13年前，宇宙行同時登錄A+H股掛牌交易的時候，是創造了國內資本市場25項記錄的，在A股中跌打滾爬了十幾年的散戶們也知道了一個到現在也不知道什麼樣的鞋子 -- 綠鞋。如果波士頓綠鞋製造公司（Green Shoe Manufacturing）現在還存在的話，能否藉助於郵儲銀行的上市推出一款網紅的綠鞋而大賣特賣呢？有閒心而又好事的作者百度了一下，沒有得到任何的相關信息，但綠鞋選擇權(Green Shoe Option)再次被提起的時候，許多的人們幾乎忘記了其資本市場的本名：超額配售選擇權制度。通俗一些的解釋就是，30天內，如果股價上揚，主承銷商行使超額配售權，發行人實際發行數量為原定的115%。如果該期限內股價跌破發行價，主承銷商將不行使超額配售權，而是以配售中超額配發獲取的資金從二級市場購入股票以支撐價格，此時實際發行數量與原定數量相等。由於此時市價低於發行價，主承銷商這樣做並不會受到損失，又不需要動用自己的資金。由於當時工商行上市時的上證指數就是3000點附近，是6000點牛市啟動的前夕，股價並未存在破發可能性。
在A股經歷了6124點後急劇的下跌之後不久，在風聲鶴唳和動輒千股跌停的氛圍裡迎來了農業銀行的上市。農行以221億美元募資規模，成為全球最大的IPO。為力保農行不在上市之初跌破發行價，農行發行再次引入了“綠鞋”機制，獲得“綠鞋”行使授權的中金公司以89.38億資金為後盾。當時的農行分時圖一個比較常見的場景就是在2.70，2.69的價位處超大買單堆積，死守發行價2.68元，也造就了當時農行的日內股價波動就是一分錢的景象，被戲謔地稱為織布機的行情，股價走勢波瀾不驚死水一潭。甚至有人精確的計算，差價為一分錢買賣成功後，是否有利潤產生。就如下圖所示的紅色方框部分，在綠鞋機制保駕護航之下，日K線波動的範圍如同心電圖般的平滑。當時市場人士預言：“猴年馬月熊日之時，農行跌破發行價2.68元，導致銀行股紛紛大幅跳水，上證指數一瀉千里，A股市場哀鴻遍野……”而這一天終於在綠箭頭所示的2010年9月16日如約到來，動輒百萬手的大賣單頻現時，農行的綠鞋金身2.68元被破，全天成交14.38億元，幾日後創出迄今為止的新低2.52元。綠鞋機制是有期限的，綠鞋的護盤資金也是有限的，這種帶有強制性的被動干預市場，而又不主動出擊買入而形成價格波動，和幾千億流通市值相比，還是相當渺小和微不足道的。
那麼，在浙商銀行當日即破發的今天，在上證指數93次衝擊3000點而失敗的今天，在打新如同雞肋的市場共識之下，迎來了巨無霸級戰艦郵儲銀行的IPO，自帶綠鞋機制防禦加成神功護體屬性，時隔9年之後的綠鞋再次現身A股市場的時候，43億的護盤資金如何使用和表現註定要成為市場的焦點而引人注目。會不會破發，何時能夠破發不僅僅是中籤者考慮的問題，也是一眾常年被套散戶吃瓜看戲群眾心中的疑問。從另一個角度而言，破發也不值得大驚小怪，香港市場和美股都是很常見的情形，如果能夠擠壓這個市場的無風險食利族打新族打新基金也沒什麼不好，股價的破發同時也對發行價的合理定位起到有效的警示作用。如果說重慶農商行的破發歸結於A股和H股價格存在的剪刀差是理由，浙商行的破發似乎也就名正言順得多並且耗時最短。忽略了銀行自身的資產質量和業績增長率，僅僅把目光和關注度投向公司某段時間內的股價和發行價格的比較，本身就沒有太多的投資邏輯而言，也改變不了銀行業平均資產負債率超過90%的嚴峻事實，而哪家銀行又不是標準意義上的存貸雙高呢？在白馬股裡是大事，在銀行股裡不是事。
郵儲銀行也算最後在A股上市的國有大行了，銀行股序列排在後面第一梯隊的是大型商業銀行，然後是第二梯隊的城市銀行，再後是第三梯隊的農商行，每個梯隊的上市銀行名單可以列出一串，那麼完成了最後一塊拼圖郵儲銀行上市之後，銀行股的上市會陷入一個相對的低潮麼？還是一眾小弟依然不管不顧地排隊籌集無需歸還本金而繼續在毫無起色的A股市場淘金呢？眾所周知，郵儲銀行的前身是郵政儲蓄，曾經的民間小額匯款的主力市場，而那時的許多銀行是不接受小額異地匯款的，然而支付寶和互聯網的出現改變了一切，受衝擊的不僅僅是銀行系統，而佔據絕大部分的異地小額匯款市場份額的郵政儲蓄基本上就是斷崖式的業務下跌，不過那時還是在郵政系統的管理之下。如今的財務報表已經無須體現該項業務的輝煌和沒落，沒有誰是在市場形勢變化較快的當今是躺賺的，銀行面對的也不僅僅是國內的行業競爭，還有外資銀行的競爭，是不爭的事實。
或許，在不久的將來，當A股破發成為常態，當發行價和麵值1元的溢價不斷縮小的趨勢形成後，那些可上可不上市的公司，也許就不考慮上市了。從市場的整體而言，對於投資者來說，也是好事。只有當股市的擴容速度減慢或者終止的時候，才是牛市形成的基礎和重要條件之一，而不是糾結多少次衝擊3000點的統計，也不是關注某隻巨無霸級別的個股或是相對小微的科創板個股破發。
綠鞋也好，綠帽也罷，只是資本市場的機構們保證股價不破發的一種創新花式玩法，而機構們的估值和定價是否合理，是否反映了該公司的資產質量和發展前景才是問題的關鍵所在。股價破發了，承銷機構等中介機構該拿的錢也不會少一分，畢竟，公司上市成功是一回事，募集資金多少是一回事，能給投資者帶來多少回報又是一回事，能夠修煉自己，不為利益所動，不為某些媒體鼓吹而動，不在中石油上市時的48元股價站崗就好。
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