當前正值春播重要時段 ，管理層多次就做好春季農業生產及相關工作作出重要指示，強調要在嚴格落實、分區分級差異化疫情防控的同時，全力組織春耕生產，確保不誤農時，保障夏糧豐收。要做好重大病蟲害和動物疫病的防控，保障農業安全。要加快發展生豬生產，切實解決面臨的困難，確保實現恢復生產目標。在業內人士看來，近期市場震盪中資金調倉換股動作開始加快，農業板塊行情值得關注，建議投資者關注種業、動物保健、養殖等細分領域。
■本報記者 林珂
A
種業
龍頭髮展被看好
糧食安全是維護國家安全的重要部分，而種業是為糧食種植提供生產資料的重要環節。年初以來包括一號文件在內的政策陸續出臺，強調加強生物技術發展，以及轉基因玉米種子安全性評價通過，轉基因種子迎來政策利好。東興證券分析師程詩月指出，轉基因技術的使用推廣一方面能夠顯著提升種植業的經濟效益，帶來種子銷售價格企業盈利能力的提升，另一方面提升了行業壁壘，加速種業集中度提升。
可以看到，農業農村部印發《2020年種植業工作要點》指出，在目標任務上，突出“守底線、優結構、提質量”。堅持穩字當頭，穩政策、穩面積、穩產量，確保三大谷物面積穩定在14億畝以上、口糧面積穩定在8億畝以上，確保2020年糧食產量穩定在1.3萬億斤以上。同時在2020年中央一號文件中提到“穩定糧食生產”，強化糧食安全省長責任制考核，各省(自治區、直轄市)2020年糧食播種面積和產量要保持基本穩定。
一號文件提到加強農業生物技術研發，大力實施種業自主創新工程，結合近期轉基因玉米公示等情況，看好龍頭種業企業未來發展。中信建投證券分析師孫金琦指出，國產轉基因玉米種子商業化推廣概率較大，玉米種業行業規模和集中度將迎來快速提升的新機遇。建議重點關注此次參與申報並獲得生物安全證書的企業，如大北農、隆平高科等;玉米種子及研發龍頭，如登海種業等。
潛力股精選
登海種業(002041)科技型農業公司
公司是農業高科技創新型上市公司，在做大玉米種子產業化的基礎上，不斷拓展特用玉米、小麥、蔬菜、花卉等產業的發展。國元證券指出，公司董事會發生了重大變化，在當前品種同質化和營銷白熱化的趨勢下，科研和銷售骨幹進入董事會將有利於公司研發與市場更好對接，有利於增強公司營銷對市場的適應能力，為公司培育出具有競爭力品種和扭轉公司營銷困境奠定基礎。公司基本面預期向好，伴隨著行業供需結構逐步改善，而持續的高研發投入有望為公司構築品種優勢。作為玉米種業龍頭，基本面逐步改善且業績深度回調，公司經營拐點逐步顯現，看好公司發展前景。
隆平高科(000998)有望成為全球性種業巨頭
公司內外兼修，國內外協同，未來有望成為全球性種業巨頭。國泰君安證券指出，轉基因玉米放開有其內在和外在的推動力，存在放開可能性，原因如下：首先，中美關係緩和，進口美國轉基因玉米倒逼國內政策放開;其次，東北市場已經違法爛種，市場倒逼政策放開;最後，草地貪夜蛾等蟲災威脅需要放開。公司多年持續高投入研發，在轉基因玉米方面具備杭州瑞豐、隆平生物和巴西隆平三駕馬車，準備充分，有望率先受益政策紅利。整體來看，公司在玉米種子方面，兼顧轉基因與雜交技術領先，國內外兩個市場協同，未來發展值得期待。
荃銀高科(300087)玉米種子市佔率高
公司轉基因玉米技術儲備領先，具備先發優勢，如若轉基因放開，公司2021年有望迎來業績增長新週期。國泰君安證券指出，中化集團、中國化工集團將其下屬農業板塊資產注入中農科技，涉及荃銀高科。公司作為本次整合當中唯一 一家純種子公司，未來有望在兩化整合過程中擔任更為重要的角色。值得一提的是，公司根據雙抗12-5 研究項目，創制抗蟲性狀突出、綜合性狀優良的轉基因玉米新品種。轉基因玉米如若放開，玉米種子市場規模將得到大幅度擴容，同時龍頭的市佔率將得到大幅度提升。公司作為國內轉基因玉米儲備較為突出的代表，如若轉基因放開，公司也將受益，未來發展看好。
大北農(002385)擁有完整產業鏈
