2020年转债申购策略请见：可转债申购2019总结及2020策略
2020年上市转债，方远财经转债申购各评级收益：强力申购平均收益1697元，平均单账户每支77；量力申购平均收益264元，平均单账户每支20；放弃申购平均收益44元，平均单账户每支44。
最近转债火热，如昨天所料：柳药转债上市大红包，开盘123.5元触发上交所涨幅超过20%临时停牌半小时，最高突破128元，最终收于125.74元。
这还是柳药股份下跌转股价值不足一百的情况。对于明天申购的奥佳转债，正股奥佳华连续2天大涨，目前转股价值已超115元，若按此转股价值转债将超130元，中到就是赚到。
小亏大赚是转债申购的重要特征，坚持申购辅以客观分析，最终收益可观。方远财经坚持每支转债申购前一天做客观分析，欢迎关注。
一、申购标的和预期单签收益
2月25日奥佳转债网上申购，信用级别为AA，根据目前的数据，申购奥佳转债出现中签亏损的概率1%左右，预期单签收益为295元，预测中签0.1签，预期单账户收益30元，建议强力申购。
二、对应正股基本面及估值情况
奥佳华主营业务为按摩器具，竞争力很强。公司2019年业绩快报利润下降27%，盈利能力平稳。奥佳华目前PE21倍、PB2.2倍，估值尚可。对这个转债比较感兴趣，比较深入看了公司，亮点和不足罗列如下：
亮点：
1）按摩器具行业龙头，可转债配置价值高；
2）机构投资者认可度高：基金持股占比近20%，两社保组合列第6/10大股东，太平洋保险三季度新进第6大股东，深港通最新持股占比3.2%，10家券商有最近跟踪报告；
3）市盈率市净率处于历史估值5%分位以下；
4）财务相对稳健，财务指标尚可。
不足：
1）近期业绩不好：2019年营收同比-2%，扣非净利润同比-9%；
2）受宏观经济影响较大的可选消费品，同时出口占比大受贸易摩擦影响较大，未来预期较差，近半年股价大幅下跌；
3）基金和社保近期处于净减持，股东人数大幅增加。
三、单账户中签预测及资金安排
可转债中签率很难预测，主要参考公司路演中大股东认购意向和同行业相近规模公司中签情况。本次转债发行12亿，奥佳转债没有安排网下申购，参照其他公司转债发行情况，预计单账户中签0.1签，单账户需要准备1000元流动资金，多账户申购注意资金安排。
四、单签收益测算
奥佳转债目前转股溢价率：-15%。转股溢价率越高越不利，越低越有利。
转债当前合理价格（注意：当前合理价格不是上市后价格）主要结合转股价值、转债评级、正股基本面、机构投资者认可度等多种因素综合考虑，兼顾近期上市转债情况。以当前市场同类转债价格看，奥佳转债当前合理价格130元。
目前转债上市时间平均23天，慢的可能要1个多月。在此期间正股情况会发生波动，模拟不同情形，测算单签预期收益为295元，中签0.1签，预期单账户收益30元。
五、方远君申购计划
预期单签收益295元，出现中签亏损的概率1%左右。满足方远君设定的申购标准，方远君将参与申购。
转债申购建议4级说明：
强力申购：转债综合质量较好，破发风险低，建议可以全额申购。
量力申购：转债综合质量较好，但破发风险较高，风险承受能力强的建议可以全额申购，介意亏损的可以部分申购。
谨慎申购：转债综合质量一般，破发风险较高，风险承受能力强的建议可以部分申购，介意亏损的不建议申购。
放弃申购：转债综合质量差，破发风险很高，建议尽量不要申购。
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