5月20日，隨著中美兩方發表聯合聲明，至此，為期一個月的中美貿易摩擦暫時告一段落。雖然中美貿易摩擦暫時緩解，但國內市場卻仍“孜孜不倦”的探討著菜油後市。筆者也在中美貿易摩擦結束後，對菜油後市做一簡要分析。
夏季市場低迷難改
從以往經驗而言，夏季整體市場需求低迷，這基本已經成為“真理”。但今年夏季市場現狀卻是讓油廠有點“捉摸不透”，中美貿易磋商結束後，國內菜油期貨市場整體震盪上漲，而市場需求卻更加低迷。至於原因，筆者認為是以下三點：
首先，國內終端市場對菜油食用的習慣逐漸減少，由於國內整體生活品質的提升，對合理飲食的重視增加，使得終端市場對油脂的需求已經不再向昔日一樣盲目追求。同時，由於長江流域地區對豆油逐漸的認可，導致國內菜油消費的輻射地區逐漸減少，受眾的人群也隨之逐漸下降，即本質上的需求基數下滑。
其次，如上圖所示，從往年菜油價格歷史走勢圖中，我們不難看出，每年的第二季度多為菜油行情的低谷，而價格沒有較好支撐，其中夏季終端市場對油脂需求的減少，油脂期貨的低迷，同時，由於渠道庫存壓力偏大，致使國內第二季度菜油市場需求低迷難有改善。
最後，如上圖所示，自2017年10月開始至今，國內一級豆油與四級菜油主流價格價差較大。由於國內四級菜油價格的高企，且國內市場對菜油需求度逐漸轉淡以後，菜油在國內油脂市場價格中也難有一席優勢，致使菜油價格高企，國內市場需求低迷。
至此，國內市場整體對菜油的需求短期仍難有改善，終端市場仍將以剛需為主，但國內菜油市場的行情並不景氣，會導致菜油價格的走“衰”麼？
國內菜油價格仍有支撐
現階段國內菜油市場的需求低迷已經成為不爭事實了。而國內菜油價格就5月而言仍有利好支撐。
第一，國內各地油廠菜油庫存偏低。如上圖所示，現階段國內沿海油廠進口菜油庫存整體偏低，加之前期未執行合同較多。眾所周知，沿海地區油廠菜粕庫存脹庫現象較為嚴重，且沿海地區油廠菜粕與菜油市皆低迷的情況下，油廠對進口菜油挺價意願較高。
第二，菜籽帶來利好。根據商務部數據，預報5月進口到港數量為34.6萬噸，環比4月進口量增加42.4%，進口菜籽供應寬鬆，雖然短期菜籽供應增加，但油廠開機利用率受到菜粕脹庫影響，或將使得油廠推遲6月菜籽船期到港。同時，國內長江流域冬播菜籽陸續開始上市，但由於國內菜籽種植面積的減少，令新季冬播菜籽的供應量與價格帶來支撐，在內陸油廠在榨利不佳的情況下，進而導致國產菜油價格或將帶來一定支撐。
第三，外圍炒作多為“空頭支票”。隨著中美貿易摩擦暫時結束，對於國內菜油及豆油而言或多或少帶來了一定利空消息。但如下圖所示，自5月18日開始，由於期貨市場對菜油進行技術性抄底後，菜油期貨整體走強。同時，現階段外圍對國內油脂並無實質性影響。美國對伊朗“動武”仍多停留於紙面文字，而且中美貿易摩擦隨著兩國“握手言和”後，確實美豆走強，但美豆多提振國內豆粕期貨，致使國內菜油期貨並無明確指引的情況下，或將以技術面及基本雙重影響下窄幅震盪，加之國內油廠對菜油挺價意願較高的情況下，致使國內菜油價格或將整體趨於穩定。
綜上所述，5-6月中旬，國內菜油市場雖然整體需求低迷，但國內菜油現貨價格或將難有變化，其價格整體或將以穩為主，窄幅震盪。其中值得注意的是，隨著2014年的國儲菜油以定向銷售的方式售罄後，國儲菜油去庫存政策已經結束，致使該時間對國內油廠堅挺菜油價格也帶來了一定利好影響。同時，國內豆類產品也出現豆粕與豆油雙產品需求低迷的狀態，使得油廠為維持榨利挺價豆油，對菜油市場也能帶來一定價格支撐。
作者：韓宇；來源：糧油信息網；農產品期貨網轉載本文僅為傳播更多信息為目的，並不表示本網認可文中作者觀點。若轉載文章作者有認為本網有不妥之處，請致電本網010-51289506聯繫，本網將立即與您磋商並解決相關事宜。
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