公司不僅具有先進技術儲備先發優勢，還具有產業化、完整產業鏈等一系列優勢。若轉基因玉米放開，公司作為龍頭有望快速提高市佔率。國泰君安證券指出，公司擁有進入擬批准名單的兩個轉基因玉米品種之一，適宜種植區是中國最大玉米產區，未來前景廣闊。同時，依託大北農生物技術公司，提前深耕佈局轉基因多年，對內承接兩項國家轉基因重大項目，積累了雄厚的技術儲備。另外，公司形成了以生豬養殖、飼料銷售、種業、互聯網農業等為一體的完整產業鏈，在商品化放開後不僅可以賣種，還可以提供完整的配套服務方案，有利於公司長期發展。
B
養殖
行業繼續業績高增長
對於2020年養豬股而言，上半年的驅動因素和投資氛圍要優於下半年，其中一個重要的邏輯就是價格預期。華金證券分析師陳振志表示，2019年豬價前低後高，對應2020年豬價同比漲幅將是前高後低。從我國豬價同比漲跌幅與CPI歷史相關的層面判斷，預計2020年CPI也將走出前高後低的走勢。2020年上半年的農業板塊，尤其是生豬板塊具備良好的投資氛圍。
在新冠肺炎疫情加大2020年經濟不確定性的背景下，確定性較高的品種或有希望獲得重新定價，生豬行業較高的業績能見度可能會重新獲得市場青睞。作為我國動物蛋白的主要來源，作為生活必需品的豬肉消費需求相對剛性，且供給缺口仍是生豬產業2020年主要矛盾。建議關注溫氏股份、唐人神等生豬養殖股的估值修復機會。
此外，近期隨著國家相應政策放寬，雞苗等運輸情況有所改善，且目前正值補欄旺季，市場需要有所增加，支撐苗價反彈。西部證券分析師劉菲指出，在消費端，隨著復工率提升，凍品走貨量有所增加，且豬價持續高位支撐性價比較高的禽肉消費走強，預計白羽肉雞毛雞、凍品價格有望逐步回升，建議關注聖農發展。
潛力股精選
溫氏股份(300498)肉豬肉雞養殖龍頭
公司已成為國內最大的肉豬、肉雞養殖龍頭。2019年12月公司推出第二期限制性股票激勵計劃，並定下2年的業績考核目標，通過深度綁定核心高管利益，促進公司的長足發展。東吳證券指出，作為全國規模最大的種豬育種公司，在種質資源及育種技術上行業領先。長期來看，此輪超級豬週期下整個行業將發生質的變化，而公司也將受益於產業整合，2021年加速擴張，明確全國生豬市場佔有率10%的發展目標，成長動力充沛。公司養豬板塊具備防疫、成本、資金、土地、人才儲備等多元優勢，有望把握此輪豬週期提升市佔率，成長動力充沛，打開利潤空間。
天康生物(002100)業績兌現能力強
公司區位優勢顯著，新疆地區遠離疫情重災區，養殖密度低，且乾燥少雨氣候有效減弱病毒傳播，公司目前70%以上產能分佈在新疆、甘肅等西北地區，防疫優勢突出，產能保留完整。太平洋證券指出，受非洲豬瘟肆虐的影響，國內生豬養殖行業產能下滑，豬價暴漲且未來2-3年有望持續高位。高豬價持續，防控優勢明顯的公司生豬出欄量更有保障，業績兌現能力更強。此外，受益於肉禽養殖行業高景氣行情，養殖量激增，公司禽用疫苗業務盈利大幅增長，預計2020年有望繼續高速增長。隨著豬價上漲至高位，行業補欄積極性增強，豬用疫苗銷售有望回暖。
益生股份(002458)雞苗價格持續向好
公司2019年實現營業收入收入同比增長143.3%;歸母淨利潤同比增長499.7%。2019年禽價同比上漲，公司盈利能力提升，綜合毛利率、淨利率分別同比增長28.4%、36.1%至65.3%、60.7%。中金公司指出，考慮雞苗價格向好，公司雞苗養殖盈利有所保證。同時預計公司持續擴產，父母代雞苗、商品代雞苗同比增加約50%、15%，銷量提升也將對業績產生貢獻。公司近期加快種豬養殖規模擴張，預計新產能將於2020年底逐步落地。公司戰略佈局種豬養殖業務，有望提升長期盈利空間，豐富業務結構及平抑業績的波動。
聖農發展(002299)業績穩定性提升
公司憑藉獨特的一體化產業鏈優勢疊加管理效益的穩步提升，盈利能力大幅提升。行業來看，生豬供給缺口仍存，雞肉作為彌補動物蛋白缺口的主要力量，高景氣行情有望持續。招商證券分析師雷軼指出，受2018年引種受限影響，種雞存欄恢復緩慢，2019年商品代雞供給相對緊張。整體來看，受非瘟疫情的不確定性和反覆性影響，產能恢復速度緩慢，生豬供給缺口仍然較大，雞肉作為豬肉主要替代品，2020年肉雞市場有望持續景氣。未來，伴隨著公司產能持續擴張以及管理效益的提高，公司市場佔有率和業績的穩定性有望逐步提高。
