
龙城旅游主要投资运营中华恐龙园为主的环球恐龙城。除了中华恐龙园，该片区还有迪诺水镇、恐龙谷温泉、恐龙城大剧场、香树湾花园酒店、维景国际大酒店、恐龙主题度假酒店、三河三园亲水之旅等项目。
中华恐龙园是一家以恐龙为主题，融展示、科普、娱乐、休闲及参与性表演于一体的恐龙主题公园。美国咨询机构艾奕康（AECOM）联合主题娱乐协会发布的《2018全球主题公园和博物馆报告》显示，中华恐龙园位列“亚太地区排名前20的主题公园”第13名，其游客数量增速近28%，是该榜单上增速最快的企业。
中华恐龙园于1997年开始筹建，投资3亿元，占地约600亩，2000年9月开园。截至2018年底，“恐龙园”总资产约13.1亿元、净资产7.8亿元。同为恐龙主题公园的“恐龙谷”同期的总资产为7.7亿元、净资产1.8亿元，占地仅252亩。
2018年，“恐龙园”实现营收5.8亿元，同比增长13%，而“恐龙谷”营收仅0.34亿元。在“恐龙园”的营收中，以门票收入为主的园区收入约4亿元，而“恐龙谷”门票收入仅0.26亿元。除门票收入外，“恐龙园”以“恐龙宝贝”系列为主的IP文化创意及衍生业务也给其带来了近1.3亿元的收入，恐龙谷则欠缺文创衍生业务，仅相关商贸业为其带来约203万元收入。
恐龙谷景区所在地禄丰，被中外专家称为迄今世界上出土恐龙化石最丰富、最完整、最古老的地区之一，是中国恐龙的原乡。“恐龙谷”坐拥如此宝贵的资源，却未能整合资源、创新开发。
反观别人家的常州中华恐龙园，虽然其恐龙馆中的化石都是北京1996年召开世界地质大会后的多余“库存”，但其游乐项目却非常丰富，不仅开发了鲁布拉、库克苏克大峡谷、魔幻雨林、梦幻庄园、冒险港、嘻哈恐龙城6个大型恐龙主题游乐园项目，还建设了中华恐龙馆。恐龙馆不仅是传统的恐龙化石博物馆，更创新了夜宿恐龙馆等体验活动，综合的游玩体验能够带给游客强烈的沉浸感。而且，长三角人口众多、经济发达，也为中华恐龙园带来较好的经济效益。
“云南旅游”新转型此次欲收购“恐龙谷”
2017年，华侨城集团通过全资子公司华侨城云南公司对云南世博集团增资，成为持有云南世博集团51%股份的控股股东。华侨城表示，“云南旅游”可依托华侨城集团的理念、资金、品牌、模式、经验等方面的优势，成为云南省文化旅游产业发展的主力军。
“云南旅游”上市时主要运营昆明“世博园”景区，2006年上市当年获得云南世博兴云房地产公司55%股权，后发展了景区运营、旅游交通、地产、园林园艺、酒店及旅行社等多个业务板块。截至2016年底，其控参股子公司共14家，其中主营房地产业务板块的子公司仅有世博兴云1家。
自云南世博集团成为央企后，“云南旅游”也开始转型，频繁买卖资产。去年，其将子公司世博兴云55%的股权以约12亿元出售给华侨城西部公司，将盈利的房地产业务拱手让给大股东；并将其所持世博兴泰投资有限公司60%股权以513万元出售给世博旅游集团全资子公司云旅地产。
世博兴云是“云南旅游”主要盈利来源之一。其主要开发地块是规划范围近107平方公里的世博新区，其中核心区规划面积4.79平方公里、总投资约180亿元，规划建设成包含22个重点项目和基础设施的昆明生态城市文化旅游综合体，如“昆明故事”、鸣凤邻里、“欢喜谷”婚礼小镇等。但截至2016年底，除了世博园、世博生态城等几个早期开发的项目以外，仅有低碳中心、鸣凤邻里等少数几个项目落地。
世博兴泰投资公司2017年成立，便和其它民营企业共同成立昆明世博万璟房地产开发有限公司，各持股50%。去年2月，世博万璟房地产成功拿下五华区西北片区14、15号地块土地一级开发整理项目，该项目的地块面积近千亩，并且临近二环和地铁4号线。今年8月，云旅地产总经理、世博兴泰董事长朱金华一行到山东高速云南公司座谈交流，双方签署了蒙自约66亩土地项目的意向合作协议。
此外，“云南旅游”也在不断进行收购。今年收购的文旅科技，主营业务是向文化旅游景区提供园区策划设计、高科技游乐设备研发生产、工程代建等服务。净利润自2015年的6300万元直线上升至2017年的1.7亿元，2018年前三季度达到约1亿元。
“云南旅游”还收购了世博集团旗下的其它资产。去年12月，“云南旅游”以约810万元收购云南省国际旅行社51%的股权。该公司去年1-8月实现营业收入约2.5亿元,但利润总额仅约28万元。2017年底，“云南旅游”旗下云南世博欢喜谷婚礼产业公司以近3000万元收购了世博集团全资子公司云南世博婚礼文化产业公司100%股权，婚礼文化公司2017年1-6月未创造营收，亏损约51万元。
近日“云南旅游”拟收购的“恐龙谷”，近年来业绩、公司财务状况同样不容乐观，更何况还得面对主题公园领域日益激烈的竞争，“云南旅游”任重道远。
閱讀更多 雲南美財商智庫 的文章
