经过供给侧结构性改革，行业落后产能出清，新增产能严格受控。行业盈利持续三年向上是一系列改革带来的成果。供给侧结构性改革实现了行业格局的重塑，行业盈利韧性得到提高，从长期看有助于板块估值的提升。
全年来看，2019 年钢铁供给弹性较大，利润上升会迅速刺激供给增加，但 11 月在需求具有超季节性变化的情况下，利润迅速上升并没有迅速刺激供给变化，原因在于短流程利润空间释放缓慢而长流程高炉集中检修，使得供给增量较小，预计后期钢铁利润处于高位。19年1-5月，利润增加带动供给同步增加，随后供给居高不下使利润一直处于低位，9月开始，低利润下螺纹开始持续减产，从前期370-380万吨的平均水平降至340-350万吨。11月利润 虽然大幅增长，但高炉的检修计划都已经提前制定，因此长流程产量始终维持在较低的水平。短流程由于废钢的价格坚挺，利润空间的释放低于长流程，产量上升速度较为缓慢。后期长流程钢厂检修集中，产量预计维持低位，短流程有7万吨左右的反弹空间，供给维持在350万吨左右的可能性较大。
从需求层面来看，房地产在去年高基数条件下，今年商品房销售面积和销售额累计同比处于低位，但从6月份开始，销售的月度累计同比增速就开始提高，10月商品房销售额更是同比转正，同时销售的连续改善缓解了房地产资金的紧张情况，10月房屋新开工同比增速上扬 1.3%至10%，年内首次出现反弹。同时全年的施工增速一直维持高位。
在地产销售韧性强，新开工反弹，施工维持高位的情况下，地产的预期也有所改善，短期内对地产需求断崖式下滑的担心减少。
2019 年下半年以来，国家不断出台政策以促进基础设施建设的投资。
今年6月13日，中共中央办公厅、国务院办公厅在《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》 中允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。9月5 日，国常会提出“按规定提前下达明年部分专项债额度，确保明年初即可使用见效，同时扩大专项债使 用范围，明确重点领域和禁止领域。重点用于交通、能源、农林水利、污水垃圾处理、冷链物流、水电气热等基础 设施和生态环保项目，职业教育和托幼、医疗、养老等民生服务。不得用于土地储备、房地产、置换债务及可完全商业化运作的产业项目。”
11月13日，国务院常务会议决定，完善固定资产投资项目资本金制度。降低部分基础设施项目最低资本金比例，将港口、沿海及内河航运项目资本金最低比例由 25%降至20%。基础设施领域和其他国家鼓励发展的行业项目，可通过发行权益型、股权类金融工具筹措不超过 50%的资本金。降低项目资本金比例的措施，有利于提高社会资本投资能力，从而起到稳投资、稳增长作用。基建投资的预期在不断出台的政策下也得到了改善。
在下游需求强劲以及面临的高炉的检修时间节点来看，预计四季度钢铁板块将会持续走强。对方大特钢、三钢闽光、新钢股份、华菱钢铁等估值低，预期分红高，业绩韧性强的个股不妨多关注。
閱讀更多 掌乾財經 的文章