C
動物疫苗
市場空間快速擴容
在環保政策的影響下，國內養殖結構將加快集約化、規模化步伐，直接拉動疫苗的需求量上升，且規模化企業快於整個行業恢復進度，疫苗企業迎來拐點位置。有行業人士指出，非瘟疫苗研發穩步推進，動保市場有望迎來快速擴容。
從下游需求來看，國盛證券分析師孟維肖表示，豬苗處在週期底部，拐點已至。雙欄觸底回升，一方面存欄基數直接帶動豬苗需求。另一方面，規模場市佔率提升，利好滲透率提升。此外非洲豬瘟疫苗轉基因生物安全仍在測試中，量產上市仍需時日，預期為豬苗板塊帶來市場增量。禽苗方面，隨著需求景氣，疊加禽流感三價苗提價，量價齊升。
短期看，新冠肺炎疫情不改下游生豬養殖存欄回暖的大趨勢，動保產品需求回升，生豬產品為主營的企業彈性更大，業績拐點將至。業內人士表示，中長期來看下游養殖門檻提升、集中度提升，倒逼動保行業集中度提升，帶來防疫成本顯著提升。非瘟疫苗作為潛在大單品，有望在未來帶來50億以上的市場擴容。
西部證券分析師劉菲建議投資者關注後周期品種的長期投資機會。整體來看，動物疫苗行業增長邏輯清晰，一是規模化帶動高品質疫苗滲透率提升;二是疫病創造新的市場增量;三是質量更好、價格更高的市場苗逐步替代招採苗，擴大市場空間。建議關注中牧股份、生物股份、普萊柯、瑞普生物。
潛力股精選
中牧股份(600195)毛利率穩步提升
公司是動保行業“國家隊”，業務涵蓋獸用生物製品、獸用化藥、飼料及飼料添加劑、貿易四大板塊。公司市場化改革成效顯現，毛利率從2015年的25.91%穩步提升至2018年的29.50%，預計公司盈利能力有望穩步提升。西部證券指出，隨著生豬存欄逐步探底及公司豬口蹄疫OA二價苗的上市，預計2020、2021年口蹄疫疫苗銷量將持續增長，化藥及飼料等後周期板塊在經歷短期低迷後亦有望同比改善。公司屬動保行業產品線最為齊全的企業，多個產品市佔率第一，且經歷國改之後公司管理效率及產品品質均處於不斷提升過程中。
生物股份(600201)豬用疫苗市佔率高
公司在2019年對部分預期信用損失、壞賬準備和存貨跌價準備進行了計提，其對公司業績的影響已在2019年充分體現。2020年公司卸下包袱，經營層面持續邊際向好。新冠病毒帶來的春節人員流動減少有利於生豬養殖行業控制非洲豬瘟疫情，預計生豬存欄將逐步穩步回升，特別是集團養殖規模恢復將更為超前。公司作為產品力領先，豬用疫苗產品佔比較高的龍頭企業，有望充分享受下游需求回升，迎來業績拐點。東興證券指出，公司產品矩陣完善，一針多苗混合免疫方案市場認可度高，公司以口蹄疫傳統優勢產品帶動其他疫苗產品的組合銷售，產品的組合拳競爭優勢進一步強化。
普萊柯(603566)擁有兩大強制免疫疫苗
公司2019年四季度公司通過併購南京梅里亞獲得高致病性禽流感疫苗生產資質，從而將兩大強制免疫疫苗資質均納入自身業務範圍，順利補齊公司在動物疫苗業務上的一塊重要拼圖。華創證券指出，2020年公司一大戰略重心即為推進完成口蹄疫和高致病性禽流感疫苗生產車間的生物安全三級改造，目前預計均在2020年三季度完成驗收，兩大強免疫苗單品有望2021年逐步放量，貢獻可觀業績彈性。目前中普生物豬口蹄疫O型、A型二價滅活疫苗已獲得新獸藥證書，後續產品一旦落地，將主要側重市場化銷售途徑，目前口蹄疫疫苗市場化銷售團隊正在逐漸搭建和完善中。
瑞普生物(300119)受益禽養殖業高景氣度
公司受益於禽養殖行業高景氣度以及高致病性禽流感三價苗大單品的導入，禽苗業務板塊實現高速增長。華創證券指出，近期動保行業的政策變化主要包括以下兩個層面，一是強制免疫疫苗將向經銷渠道開放，二是“先打後補”政策力爭在2020年實現規模養殖場全覆蓋。總體來看，政策調整進一步朝市場化改革方向邁進，無論是採購招標還是市場化銷售均更加看重疫苗產品質量、有效性、服務水平、客戶需求響應程度等維度，公司作為市場化經營領先的動保企業，將迎來更加有利的行業環境，競爭優勢有望進一步凸顯，成長邏輯更加順暢。
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