31家申報企業“科創含量”掃描
19家企業研發費用佔營業收入比例超10%
截至4月1日，上交所已受理31家企業科創板上市申請，並且對3家企業提出問詢。中國證券報記者梳理31家企業招股說明書申報稿發現，大部分企業“科創含量”較高，研發費用佔營業收入比例高於或持平行業平均水平，但也有部分企業存在研發投入不足等問題。
業內人士表示，研發投入是評價企業投資價值的重要標準之一，但對於處於成長初期的企業需要多角度衡量，給予企業適當的成長時間和空間。
11家企業研發費用超億元
從31家企業招股說明書申報稿看，19家企業2018年研發費用佔營業收入比例超過10%，其中虹軟科技研發費用佔營業收入比例達32.42%，排名第一。
虹軟科技表示，公司始終致力於視覺人工智能技術的研發和應用，堅持以原創技術為核心驅動力，在核心算法技術上擁有自主知識產權，公司持續保持市場競爭優勢在較大程度上依賴於公司擁有的核心技術和公司培養、積累的一大批核心技術人員。
此外，微芯生物、科大國盾、安翰科技、中微半導體和安集微電子2018年研發費用佔營業收入比例均在20%以上，分別為28.51%、28.32%、24.96%、24.65和21.64%。
從研發費用金額看，31家企業中有11家企業2018年研發費用金額超過1億元，其中研發投入最多的為傳音控股，當年投入7.11億元。此外，中微半導體2018年研發費用為4.04億元，蘇州和艦芯片為3.85億元，晶晨半導體為3.76億元。
部分企業研發強度偏低
觀察申報企業研發投入強度時，同行業對比也是非常重要的指標。中國證券報記者梳理31家企業的招股說明書申報稿發現，單純從研發費用佔營業收入比例來看，部分企業和行業龍頭相比並不具備優勢。
31家企業中，11家企業近3年研發費用佔營業收入比例高於行業平均水平，分別為瀾起科技、博眾精工、優刻得、深圳光峰科技、安集微電子、虹軟科技、廣東利元亨、科大國盾、賽諾醫療、中科星圖和微芯生物；14家企業基本持平或低於行業平均水平；6家企業為“無對比”。
以安集微電子為例，選取創業板上市的上海新陽和江豐電子作為對比標的：2017年，上海新陽研發費用佔營業收入比例為8.37%，江豐電子該數據為5.91%，二者平均為7.14%，而安集微電子當年數據為21.77%。2016年三者比較情況大致相同。
值得注意的是，有3家申報企業的近3年整體研發費用佔營業收入比例低於公司招股說明書申報稿提供的行業平均數據，分別為二十一世紀空間、華興源創和深圳貝斯達。
華興源創2016年度、2017年度和2018年度研發費用佔營業收入比例分別為9.25%、6.83%和13.78%。公司選擇精測電子作為同行業對比標的，精測電子2016年和2017年研發費用佔營業收入比例分別為16.68%和13.08%，高於同期的華興源創。
華興源創表示，報告期內公司不斷加大研發投入力度，研發費用逐年增加，2018年公司研發費用率提高到13.78%。總體來看，公司研發費用率呈提高趨勢，而同行業可比公司有所下降，研發費用率水平差異不大。
二十一世紀空間報告期內研發費用佔營業收入比分別為10.77%、9.41%和10.26%，研發費用水平與業務規模匹配程度較為穩定。公司選取了四維圖新等4家A股上市公司作為對比，4家公司2016年和2017年研發投入佔營業收入比例的平均數分別為19.26%和17.90%，連續兩年都比當期二十一世紀空間高8.49個百分點。
二十一世紀空間表示，公司研發投入佔營業收入的比重低於同行業可比公司平均水平，若剔除比率較高的四維圖新，2016年度、2017年度同行業平均水平分別為10.42%、9.74%，與發行人的10.77%和9.41%較為接近，公司的研發投入水平與同行業相比無重大差異。
深圳貝斯達2016年和2017年研發費用佔營業收入比例5.87%和6.16%，對應年份公司選取的同行業可比上市公司平均水平為10.79%和10.12%。公司研發費用率與萬東醫療、和佳股份較為接近，但是低於開立醫療和邁瑞醫療，主要系兩家公司均在國內外多地設立研發中心，研發投入較高所致。
江蘇北人、傳音控股、木瓜移動、寧波容百4家企業2018年研發費用佔營業收入比例低於4%，其中木瓜移動2018年研發費用為3052.43萬元，佔營業收入的比例為0.71%。
客觀看待“科創含量”
對於如何檢測申報企業“科創含量”，上交所此前表示，將在審核問詢中，針對市場廣泛關注的科創代表性、技術能力、企業質量等問題進行多輪問詢，通過充分的信息披露，對企業的定價、發行和上市形成市場化制約。發行人應真實、準確、完整地披露信息，保薦機構應對發行人是否符合科創板定位進行充分論證。
“任何一點科技領先都是很難的”，浙商證券相關負責人周為軍對記者表示，“目前的一些討論也是市場期待太高導致，研發費用不是評價科創企業的唯一指標，要給科創企業一點成長空間。”
一位券商投行人士對中國證券報記者表示，科創板為國內高科技企業提供了一個展示自我的大舞臺，研發強度是該類企業評價的重要標準，但是目前對於早期的企業還需要多角度衡量，給予企業適當的成長時間和空間。(記者孫翔峰)
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